Kết quả gần đây của Coherent: Tăng trưởng mạnh mẽ nhưng bị ảnh hưởng bởi lo ngại về định giá

Coherent Corp. gần đây công bố kết quả tài chính quý II năm tài khóa 2026, thể hiện hiệu suất hoạt động mạnh mẽ đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư trong bối cảnh đà tăng của ngành bán dẫn rộng lớn hơn. Nhà sản xuất chip báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 1,22 đô la, tăng đáng kể so với quý cùng kỳ năm trước và vượt xa ước tính đồng thuận của Zacks. Doanh thu đạt 1,6 tỷ đô la, phản ánh sự mở rộng liên tục theo năm, nhấn mạnh vị thế của công ty trong lĩnh vực hạ tầng AI.

Các chỉ số tài chính cho thấy sự lạc quan của các nhà phân tích về triển vọng của Coherent. Trong vòng 60 ngày trước đó, nhiều dự báo lợi nhuận đã tăng lên, với ước tính đồng thuận tăng 1,7% lên 1,22 đô la mỗi cổ phiếu. Xu hướng tích cực này của các nhà phân tích cho thấy niềm tin vào khả năng thực thi chiến lược tăng trưởng của công ty. Trong bốn quý gần nhất, Coherent liên tục làm bất ngờ các nhà đầu tư về lợi nhuận, với mức tăng trung bình 0,7%.

Nhu cầu dựa trên AI thúc đẩy mở rộng doanh thu của Coherent

Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của Coherent nằm ở nhu cầu ngày càng tăng đối với hạ tầng trung tâm dữ liệu AI. Công ty đã tăng sản xuất chip Indium Phosphide (InP) 6 inch tại cơ sở Jarfalla, Thụy Điển để đáp ứng yêu cầu ngày càng cao từ các nhà cung cấp đám mây lớn. Các nhà phân tích dự báo thị trường trung tâm dữ liệu AI toàn cầu sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 27,5% đến năm 2035, giúp Coherent chiếm lĩnh phần thị phần đáng kể trong đà mở rộng này.

Nhu cầu đối với công nghệ truyền dẫn 1.6T của Coherent đã tăng lên, với các đơn đặt hàng trực tiếp giúp công ty có tầm nhìn rõ ràng hơn về dòng doanh thu ngắn hạn. Ngoài các bộ truyền dẫn, thị trường Optical Circuit Switch (OCS) dự kiến trị giá khoảng 2 tỷ đô la dài hạn, và ban lãnh đạo đang tích cực theo đuổi. Các dòng sản phẩm này đã đóng góp vào mức tăng doanh thu 51% so với cùng kỳ năm trước trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và truyền thông trong năm tài chính 2025, trong đó riêng lĩnh vực trung tâm dữ liệu tăng 23% trong quý gần nhất.

Các chỉ số định giá cảnh báo thận trọng cho nhà đầu tư mới

Dù hiệu suất hoạt động ấn tượng, định giá cổ phiếu của Coherent đã tăng đáng kể cùng với đà tăng của thị trường chứng khoán chung. Với tỷ lệ P/E trailing 12 tháng là 36,11 lần, cổ phiếu đang được định giá cao hơn đáng kể so với trung bình ngành bán dẫn là 23,55 lần. Mức định giá cao này phản ánh niềm tin của thị trường vào câu chuyện tăng trưởng của Coherent cũng như sự hứng thú của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu liên quan đến AI.

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu Coherent đã tăng 142,5%, vượt xa mức tăng 19,6% của chỉ số S&P 500 và 7% của ngành bán dẫn. Hiệu suất trong sáu tháng gần đây cũng ấn tượng, với mức tăng 98,8% so với mức tăng 13,1% của thị trường chung. Mặc dù sự vượt trội này thể hiện niềm tin của nhà đầu tư, nhưng cũng đặt ra câu hỏi liệu kỳ vọng tăng trưởng ngắn hạn đã được phản ánh đầy đủ trong giá hiện tại hay chưa.

So với các công ty cùng ngành, định giá của Coherent phản ánh sự tin tưởng của thị trường. Figure Technology Solutions giao dịch ở mức 57,25 lần dự phóng lợi nhuận, khiến Coherent trở nên hấp dẫn hơn dựa trên chỉ số này. Tuy nhiên, tỷ lệ 2,17 lần của Skillsoft cho thấy sự phân tán lớn trong các mức định giá của các công ty bán dẫn. Trên cơ sở điều chỉnh thanh khoản, Coherent duy trì tỷ lệ hiện tại là 2,33 so với trung bình ngành là 1,58, và nắm giữ 875 triệu đô la tiền mặt so với chỉ 48 triệu đô la nợ, mang lại khả năng tài chính đáng kể.

Áp lực cạnh tranh và động thái thị trường cần theo dõi

Coherent đối mặt với cạnh tranh đáng kể trong các phân khúc thị trường trọng yếu. Wolfspeed và ON Semiconductor là các đối thủ đáng gờm trong lĩnh vực Silicon Carbide (SiC), nơi Coherent duy trì vị thế đáng kể. Dù vậy, công ty đã chứng kiến giảm 6% về nhu cầu thị trường cuối trong lĩnh vực vật liệu trong năm tài chính 2025, cho thấy cạnh tranh ngày càng gay gắt và cần tiếp tục đầu tư công nghệ để duy trì vị thế cạnh tranh.

Lợi nhuận hoạt động của công ty đã mở rộng thêm 1.081 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên của năm tài khóa 2026, thể hiện khả năng khai thác lợi thế hoạt động và hiệu quả sản xuất. Tuy nhiên, duy trì đà này trong khi vẫn đầu tư cho cạnh tranh là thách thức lớn đối với ban lãnh đạo. Sự phát triển nhanh chóng của các ứng dụng AI và yêu cầu của trung tâm dữ liệu đòi hỏi chi tiêu R&D liên tục, điều có thể gây áp lực lên lợi nhuận nếu doanh thu tăng trưởng chậm lại.

Hồ sơ đầu tư của Coherent: Một cách tiếp cận thận trọng

Nhà đầu tư đối mặt với sự cân nhắc giữa xu hướng tăng trưởng dài hạn và rủi ro định giá ngắn hạn. Vị thế của công ty trong hạ tầng AI và khả năng chiếm lĩnh thị phần trong các phân khúc tăng trưởng cao là những đặc điểm hấp dẫn dài hạn. Tài chính vững mạnh — với lượng tiền mặt lớn và nợ tối thiểu — cung cấp sự dự phòng trước các biến động thị trường.

Tuy nhiên, giá hiện tại dường như đã phản ánh kỳ vọng lạc quan về khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng cao và bảo vệ vị thế thị trường trước các đối thủ có nguồn lực mạnh. Mức P/E 36,11 lần hạn chế khả năng thất vọng, đặc biệt nếu doanh thu chậm lại hoặc cạnh tranh gay gắt hơn xảy ra.

Một cách tiếp cận thận trọng là chờ đợi thêm bằng chứng về khả năng thực thi của Coherent ở mức tăng trưởng hiện tại trước khi mở vị thế. Theo dõi vị thế cạnh tranh trong thị trường SiC, các quyết định phân bổ vốn và xu hướng biên lợi nhuận hàng quý sẽ giúp làm rõ liệu mức định giá hiện tại có hợp lý hay không. Đối với nhà đầu tư hiện tại, duy trì vị thế vẫn hợp lý do các xu hướng dài hạn ủng hộ danh mục sản phẩm của Coherent. Đối với nhà đầu tư tiềm năng, điểm vào hấp dẫn hơn có thể xuất hiện sau khi cổ phiếu giảm giá đáng kể, tạo điều kiện cho một cơ hội cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.