Bước đột phá của Base năm 2025: Làm thế nào một mạng Layer 2 đạt được tăng trưởng doanh thu gấp 30 lần và khẳng định vị thế thống trị của L2

Base đã định hình lại cơ bản bối cảnh cạnh tranh của Layer 2 vào năm 2025, chứng minh rằng hạ tầng blockchain có thể vượt qua các chỉ số kỹ thuật thuần túy để xây dựng các lợi thế kinh tế bền vững thông qua lợi thế phân phối. Bắt đầu như một dự án Layer 2 đầy tham vọng được hậu thuẫn bởi hệ sinh thái người dùng của Coinbase, đã phát triển thành động lực doanh thu của hệ sinh thái Ethereum L2, chiếm lĩnh một phần lớn hoạt động kinh tế trên chuỗi đồng thời chuyển hướng sang một thị trường hoàn toàn mới: nền kinh tế sáng tạo.

Cuộc cách mạng doanh thu: Thống lĩnh thị trường Layer 2 với 62% thị phần của Base

Các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục. Vào tháng 12 năm 2023, doanh thu trên chuỗi của Base chỉ là 2,5 triệu đô la, chiếm 5% tổng doanh thu L2 là 53,7 triệu đô la. Đến đúng một năm sau, tháng 12 năm 2024, Base đã đạt 14,7 triệu đô la doanh thu hàng tháng — tăng gần 6 lần — đồng thời chiếm 63% toàn bộ thị trường doanh thu L2 là 23,5 triệu đô la. Đà tăng này tiếp tục tăng tốc trong năm 2025, với tổng doanh thu tích lũy đạt 75,4 triệu đô la từ tháng 1 đến cuối năm, chiếm 62% trong tổng 120,7 triệu đô la của tất cả các mạng Layer 2.

Mức độ thống trị này còn rõ ràng hơn khi xem xét các động thái TVL của DeFi. Sau khi vượt qua Arbitrum One vào tháng 1 năm 2025, Base đã tích lũy 4,63 tỷ đô la giá trị bị khóa (TVL) trong các ứng dụng DeFi của mình — chiếm 46% tổng TVL Layer 2. Thậm chí ấn tượng hơn, thị phần của Base liên tục tăng trong suốt năm 2025, từ 33% đầu năm đến vị trí chiếm ưu thế hiện tại.

Điều làm nên sự khác biệt của Base so với các giải pháp Layer 2 cạnh tranh không phải là đổi mới công nghệ hay tiến bộ nghiên cứu, mà là một yếu tố nguyên thủy hơn: phân phối. Theo hồ sơ SEC mới nhất của Coinbase, sàn giao dịch này có 9,3 triệu người dùng giao dịch hoạt động hàng tháng trong quý 3 năm 2025. Cơ sở người dùng này tạo ra một lợi thế cạnh tranh mà các mạng L2 khác không thể sao chép bằng các phương pháp truyền thống. Trong khi Arbitrum, Optimism và các chuỗi mới nổi khác phải triển khai các chương trình khuyến khích tốn nhiều vốn để kích hoạt thanh khoản và thu hút người dùng, Base lại có lợi thế tiếp cận trực tiếp với một đối tượng đã được onboard sẵn, có sự tham gia tài chính và tương tác hàng ngày với các sản phẩm của Coinbase.

Lợi thế phân phối này thể hiện rõ qua các hợp tác như liên minh Coinbase-Morpho. Sự tích hợp này cho phép người dùng Coinbase vay USDC trực tiếp qua giao diện Coinbase, với việc quản lý tài sản thế chấp và thực thi khoản vay diễn ra trên Base thông qua các hợp đồng thông minh của Morpho. Dù mới ra mắt chưa đầy một năm, sản phẩm này đã thu hút 866,3 triệu đô la USDC vay mượn từ người dùng Coinbase — chiếm 90% tất cả các khoản vay hoạt động trên Morpho trong toàn bộ hệ sinh thái Layer 2. TVL của Morpho trên Base đã bùng nổ từ 48,2 triệu đô la lên 966,4 triệu đô la kể từ đầu năm 2025 — tăng trưởng đáng kinh ngạc 1906% — chứng minh rằng hoạt động trên chuỗi có thể trở thành sản phẩm phụ của thiết kế sản phẩm sàn giao dịch tập trung.

Doanh thu của hệ sinh thái không tập trung vào một ứng dụng duy nhất mà phân bổ đều qua nhiều lĩnh vực tạo doanh thu. Trong năm 2025, toàn bộ hệ sinh thái của Base đã tạo ra 369,9 triệu đô la doanh thu. Aerodrome, sàn DEX hàng đầu của mạng lưới, đóng góp 160,5 triệu đô la (chiếm 43% tổng doanh thu ứng dụng), nhưng không phải là câu chuyện thành công duy nhất. Virtuals, nền tảng ra mắt agent AI, đạt 43,2 triệu đô la doanh thu (12% tổng doanh thu hệ sinh thái), trong khi Football.Fun, ứng dụng dự đoán thể thao mới triển khai, đã tạo ra 4,7 triệu đô la. Sự đa dạng này cho thấy hệ sinh thái đang trưởng thành thực sự chứ không chỉ dựa vào doanh thu đầu cơ.

Thay đổi hành vi người dùng: Tại sao USDC bùng nổ trong khi hoạt động DEX tập trung

Dù trong năm 2025, TVL DeFi và doanh thu trên chuỗi đều tăng trưởng mạnh mẽ, các mô hình hành vi người dùng cơ bản cho thấy một sự tiến hóa thị trường tinh vi hơn. Theo các số liệu người dùng hàng ngày đã lọc — xác định là các địa chỉ độc lập thực hiện ít nhất hai giao dịch trên các hợp đồng cụ thể trong cùng một ngày và trả phí gas tối thiểu — USDC đã trở thành ứng dụng phổ biến nhất trên Base.

Chỉ riêng tháng 11 năm 2025, USDC ghi nhận trung bình 83.400 người dùng hàng ngày đã lọc, tăng 233% so với 25.100 người dùng cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu này nhấn mạnh rằng hạ tầng stablecoin — chứ không phải đầu cơ hay giao dịch token — đã trở thành động lực chính của tiện ích chuỗi. Trong khi đó, hoạt động của người dùng bán lẻ trên các sàn DEX truyền thống đã giảm mạnh. Uniswap và Aerodrome đều chứng kiến số lượng người dùng trung bình hàng ngày giảm 74% và 49%.

Tuy nhiên, nghịch lý này phản ánh một động thái thị trường quan trọng: trong khi sự tham gia của người dùng bán lẻ trong giao dịch DEX giảm, khối lượng giao dịch DEX trên Base đạt đỉnh cao mọi thời đại trong năm 2025. Giải thích đơn giản là hoạt động giao dịch đã tập trung vào các nhà giao dịch chuyên nghiệp và tổ chức, thực hiện các giao dịch lớn hơn. Điều này cho thấy, sự giảm của người dùng bán lẻ thực chất là quá trình trưởng thành, nơi các nhà giao dịch tinh vi chi phối dòng chảy giao dịch, trong khi người dùng thông thường ngày càng dựa vào stablecoin để chuyển giá trị và làm tài sản thế chấp.

Chiến lược token hóa cho nền kinh tế sáng tạo: Thách thức tồn tại của mô hình Base

Với hạ tầng lõi L2 đã vững chắc và lợi thế phân phối người dùng vượt trội, chiến lược của Base đã chuyển hướng mạnh mẽ sang lĩnh vực chưa được khai thác: nền kinh tế sáng tạo. Các nhà phân tích ước tính thị trường này có thể vượt quá 500 tỷ đô la nếu được khai thác và thương mại hóa đúng cách.

Sáng kiến chủ đạo của Base cho thị trường này là Base App, một “siêu ứng dụng” nhằm hợp nhất quản lý tài sản, giao dịch peer-to-peer, mạng xã hội và quản lý ví trong một trải nghiệm thống nhất. Khác với ví crypto truyền thống, Base App giới thiệu nhiều đổi mới: luồng thông tin xã hội do Farcaster và Zora hỗ trợ, nhắn tin trực tiếp và nhóm chat qua XMTP (hỗ trợ trò chuyện với các AI như Bankr), cùng với một công cụ khám phá mini-ứng dụng tích hợp cho phép người dùng truy cập và triển khai các ứng dụng khác ngay trong giao diện ví.

Base App bắt đầu giai đoạn thử nghiệm kín vào tháng 7 năm 2025, ban đầu giới hạn cho các người dùng trong danh sách trắng. Các số liệu ban đầu rất ấn tượng. Nền tảng đã có 148.400 tài khoản người dùng, trong đó tháng 11 chứng kiến tăng trưởng 93% so với tháng trước. Tỷ lệ giữ chân người dùng đặc biệt khả quan, với 6.300 người dùng hoạt động hàng tuần (tăng 74% so với tháng trước) và 10.500 người dùng hoạt động hàng tháng (tăng 7%). Các nhà quan sát dự đoán, đến đầu năm 2026, Base App sẽ hoàn tất giai đoạn thử nghiệm và mở rộng ra cộng đồng rộng rãi hơn.

Mô hình kinh tế thúc đẩy kiếm tiền cho creator trong Base App dựa trên token hóa nội dung. Theo mặc định, tất cả nội dung đăng tải đều tự động token hóa (người dùng có thể chọn bỏ qua), biến các bài đăng thành tài sản kỹ thuật số có thể giao dịch. Các creator nhận 1% phí giao dịch từ việc bán token nội dung của họ. Trong một phiên bản beta đang thử nghiệm, creator còn có thể phát hành token cá nhân gắn liền với tài khoản của mình, mở ra khả năng kiếm tiền bổ sung.

Về mặt kỹ thuật, cả nội dung lẫn token creator đều dựa trên giao thức Zora để phát hành và quản lý. Từ khi bắt đầu token hóa qua Zora, các creator đã kiếm được tổng cộng 6,1 triệu đô la, trung bình 1,1 triệu đô la mỗi tháng kể từ tháng 7 năm 2025. Tổng số token nội dung và creator được phát hành qua Zora đã vượt quá 6,52 triệu.

Tuy nhiên, các số liệu chính lại che giấu một thực tế thị trường sâu hơn: khoảng 6,45 triệu token (99% tổng số) chưa từng đạt quá năm giao dịch. Chỉ có 17.800 token (0,3% tổng số token phát hành) duy trì hoạt động giao dịch sau 48 giờ phát hành. Tỷ lệ tồn tại này có thể khiến các nhà bi quan thất vọng, nhưng cần hiểu rõ hơn về bản chất. Một thực tế về nội dung đăng tải trên internet là phần lớn không có giá trị kinh tế nội tại. Do đó, hiện tượng 99% token mới phát hành không tạo ra sức hút thị trường phản ánh chủ yếu là phân phối tự nhiên của nội dung trực tuyến, chứ không phải lỗi của kiến trúc token của Base.

Thước đo thực sự quan trọng là các token duy trì hoạt động sau 48 giờ. Sự tồn tại này cho thấy creator hoặc nội dung đã thực sự được thị trường công nhận giá trị. Thách thức và cơ hội của Base vẫn là mở rộng nhóm token tồn tại vượt quá 17.800 lên hàng triệu, đồng thời duy trì hoạt động giao dịch vượt qua mốc 48 giờ. Các nhà đầu tư lạc quan kỳ vọng có thể cải thiện đáng kể qua các tối ưu về thuật toán phân phối nội dung, cơ chế khám phá nội dung và công cụ phát triển. Dù theo hướng nào, việc tối đa hóa tỷ lệ tồn tại của token sau 48 giờ sẽ là trọng tâm hoạt động chính của Base trong năm 2026.

Token như một công cụ, không phải cứu cánh: Chiến lược khuyến khích khác biệt của Base

Phần cuối trong chiến lược tương lai của Base là về kinh tế token. Tháng 9 năm 2025, Base công khai tiết lộ đang tích cực xem xét phát hành token, nhưng các chi tiết về phương pháp phân phối, tiện ích token hay thời điểm ra mắt vẫn chưa được tiết lộ.

Điểm khác biệt của chiến lược token của Base so với các mạng Layer 2 cạnh tranh không phải là token, mà là môi trường ứng dụng dự kiến của nó. Khác với hầu hết các giải pháp Layer 2 dựa vào token để kích hoạt tạm thời thanh khoản và thu hút vốn mướn, Base không phụ thuộc vào điều đó. Cơ sở người dùng và dự trữ vốn của Coinbase đủ để duy trì tăng trưởng mạng lưới mà không cần các chương trình khuyến khích dựa trên token. Do đó, Base có thể sử dụng token một cách chiến lược cho mục đích khác mà các mạng L2 khác ít nghĩ tới: thưởng cho các creator trên chuỗi và thúc đẩy các hành vi tạo ra sự gắn kết lâu dài của người dùng, sáng tạo nội dung, phát triển mạng xã hội thay vì đầu cơ ngắn hạn.

Vị thế chiến lược này nâng cao lợi thế cạnh tranh của Base đáng kể. Trong khi các mạng Layer 2 khác bị mắc kẹt trong vòng lặp “pha loãng token → thu hút người dùng”, Base có thể linh hoạt hơn. Token của nó có thể trở thành công cụ tiện ích thực sự, tích hợp vào sự tham gia của creator trong nền kinh tế sáng tạo, chứ không chỉ là các chiến thuật tăng trưởng hoặc thử nghiệm tài chính đơn thuần. Đây là một vị trí thị trường khác biệt rõ rệt.

Hệ thống phân cấp Layer 2 mới nổi: Vị trí của Base

Tổng thể, Base đã vượt qua giai đoạn phát triển thông thường của Layer 2. Hầu hết các mạng Layer 2 cạnh tranh vẫn còn trong giai đoạn tìm kiếm thị trường phù hợp, liên tục điều chỉnh kỹ thuật, săn đuổi thanh khoản DeFi và triển khai các chương trình khuyến khích tốn nhiều vốn. Trong khi đó, Base đã vượt qua giai đoạn này một cách rõ ràng.

Mạng lưới hiện sở hữu một hàng rào cạnh tranh gồm ba lớp: kênh phân phối người dùng chưa từng có nhờ tích hợp Coinbase; TVL DeFi sâu nhất và doanh thu lớn nhất trong hệ sinh thái Layer 2; cùng hạ tầng mới nổi cho sự tham gia của nền kinh tế sáng tạo qua Base App và tích hợp Zora protocol. Nếu Base thành công chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong nền kinh tế sáng tạo — thậm chí chỉ một phần nhỏ trong thị trường trị giá 500 tỷ đô la này — vị thế cạnh tranh của nó sẽ gần như không thể bị đánh bại.

Lợi thế cạnh tranh lớn nhất, tuy nhiên, có thể chính là độ dính của các mạng xã hội và nền kinh tế sáng tạo. TVL DeFi có thể dao động theo chu kỳ thị trường và các chương trình khuyến khích, và số dư stablecoin có thể di chuyển giữa các chuỗi. Nhưng mạng lưới creator, sơ đồ xã hội và cộng đồng nội dung thường có chi phí chuyển đổi cao hơn nhiều và phụ thuộc vào các đường đi đã định hình. Nếu Base vững chắc vị trí là Layer 2 ưu tiên cho kiếm tiền từ creator trong năm 2026, các mạng cạnh tranh có thể sẽ mãi mãi chạy đua để bắt kịp trong một thị trường mà lợi thế người đi đầu tích tụ theo từng năm. Quỹ đạo này không chỉ là thống trị Layer 2, mà còn có thể là sự hình thành của một hạ tầng crypto dành cho người tiêu dùng, cuối cùng vượt qua đầu cơ để mang lại tiện ích thực tế cho người dùng internet bình thường.