Hai công ty con của GE biến điểm nghẽn trong ngành thành động lực tăng trưởng cho năm 2026

Khi General Electric chia tách thành ba công ty độc lập bắt đầu từ năm 2021, đó đã đánh dấu một bước ngoặt quyết định cho một tập đoàn đã trở nên quá rộng lớn để quản lý. Việc chia tách này đã tăng tốc sau năm 2024, khi GE Aerospace và GE Vernova bắt đầu giao dịch như hai thực thể riêng biệt vào tháng 4. Kể từ đó, hai công ty spin-off này đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư không chỉ qua những lợi nhuận ấn tượng—GE Aerospace tăng 85% vào năm 2025 trong khi GE Vernova tăng 95%—mà còn qua vị trí chiến lược của họ tại các điểm nghẽn quan trọng của ngành công nghiệp, nơi thiếu hụt nguồn cung tạo ra cơ hội chưa từng có.

Sự đối lập rõ ràng. Trong khi GE HealthCare Technologies, được tách ra vào cuối năm 2022, chỉ tăng 25% kể từ khi tách, thấp hơn nhiều so với mức tăng 75% của S&P 500, thì hai công ty spin-off còn lại đã phát triển mạnh mẽ bằng cách giải quyết các cuộc khủng hoảng chuỗi cung ứng cơ bản hiện đang đóng vai trò như các biểu tượng nghẽn cổ chai cho toàn bộ ngành.

Chuỗi cung ứng máy bay trở thành biểu tượng nghẽn cổ chai trong hàng không thương mại

GE Aerospace chiếm lĩnh thị trường động cơ phản lực và turboprop đúng vào thời điểm không phù hợp cho các hãng hàng không—nhưng lại đúng thời điểm cho các nhà đầu tư. Du lịch hàng không thương mại tăng hơn 10% từ năm 2023 đến 2024 và dự kiến sẽ mở rộng 4,2% mỗi năm cho đến năm 2030. Tuy nhiên, ngành này đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng máy bay, linh kiện và năng lực bảo trì.

Đây chính là nơi hạn chế nguồn cung gây ảnh hưởng nặng nề nhất. Công ty tư vấn Bain & Company xác định việc bảo trì động cơ máy bay là biểu tượng nghẽn cổ chai quan trọng hạn chế sự tăng trưởng của hàng không thương mại. Thời gian sửa chữa các động cơ cũ đã tăng 35%, trong khi sửa chữa các động cơ mới đối mặt với mức tăng chờ đợi đáng kinh ngạc 150%. Những nút thắt này sẽ không đạt đỉnh cho đến giữa năm 2026 và dự kiến sẽ kéo dài đến năm 2030.

Ban quản lý GE Aerospace đang tận dụng môi trường này bằng cách dự báo tăng trưởng doanh thu hàng năm hai chữ số từ năm 2025 đến 2028. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ tăng từ 6,10 đô la vào năm 2025 lên 8,40 đô la vào năm 2028—một tín hiệu mạnh mẽ về khả năng của công ty trong việc kiểm soát giá cả và thị phần trong bối cảnh khan hiếm cấu trúc.

Tồn kho thiết bị điện phản ánh một loại điểm nghẽn khác

GE Vernova đối mặt với một câu chuyện hấp dẫn không kém, mặc dù do thiếu điện thay vì thiếu máy bay. Tồn kho thiết bị lưới điện và điện khí hóa của công ty đã tăng thêm 6,5 tỷ đô la lên 26 tỷ đô la—một con số so với mục tiêu đầy tham vọng của ban quản lý là tăng tổng tồn kho từ 135 tỷ đô la lên 200 tỷ đô la vào năm 2028.

Điều thúc đẩy nhu cầu này không có gì bí mật: các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo đang tiêu thụ lượng điện chưa từng có, nhưng hạ tầng lưới điện vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu đó. Thiết bị phát điện, truyền tải, điều phối và lưu trữ của GE Vernova giải quyết trực tiếp cuộc khủng hoảng cung ứng này. Công ty đại diện cho cơ hội hiếm hoi để kiếm lợi từ biểu tượng nghẽn cổ chai định hình của ngành—thiếu hụt hạ tầng điện tin cậy.

Để thưởng cho các cổ đông vì đã nắm bắt được lợi thế này, GE Vernova đã nhân đôi cổ tức hàng quý lên 50 cent mỗi cổ phiếu và mở rộng quyền mua lại cổ phiếu từ 6 tỷ đô la lên 10 tỷ đô la. Những bước đi này thể hiện sự tự tin của ban quản lý rằng sự tăng trưởng tồn kho sẽ chuyển thành sự mở rộng lợi nhuận bền vững.

Liệu năm 2026 có duy trì được đà tăng trưởng?

Hai công ty spin-off đã mang lại lợi nhuận xuất sắc trong năm 2025, một năm mà thị trường chung chỉ tăng 17%. Cả hai công ty đều hưởng lợi từ các hạn chế về nguồn cung mang tính cấu trúc, đóng vai trò như các biểu tượng nghẽn cổ chai bảo vệ sức mạnh định giá và tốc độ tăng trưởng của họ.

GE Aerospace hoạt động trong chuỗi cung ứng hàng không bị căng thẳng đến mức các nhà vận hành máy bay phải chờ hàng tháng để sửa chữa động cơ. GE Vernova định vị mình tại trung tâm của cuộc đua hạ tầng năng lượng, nơi nhu cầu trung tâm dữ liệu vượt quá khả năng của lưới điện. Cả hai tình huống này không thể giải quyết nhanh chóng, và đều tạo ra khả năng dự báo doanh thu trong nhiều năm.

Câu hỏi không phải là liệu nhu cầu có tiếp tục—chắc chắn là có. Câu hỏi là liệu hai công ty này có thể mở rộng sản xuất đủ nhanh để khai thác toàn bộ tiềm năng của thị trường tương ứng hay không. Lịch sử cho thấy các công ty spin-off của General Electric, thoát khỏi các hạn chế của tập đoàn, có thể sẽ gọn nhẹ hơn và tập trung hơn so với công ty mẹ của họ từng là. Nếu họ thực hiện đúng theo hướng dẫn, năm 2026 có thể mang lại phần thưởng cho các cổ đông như năm 2025 đã từng.