Open Interest trong quyền chọn là gì? Hướng dẫn dành cho nhà giao dịch để giải mã tâm lý thị trường

Dành cho các nhà giao dịch phái sinh muốn có lợi thế trong việc dự đoán biến động của cổ phiếu, việc hiểu rõ về open interest có thể là sự khác biệt giữa lợi nhuận ổn định và bỏ lỡ cơ hội. Trong khi hành động giá thường nhận được nhiều sự chú ý, các nhà giao dịch quyền chọn thông minh biết rằng open interest tiết lộ những manh mối ẩn về hướng đi của thị trường—và cách định vị phù hợp.

Những điều cơ bản: Định nghĩa Open Interest và Các Hợp Đồng Mở

Open interest thể hiện tổng số hợp đồng hoạt động cho một chuỗi quyền chọn cụ thể tại bất kỳ thời điểm nào. Các hợp đồng này vẫn được tính là open interest cho đến khi chúng được mua để đóng, bán để đóng, thực hiện hoặc hết hạn vô giá trị. Hãy nghĩ nó như một bức tranh tổng thể về mức độ “chơi lớn” của các nhà giao dịch tại các mức giá nhất định.

Một mô hình quan trọng xuất hiện trong thị trường: open interest put đáng kể thường tập trung tại các mức giá bằng hoặc thấp hơn mức giá cổ phiếu hiện tại—gọi là các mức strike at-the-money (ATM) hoặc out-of-the-money (OOTM). Sự tập trung này đặc biệt rõ rệt ở các chỉ số chứng khoán rộng như SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) và iShares Russell 2000 ETF (IWM), nơi các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tích cực sử dụng quyền chọn như các công cụ phòng ngừa rủi ro.

Đọc Thị Trường: Open Interest Báo Hiệu Tâm Trạng Nhà Giao Dịch

Open interest đóng vai trò như một chỉ số tâm lý chung của các nhà tham gia thị trường. Khi lượng open interest put đáng kể tích tụ tại một mức giá cụ thể, thường báo hiệu tâm lý bi quan cực độ—một trạng thái mà áp lực bán đã cạn kiệt. Các nhà giao dịch sử dụng một tiêu chuẩn thực tế: khoảng 10% khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu tại một mức strike tập trung được xem là “đáng kể.”

Sự tập trung này tại các mức hỗ trợ mang lại những ý nghĩa sâu sắc. Khi cổ phiếu chạm tới các mức giá này—nơi tâm lý bi quan đạt đỉnh—việc đảo chiều thường chỉ cần một lực mua nhỏ. Điểm chuyển tâm lý đã đến; chỉ cần một lượng vốn nhỏ cũng có thể kích hoạt sự phục hồi.

Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng ngược lại với các quyền chọn call. Open interest call out-of-the-money lớn tại các mức kháng cự phản ánh sự quan tâm của người bán trong việc giữ giá dưới ngưỡng đó. Những nhà giao dịch này có thể tăng áp lực bán khi cổ phiếu tiến gần đến strike, tạo ra các mức kháng cự giả tạo.

Ảnh Hưởng Kỹ Thuật: Open Interest Như Nam Châm Giá và Mức Hỗ Trợ

Open interest không chỉ phản ánh vị thế của nhà giao dịch—nó còn tác động trực tiếp đến biến động giá thông qua các hành động phòng ngừa cơ học. Khi cổ phiếu tiến gần một mức strike có lượng open interest put lớn, các nhà bán put đối mặt với rủi ro ngày càng tăng và thường phản ứng bằng cách mua cổ phiếu để phòng ngừa hoặc bù đắp các vị thế short “trần” (không phòng ngừa). Việc mua vào phòng ngừa này tự nhiên hỗ trợ giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, khi mức strike put nằm ngoài vùng tiền (out-of-the-money), nó có thể hoạt động như một nam châm kéo giá cổ phiếu xuống khi ngày đáo hạn đến gần. Tại sao? Bởi vì các quyền chọn put trở nên nhạy cảm hơn khi giá trị tài sản cơ sở giảm, thúc đẩy các nhà bán put short thêm cổ phiếu như một chiến thuật phòng ngừa. Quá trình “delta hedging”—điều chỉnh các vị thế short khi độ nhạy toán học của quyền chọn thay đổi—thúc đẩy đà giảm giá. Việc bán short nhiều hơn nữa đẩy giá xuống, đòi hỏi các biện pháp phòng ngừa nhiều hơn, tạo thành một chu trình tự củng cố có thể đẩy giá về gần mức strike nam châm đó.

Động Thái Phòng Ngừa: Tại Sao Open Interest Put và Call Quan Trọng

Hiểu rõ các cơ chế này giúp các nhà giao dịch diễn giải thị trường quyền chọn một cách chính xác hơn. Open interest trở thành một bản ghi sống về cách các tổ chức tự bảo vệ hoặc định vị cho cơ hội.

Các mức strike có nhiều open interest put có thể cuối cùng thiết lập các mức hỗ trợ khi các cơ chế phòng ngừa cơ học ổn định, miễn là không có các nam châm khác kéo giá xuống thấp hơn. Đồng thời, các mức kháng cự dựa trên open interest call thể hiện các mức giá mà các nhà bán quyền chọn đã cam kết và sẽ bảo vệ một cách quyết liệt.

Đối với các nhà giao dịch, bài học rõ ràng là: hãy quét các mức tập trung open interest tại các mức quan trọng về mặt kỹ thuật. Những tích tụ này tiết lộ nơi các cam kết của các nhà chơi lớn nhất nằm, nơi các biện pháp phòng ngừa có khả năng kích hoạt, và nơi đà giá có thể tạm dừng hoặc đảo chiều. Trong giao dịch quyền chọn, open interest biến dữ liệu thị trường thô thành thông tin hành động về tâm lý, cơ chế và cơ hội.