Chuẩn bị sẵn sàng: Việc bổ nhiệm Warsh có thể định hình lại mối quan hệ của Bitcoin với Fed

Việc Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đánh dấu một điểm chuyển biến tiềm năng cho thị trường tiền điện tử—và điều này đáng để chúng ta chú ý. Hãy chuẩn bị tinh thần, vì bối cảnh chính sách sắp tới có thể thay đổi theo cách vừa thúc đẩy sự chấp nhận tiền điện tử, vừa siết chặt vòng kiểm soát. Đây không chỉ là một sự thay đổi nhân sự thông thường; nó báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong cách Fed có thể tiếp cận cả chính sách tiền tệ lẫn tài sản kỹ thuật số trong những tháng tới.

Từ sự cứng rắn của Powell đến sự linh hoạt của Warsh

Kevin Warsh mang theo những tiêu chuẩn khác biệt so với sách lược truyền thống của Fed. Trong thời gian làm việc tại Hội đồng Dự trữ Liên bang từ 2006 đến 2011, ông đã chứng kiến trực tiếp cách thị trường bị rạn nứt dưới áp lực cực đoan—ông có mặt trong cuộc khủng hoảng tài chính và hiểu rõ cơ chế của rủi ro hệ thống. Khác với Jerome Powell, người duy trì lãi suất cao để chống lạm phát bằng mọi giá, các phát biểu công khai của Warsh cho thấy một cách tiếp cận tinh tế hơn: sẵn sàng điều chỉnh chính sách linh hoạt khi điều kiện phù hợp, nhưng không liều lĩnh.

Chiến lược của Powell mang tính cứng rắn—giữ lãi suất cao, duy trì kỷ luật chặt chẽ, không có ngoại lệ. Triết lý của Warsh dường như khác biệt. Ông đã thể hiện sự mở lòng với một chính sách linh hoạt hơn, cân nhắc giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát. Đối với thị trường tiền điện tử, sự phân biệt này cực kỳ quan trọng. Chính sách tiền tệ thắt chặt thường làm giảm giá trị của các tài sản rủi ro. Ngược lại, chính sách nới lỏng sẽ giúp chúng mở rộng.

Hai hướng đi phía trước: Thanh khoản tăng hoặc Siết chặt quy định

Thị trường tiền điện tử đối mặt với hai khả năng tùy thuộc vào cách Warsh tiếp cận vai trò tiềm năng của mình. Nếu ông chuyển hướng về phía nới lỏng chính sách tiền tệ sớm hơn dự kiến của thị trường, thanh khoản sẽ tràn trở lại hệ thống. Bitcoin, altcoin và các tài sản rủi ro khác có thể trở thành điểm đến chính của dòng vốn đó—như chu kỳ 2020–2021 khi thanh khoản dồi dào thúc đẩy sự tăng giá mạnh mẽ của các tài sản. Kịch bản này sẽ là một luồng gió thuận lợi thực sự cho ngành.

Ngược lại, một khả năng khác là Warsh có thể trở nên cực kỳ nghiêm khắc về quy định tài sản kỹ thuật số, đặc biệt nếu ông xem crypto là rủi ro đối với ổn định tài chính thay vì một cơ hội đổi mới. Trong trường hợp đó, ngay cả chính sách tiền tệ nới lỏng cũng có thể không đủ để chống lại các rào cản quy định mới. Powell, dù bảo thủ, thường xem crypto như một “thử nghiệm rủi ro”—có thể chấp nhận nhưng không khuyến khích. Warsh vẫn còn là một ẩn số trong lĩnh vực này, và chính sự không chắc chắn đó đã làm giảm tâm lý thị trường ngay từ bây giờ.

Thoả thuận của Thượng viện và lịch trình đến năm 2026

Một chi tiết quan trọng: việc bổ nhiệm Warsh vẫn cần sự phê duyệt của Thượng viện. Cho đến khi có cuộc bỏ phiếu đó, ông vẫn chỉ là người đề cử, chưa chính thức trở thành Chủ tịch. Thời gian cũng rất quan trọng. Khi hiện tại là tháng 2 năm 2026, quá trình phê duyệt của Thượng viện có thể sẽ diễn ra trong những tuần tới. Mỗi phiên điều trần, mỗi câu hỏi, mỗi tín hiệu chính sách từ Warsh sẽ được thị trường phân tích kỹ lưỡng để xác định xem liệu thời kỳ tiếp theo của Fed có thân thiện hay thù địch hơn với tài sản kỹ thuật số.

Trong giai đoạn tạm thời này, các suy đoán và tin đồn sẽ chi phối. Thị trường không chờ đợi sự chắc chắn; họ giao dịch dựa trên xác suất của từng dữ liệu. Đó là thực tế khi chuyển từ những điều đã biết của Powell sang những điều chưa biết của Warsh về chính sách.

Ý nghĩa của lập trường Warsh đối với các tổ chức crypto

Có thể điều thú vị nhất là Warsh có thể trở thành điểm xoay chiều, nơi các tổ chức tài chính lớn cuối cùng thôi không xem tài sản kỹ thuật số như một mối đe dọa lây lan. Nếu ông thể hiện—qua lời nói hoặc các bước đi chính sách ban đầu—rằng crypto không phải là mối đe dọa đối với hệ thống tài chính mà là một thành phần hợp pháp của hạ tầng tài chính mới nổi, thì dòng vốn tổ chức có thể đổ vào với quy mô mà chúng ta chỉ mới nghĩ tới gần đây.

Ngược lại, nếu ông duy trì thái độ hoài nghi về tài sản kỹ thuật số hoặc ưu tiên quy định hơn là hội nhập, thì sự do dự của các tổ chức sẽ vẫn còn. Chính sự do dự đó đã khiến thị trường crypto mất đi hàng nghìn tỷ lợi nhuận chưa thực hiện được.

Những tháng tới sẽ làm rõ phiên bản Warsh nào sẽ xuất hiện. Cho đến lúc đó, hãy chuẩn bị tinh thần—câu chuyện vẫn đang được viết, và sự biến động của kỳ vọng có thể vượt xa sự biến động của giá cả.