Hiểu về sự sụt giảm của Thị trường Crypto: Tại sao sự giảm giá của Bitcoin lại ảnh hưởng đến đợt bán tháo rộng hơn

Thị trường tiền điện tử đang chịu áp lực giảm mạnh khi quỹ đạo giá của Bitcoin tiếp tục chi phối hành vi giao dịch trên toàn hệ sinh thái. Khi Bitcoin gặp kháng cự, các tác động lan tỏa vượt xa một tài sản đơn lẻ—các altcoin đối mặt với áp lực ngay lập tức khi các nhà giao dịch đánh giá lại mức độ phơi nhiễm thị trường tổng thể của họ. Động thái liên kết này giải thích tại sao đợt giảm giá ngày hôm nay lại diễn ra rộng khắp thay vì chỉ giới hạn trong các dự án hoặc lĩnh vực cụ thể.

Hành động giá gần đây của Bitcoin đã ghi nhận sự biến động quanh các vùng hỗ trợ quan trọng. Đồng tiền điện tử lớn nhất hiện đang giao dịch ở mức 69.78 nghìn USD với mức giảm trong 24 giờ là -0.43%. Ethereum, tài sản kỹ thuật số lớn thứ hai, đã chứng kiến đợt giảm mạnh hơn với mức giảm -2.13% trong cùng kỳ. Các tài sản vốn nhỏ hơn cho thấy hiệu suất hỗn hợp: BNB giảm -1.22%, trong khi Solana bất ngờ tăng +1.16% và XRP tăng +3.95%, cho thấy không phải tất cả altcoin đều di chuyển cùng chiều với Bitcoin trong mỗi đợt điều chỉnh.

Thanh lý bắt buộc: Cách đòn bẩy làm tăng cường đợt giảm

Chuỗi bán tháo này phần lớn bắt nguồn từ cơ chế của giao dịch đòn bẩy và việc đóng vị thế bắt buộc. Khi Bitcoin phá vỡ các mức hỗ trợ chính, các nhà giao dịch giữ vị thế mua dài hạn đòn bẩy phải đối mặt với việc thanh lý tự động do hệ thống quản lý rủi ro của sàn giao dịch kích hoạt. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi: giá giảm kích hoạt thanh lý, chuyển các vị thế margin thành lệnh bán ra thị trường, làm giá càng giảm sâu hơn và kích hoạt thêm các đợt đóng vị thế bắt buộc nữa.

Dữ liệu thanh lý trong quá khứ cho thấy quy mô của chu kỳ giảm đòn bẩy này. Trong một ngày, khoảng 237 triệu USD các vị thế mua dài hạn Bitcoin bị thanh lý bắt buộc. Tính trong cả tuần, tổng số Bitcoin bị thanh lý khoảng 2.16 tỷ USD, trong khi tháng trước đã tích lũy hơn 4.4 tỷ USD. Những con số này cho thấy đòn bẩy đã liên tục được xóa bỏ khỏi thị trường trong nhiều tuần chứ không chỉ là một sự hoảng loạn trong một ngày.

Thị trường phái sinh rộng lớn cũng đang chứng kiến sự co lại đáng kể. Lượng mở trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn—đại diện cho tổng giá trị các vị thế còn tồn—đã giảm khoảng 4.4% chỉ trong 24 giờ, xóa đi khoảng 26 tỷ USD mức phơi nhiễm danh nghĩa. Trong khung thời gian hàng tháng, tổng lượng mở của thị trường phái sinh đã co lại khoảng 34%, cho thấy đợt giảm này là phần mở rộng của một chu kỳ giảm đòn bẩy kéo dài đã diễn ra trong một thời gian.

Khi altcoin theo chân Bitcoin: Hiệu ứng dây chuyền

Vì Bitcoin chi phối khối lượng giao dịch phái sinh toàn cầu và đóng vai trò như chỉ số rủi ro chính cho các nhà giao dịch tổ chức, áp lực bán trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin nhanh chóng truyền sang các thị trường altcoin. Khi các nhà giao dịch cắt giảm rủi ro, họ thường giảm toàn bộ vị thế trong danh mục của mình cùng lúc, không chỉ riêng Bitcoin. Sự tháo chạy hệ thống này giải thích tại sao thiệt hại của altcoin thường lớn hơn tỷ lệ so với biến động của Bitcoin—chúng chịu ảnh hưởng từ cả đợt giảm chung của thị trường lẫn các chuỗi thanh lý trong thị trường phái sinh của chính chúng.

Tâm lý thị trường đã xấu đi rõ rệt. Các nhà nắm giữ tổ chức lớn đang đối mặt với khoản lỗ giấy đáng kể, làm tăng sự lo lắng của thị trường. Nhóm Chiến lược, ví dụ, đang mang khoản lỗ chưa thực hiện vượt quá 900 triệu USD trong các vị thế Bitcoin. Việc biết rõ các khoản lỗ như vậy của các nhà tham gia lớn tạo ra áp lực tâm lý, làm tăng thái độ phòng thủ. Trong bối cảnh thị trường mong manh, khi niềm tin đã bị lung lay, nhận thức về các vị thế đang thua lỗ của các nhà chơi lớn có thể kích hoạt bán tháo phòng ngừa, khi các bên khác lo sợ rằng các nhà nắm giữ này có thể thực hiện lỗ.

Tâm lý phòng thủ này không chỉ giới hạn trong thị trường tiền điện tử. Các chỉ số chứng khoán châu Âu cũng yếu đi cùng với các lo ngại rộng hơn về việc thắt chặt chính sách tiền tệ, tạo ra một môi trường tránh rủi ro thống nhất trên nhiều loại tài sản. Bối cảnh vĩ mô này cho thấy sự yếu kém của thị trường crypto không phải là hiện tượng riêng lẻ mà là một phần của xu hướng giảm đòn bẩy kéo dài ảnh hưởng đến tất cả các tài sản rủi ro.

Các mức hỗ trợ quan trọng và yếu tố ổn định thị trường

Đối với Bitcoin, trọng tâm trước mắt vẫn là các mức kỹ thuật then chốt. Vùng 75.000 USD đại diện cho mức hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật quan trọng—một sự phá vỡ dưới mức này có khả năng kích hoạt thêm các đợt bán tháo hướng tới 70.000 USD. Giữ vững trên 75.000 USD có thể cung cấp đủ sự ổn định để các nhà tham gia thị trường tạm dừng bán tháo và đánh giá lại các vị thế của họ.

Việc thị trường hồi phục từ giai đoạn này phụ thuộc vào hai điều kiện xảy ra đồng thời: Bitcoin phải thiết lập được mức hỗ trợ tại các mức quan trọng hiện tại, và tốc độ các khoản thanh lý mới phải chậm lại hoặc dừng hẳn. Nếu không có sự ổn định trong đồng tiền điện tử lớn nhất, các altcoin sẽ vẫn chịu áp lực cấu trúc. Dự kiến, độ biến động sẽ vẫn duy trì ở mức cao, và các đợt phục hồi có thể thiếu sự theo đuổi của các lực mua cho đến khi Bitcoin thể hiện rõ ràng sức mạnh hỗ trợ.

Đợt giảm giá ngày hôm nay không phản ánh một sự kiện kích hoạt duy nhất mà là hệ quả tự nhiên của một thị trường quá đòn bẩy đang đối mặt với biến động giá. Sự kết hợp của 237 triệu USD thanh lý trong ngày, nhiều tuần giảm đòn bẩy liên tục, và các nhà nắm giữ tổ chức lớn với khoản lỗ chưa thực hiện đã tạo ra một chu trình tự củng cố. Con đường phía trước phụ thuộc rất lớn vào khả năng Bitcoin có thể xác lập niềm tin của người mua tại các mức hỗ trợ then chốt và liệu chuỗi thanh lý có kết thúc hay chưa.