Taiwan Semiconductor: Trụ cột hạ tầng khi thị trường AI trở nên chao đảo

Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo hiện tại đã thu hút sự tưởng tượng của các nhà đầu tư như ít xu hướng công nghệ nào trước đó. Tuy nhiên, như mọi đợt tăng trưởng thị trường, vẫn còn nhiều câu hỏi về tính bền vững. Khi cơn sốt đầu cơ đạt đỉnh cao, các nhà đầu tư tinh vi tìm kiếm sự ổn định—một chiếc lưới an toàn giữa cơn bão. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) chính là loại cổ phiếu chiến lược như vậy.

Tại sao TSMC hoạt động như một yếu tố ổn định danh mục đầu tư

Câu chuyện truyền thống thường xem TSMC chỉ như một lợi ích từ AI. Nhưng điều này bỏ qua một điểm quan trọng: sức mạnh thực sự của công ty nằm ở việc trở thành hạ tầng không thể thiếu, vượt qua mọi xu hướng nhất thời. Trong khi nhu cầu dựa trên AI chắc chắn đã thúc đẩy tăng trưởng—công ty ghi nhận kết quả tài chính mạnh nhất từ trước đến nay vào năm 2025 với doanh thu 122 tỷ USD, tăng 36% so với cùng kỳ—đây chỉ là một phần của câu chuyện.

Hiểu rõ khả năng chống chịu của TSMC đòi hỏi phải đi ngược lại cách công nghệ thực sự hoạt động. Mọi ứng dụng AI, từ huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn đến cung cấp dự đoán thời gian thực, đều phụ thuộc vào các trung tâm dữ liệu chứa đầy phần cứng chuyên dụng. Các đơn vị xử lý đồ họa, bộ tăng tốc AI và bộ xử lý phải được sản xuất bởi ai đó. Đó chính là nơi TSMC tham gia vào. Công ty duy trì khả năng sản xuất mà không đối thủ nào dễ dàng sao chép, khiến nó trở thành lựa chọn mặc định cho hầu hết các nhà thiết kế chip lớn trên thế giới.

Một danh sách khách hàng vượt qua xu hướng

Việc đa dạng hóa danh sách khách hàng của TSMC mang lại sự bảo vệ thực sự khỏi rủi ro giảm sút. Apple phụ thuộc vào TSMC để sản xuất bộ xử lý điện thoại thông minh; Nvidia dựa vào TSMC để cung cấp các bộ xử lý đồ họa tập trung vào AI; Tesla lấy chip tự lái từ đó; Broadcom sản xuất các thành phần mạng qua các hợp tác với TSMC—và danh sách còn mở rộng xa hơn nhiều so với những tên tuổi quen thuộc này.

Nếu tăng trưởng AI chậm lại hoặc hợp nhất từ các định giá phấn khích hiện tại, nhiều công ty AI thuần túy sẽ đối mặt với những thách thức lớn. Nhưng TSMC hoạt động ở vị trí hoàn toàn khác biệt. Điện thoại thông minh, ô tô, hạ tầng mạng và điện tử tiêu dùng đều yêu cầu sản xuất bán dẫn tiên tiến. Những mặt hàng này vẫn là các khoản mua không thể bỏ qua, bất kể chi tiêu cho AI có tăng tốc hay giảm bớt.

Lợi thế cấu trúc bảo vệ chống gián đoạn

Vị thế thị trường của TSMC dựa trên các rào cản gia nhập ngày càng trở nên mạnh mẽ hơn theo từng năm. Tính chất vốn đầu tư cao của việc chế tạo chip tiên tiến—đòi hỏi các nhà máy trị giá hàng tỷ đô la với thiết bị tối tân—có nghĩa là các đối thủ mới không thể xuất hiện trong một sớm một chiều. Chuyên môn kỹ thuật cần thiết để sản xuất silicon hàng đầu quy mô lớn vẫn tập trung. Miễn là TSMC tiếp tục đầu tư vào cải tiến quy trình và mở rộng nhà máy, rào cản cạnh tranh của họ sẽ ngày càng sâu sắc hơn.

Sự bền vững về cấu trúc này có nghĩa là việc giảm chi tiêu vốn cho AI, dù chắc chắn ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng, cũng sẽ không đe dọa mô hình kinh doanh cốt lõi của công ty. Thị trường sản xuất bán dẫn sẽ tiếp tục yêu cầu dịch vụ của TSMC cho các ứng dụng truyền thống. AI chỉ đơn giản là đã thúc đẩy một quỹ đạo tăng trưởng đã tồn tại, chứ không tạo ra một bong bóng tạm thời.

Góc nhìn đầu tư: Tại sao các biện pháp phòng hộ quan trọng hơn những cú đánh lớn

Lịch sử cho thấy sức mạnh của các khoản đầu tư hạ tầng nền tảng trong các giai đoạn chuyển đổi công nghệ. Netflix đã mang lại lợi nhuận 450 lần từ một đề xuất năm 2004; Nvidia đạt lợi nhuận 1.171 lần từ đề xuất năm 2005 gửi đến các khách hàng của Motley Fool. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư theo đuổi các cổ phiếu AI có độ tin cậy cao sẽ trải qua kết quả hoàn toàn khác biệt.

TSMC có thể không tạo ra lợi nhuận bùng nổ như các cổ phiếu AI thuần túy được chọn đúng thời điểm. Nhưng nó hoạt động theo cách khác—như một xương sống ổn định giữ cho hệ sinh thái hoạt động. Khi tâm lý thị trường thay đổi và các vị thế đầu cơ tháo chạy, các công ty sở hữu hạ tầng thiết yếu thường thể hiện khả năng chống chịu đáng kể.

Sự khác biệt này rất quan trọng: nếu bạn đã tập trung quá nhiều vào các doanh nghiệp tập trung vào AI hy vọng vào lợi nhuận nhân đôi, TSMC cung cấp sự cân bằng. Nó mang lại triển vọng tăng trưởng hợp lý dài hạn (tiếp tục nhu cầu về chip tiên tiến) trong khi duy trì một chiếc lưới an toàn chống lại các định giá AI quá lạc quan không bền vững. Các tài sản hạ tầng kiếm giá trị của chúng dựa trên độ bền vững, chứ không phải dựa trên đầu cơ—và TSMC thể hiện rõ nguyên tắc đó.