Các cổ phiếu EV nào có tiềm năng trở thành nhiều lần nhân đôi? Các yếu tố cơ bản của Tesla nổi bật giữa bối cảnh thị trường khó khăn

Ngành công nghiệp xe điện đã bước vào năm 2025 với kỳ vọng cao, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều. Trong khi doanh số bán xe điện toàn cầu tăng 21% đến tháng 11 năm 2025, thì Hoa Kỳ lại thể hiện một bức tranh hoàn toàn khác—doanh số EV giảm 1% so với cùng kỳ năm trước. Sự khác biệt này phản ánh việc kết thúc khoản tín dụng thuế 7.500 đô la cho xe điện và việc tăng thuế quan, cả hai đều là các ưu đãi chính từng khiến người tiêu dùng Mỹ chuyển hướng sang xe điện. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu tiềm năng nhiều lần nhân, sự phân biệt rõ ràng quan trọng hơn sự nhiệt huyết.

Sự co lại của thị trường đã tạo ra một mô hình thắng-thua rõ ràng giữa các nhà sản xuất EV. Tesla vẫn là người dẫn đầu với mức tăng 12% hàng năm, trong khi các đối thủ cạnh tranh gặp phải những thách thức hoàn toàn khác biệt. Để hiểu rõ cổ phiếu EV nào thực sự có tiềm năng nhiều lần nhân, chúng ta cần xem xét các thực tế tài chính đằng sau các tiêu đề của từng công ty.

Sự chậm lại của Thị trường EV: Tại sao tăng trưởng tại Mỹ bị đình trệ năm 2025

Việc giảm các ưu đãi của chính phủ đã định hình lại toàn diện bức tranh EV của Mỹ. Không còn khoản tín dụng thuế giúp giảm giá và việc bảo vệ thuế quan không còn vững chắc, người tiêu dùng đã trở nên nhạy cảm hơn với giá cả. Sự thay đổi vĩ mô này đã phân biệt rõ ràng ai còn tồn tại và ai sẽ gặp khó khăn trong ngành EV—những doanh nghiệp có mô hình kinh tế bền vững còn tồn tại; những doanh nghiệp phụ thuộc vào sự hỗ trợ của chính phủ thì đối mặt với áp lực ngày càng tăng.

Các thị trường toàn cầu kể một câu chuyện khác, với việc chấp nhận xe điện quốc tế tăng tốc. Tuy nhiên, Hoa Kỳ vẫn là thị trường then chốt đối với các nhà sản xuất tập trung vào lợi nhuận. Sự phân kỳ giữa tăng trưởng toàn cầu và co lại trong nước đã tạo ra một bài kiểm tra căng thẳng, phơi bày những điểm yếu của các công ty thiếu kỷ luật chi phí và quy mô doanh thu.

Vấn đề tiêu thụ tiền mặt của Lucid: Tăng trưởng doanh thu không thể bù đắp các khoản lỗ ngày càng tăng

Lucid Group là một câu chuyện cảnh báo. Trong khi các số liệu quý 3 năm 2025 của công ty có vẻ tích cực—sản xuất tăng 116% so với cùng kỳ năm trước và số xe giao hàng tăng 47%—thì câu chuyện tài chính thực tế cho thấy các vấn đề cấu trúc.

Doanh thu tăng 68%, nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi xem xét lợi nhuận. Lucid ghi nhận lỗ ròng 978,4 triệu đô la trong riêng quý 3 và 1,8 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm 2025. Điều đáng lo ngại hơn nữa: mặc dù doanh thu tăng 68%, công ty chỉ giảm lỗ hàng quý của mình đi 1,4%. Sự mất cân đối này cho thấy rằng tăng trưởng không chuyển hóa thành cải thiện biên lợi nhuận.

Vị trí tiền mặt của công ty càng làm tăng mối lo ngại. Lucid bắt đầu năm 2025 với 5 tỷ đô la thanh khoản nhưng đã tiêu hết 2 tỷ đô la trong quý 3, còn lại 3 tỷ đô la. Với tốc độ tiêu tiền hiện tại, quỹ dự trữ ngày càng hạn chế, khiến khó có thể xem Lucid là một cổ phiếu nhiều lần nhân thay vì một kịch bản tái cơ cấu gặp khó khăn.

Tín hiệu hỗn hợp của Rivian: Cải thiện hoạt động nhưng vẫn còn nhiều bất định

Rivian Automotive thể hiện một bức tranh tài chính tích cực hơn Lucid, mặc dù vẫn còn nhiều câu hỏi về tính bền vững. Doanh thu tăng 78% lên 1,55 tỷ đô la trong quý 3 năm 2025, và các khoản lỗ gộp giảm 249 triệu đô la xuống còn 130 triệu đô la—đây là tiến bộ thực sự về hoạt động.

Tuy nhiên, các khoản lỗ ròng lại kể một câu chuyện khác. Rivian báo lỗ ròng 1,16 tỷ đô la trong quý 3 năm 2025, vượt nhẹ so với khoản lỗ 1,1 tỷ đô la của năm trước. Việc tiêu tiền mặt của công ty đã cải thiện từ 4 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm 2024 xuống còn 2,82 tỷ đô la cho cùng kỳ năm 2025, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn tốt hơn.

Với 5,29 tỷ đô la tiền mặt tính đến tháng 9 năm 2025, Rivian có một khoản dự trữ thanh khoản lành mạnh hơn Lucid. Tuy nhiên, mức tăng 35% của cổ phiếu trong năm qua có vẻ mang tính đầu cơ, do các khoản lỗ vẫn còn tồn tại và con đường chưa được chứng minh để đạt lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm tiềm năng thực sự nhiều lần nhân, hành trình phục hồi của Rivian vẫn còn quá nhiều bất định.

Vượt trội của Tesla: Tại sao nó đứng riêng biệt như một cổ phiếu nhiều lần nhân thực sự

Tesla có vị trí hoàn toàn khác biệt so với cả hai đối thủ. Dù gặp nhiều thử thách trong năm 2025, công ty vẫn duy trì được điều mà Lucid và Rivian thiếu: lợi nhuận thực sự.

Trong chín tháng đầu năm 2025, Tesla đạt doanh thu 69,9 tỷ đô la và báo lãi ròng 2,99 tỷ đô la. Những con số này giảm so với doanh thu 71,9 tỷ đô la và lợi nhuận 5 tỷ đô la của năm 2024, phản ánh các sức ép thị trường ảnh hưởng toàn ngành. Tuy nhiên, quý 3 đã cho thấy những dấu hiệu tích cực cho khả năng phục hồi trong năm 2026.

Doanh thu quý 3 năm 2025 đạt 28 tỷ đô la, tăng 11% so với 25,1 tỷ đô la của quý 3 năm 2024. Sự tăng tốc trong quý này cho thấy sự ổn định sau một năm đầu có phần yếu ớt. Vị trí tiền mặt của Tesla đã tăng từ 16,1 tỷ đô la vào cuối năm 2024 lên 18,2 tỷ đô la vào quý 3 năm 2025—một biểu hiện hiếm hoi của việc củng cố bảng cân đối trong một năm đầy thử thách.

Điều gì khiến Tesla khác biệt so với các cổ phiếu nhiều lần nhân mang tính đầu cơ thành một cổ phiếu thực sự nhiều lần nhân? Công ty kết hợp ba yếu tố: lợi nhuận đã được chứng minh, dự trữ tiền mặt ngày càng tăng và đà hoạt động tích cực. Trong khi các đối thủ tiêu tiền khi mở rộng quy mô, Tesla mở rộng quy mô trong khi vẫn tạo ra tiền mặt. Sự khác biệt này xác định rõ ràng sự khác biệt giữa một câu chuyện tăng trưởng và một khoản đầu tư khả thi.

Con đường phía trước: Điều gì khiến Tesla trở thành lựa chọn đúng cho cổ phiếu EV hiện nay

Sự suy thoái của ngành EV năm 2025 đã loại bỏ những kẻ giả danh. Lucid và Rivian có thể sở hữu thiết kế xe hấp dẫn và thông số kỹ thuật ấn tượng, nhưng sức mạnh tài chính cuối cùng mới quyết định sự sống còn và lợi nhuận cho cổ đông.

Việc tăng trưởng doanh thu quý 3 của Tesla cho thấy khả năng phục hồi là bằng chứng thuyết phục nhất cho triển vọng hồi phục vào năm 2026. Công ty đã vượt qua các sức ép về thuế quan và việc loại bỏ tín dụng thuế trong khi các đối thủ gặp khó khăn—điều này chứng tỏ sức mạnh định giá, thương hiệu và hiệu quả sản xuất mà các đối thủ không thể sánh kịp.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu nhiều lần nhân trong lĩnh vực EV, dữ liệu đưa ra lập luận rõ ràng. Tesla vẫn là nhà sản xuất EV lớn duy nhất kết hợp lợi nhuận với khả năng tăng trưởng. Cho đến khi Lucid và Rivian chứng minh được con đường bền vững để đạt lợi nhuận—chứ không chỉ tăng doanh thu—họ vẫn là những thách thức về bảo toàn vốn hơn là cơ hội tạo ra của cải.

Nhà đột phá ban đầu đã biến EV từ một điều kỳ lạ thành ngành công nghiệp đã chứng minh khả năng thích nghi tốt hơn mong đợi của các nhà phê bình. Sự kiên trì này, dựa trên các yếu tố nền tảng chứ không phải câu chuyện, mang lại khung xương đáng tin cậy nhất cho các nhà đầu tư sẵn sàng theo dõi dữ liệu thay vì chạy theo cơn sốt.