#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet Con đường cân bằng của Fed giữa Thanh khoản và Ổn định:

#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet đại diện cho một cuộc thảo luận ngày càng phát triển và quan trọng về chính sách tiền tệ của Mỹ, đặc biệt tập trung vào cách Cục Dự trữ Liên bang nên quản lý và giảm quy mô bảng cân đối kế toán khổng lồ của mình mà không gây ra sự bất ổn trong thị trường tài chính. Sau nhiều năm hỗ trợ tiền tệ đặc biệt trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19, bảng cân đối của Fed vẫn còn ở mức lịch sử lớn, hiện ước tính khoảng 6,6–7 nghìn tỷ đô la, ngay cả sau các nỗ lực thắt chặt định lượng liên tục.
📊 Tại sao bảng cân đối là vấn đề then chốt ngay bây giờ
Cục Dự trữ Liên bang đã mở rộng bảng cân đối của mình một cách mạnh mẽ để ổn định thị trường, hỗ trợ cho vay và giảm lãi suất dài hạn trong các giai đoạn căng thẳng kinh tế. Mặc dù các biện pháp này đã hiệu quả trong việc ngăn chặn các cuộc khủng hoảng sâu hơn, chúng cũng để lại hệ thống tài chính với lượng thanh khoản dư thừa. Kể từ khi bảng cân đối đạt đỉnh gần $9 nghìn tỷ, Fed đã giảm nó bằng cách cho các chứng khoán đáo hạn mà không tái đầu tư. Tuy nhiên, tốc độ giảm đã chậm lại khi các nhà hoạch định chính sách trở nên thận trọng về việc rút hết thanh khoản quá nhanh.
📉 Quan điểm thận trọng của Walsh phản ánh tư duy chính sách rộng hơn
Ý tưởng về “giảm dần” bảng cân đối phản ánh một sự đồng thuận rộng rãi trong giới kinh tế học và các chuyên gia ngân hàng trung ương. Mục tiêu không phải là co lại nhanh chóng, mà là chuẩn hóa dần dần. Việc giảm kiểm soát giúp tránh các đột biến đột ngột trong lãi suất, ngăn chặn căng thẳng trong hệ thống ngân hàng và giữ cho thị trường tài chính hoạt động trơn tru. Hầu hết các nhà hoạch định chính sách thích phương pháp giảm dần thụ động hơn là bán tài sản một cách quyết đoán, điều này có thể gây rối loạn thị trường trái phiếu.
📆 Các tín hiệu chính sách hiện tại của Mỹ
Các tín hiệu chính sách gần đây cho thấy rằng Cục Dự trữ Liên bang ưu tiên ổn định tài chính trong khi tiếp tục chuẩn hóa bảng cân đối. Các quan chức đã chỉ ra rằng cần duy trì đủ dự trữ ngân hàng để tránh thiếu hụt thanh khoản. Cách tiếp cận này thể hiện sự kiên nhẫn và phụ thuộc vào dữ liệu, nghĩa là các quyết định sẽ dựa trên các chỉ số kinh tế như lạm phát, điều kiện tín dụng và sự ổn định của thị trường hơn là theo một lịch trình cố định.
🧠 Cân bằng tinh tế giữa thắt chặt và ổn định
Việc thu hẹp bảng cân đối không chỉ là một quyết định kỹ thuật mà còn có hậu quả kinh tế thực tế. Một bảng cân đối co lại quá nhanh có thể làm thắt chặt điều kiện tài chính, tăng chi phí vay mượn cho hộ gia đình và doanh nghiệp, và làm tăng biến động trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Ngược lại, duy trì một bảng cân đối quá lớn trong thời gian dài có thể làm méo mó giá trị tài sản và giảm hiệu quả của chính sách lãi suất truyền thống. Phương pháp thận trọng nhằm mục tiêu tìm ra sự cân bằng phù hợp giữa các rủi ro này.
📊 Tại sao thị trường tài chính chú ý
Thị trường theo dõi chặt chẽ chính sách bảng cân đối vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến:
Lợi suất trái phiếu và lãi suất dài hạn
Mức độ thanh khoản trong hệ thống ngân hàng
Khả năng chấp nhận rủi ro trên các thị trường cổ phiếu, tiền điện tử và hàng hóa
Hướng đi chung của chính sách tiền tệ của Mỹ
Ngay cả những thay đổi nhỏ trong tốc độ giảm bảng cân đối cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn toàn cầu.
📈 Kết luận
#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet ghi lại một thời điểm quan trọng trong chính sách tiền tệ, nơi tập trung vào việc chuẩn hóa mà không gây gián đoạn. Việc nhấn mạnh sự thận trọng phản ánh bài học rút ra từ các chu kỳ thắt chặt trước đây, nơi các bước đi đột ngột dẫn đến căng thẳng thị trường. Bằng cách thu nhỏ bảng cân đối một cách từ từ và dự đoán được, các nhà hoạch định chính sách nhằm mục tiêu duy trì ổn định tài chính trong khi hướng tới một khung chính sách bền vững, lâu dài.