“Big Short” Burry: Đã giảm 40%, nếu Bitcoin giảm thêm 10%, sẽ gây ra “hậu quả thảm khốc”

Với danh tiếng dự đoán chính xác sự sụp đổ của thị trường bất động sản Mỹ năm 2008, “Big Short” Michael Burry cảnh báo rằng Bitcoin đã giảm 40%, và nếu tiếp tục giảm có thể gây thiệt hại lâu dài cho các công ty tích trữ tài sản này trong suốt một năm qua. Ông cho rằng Bitcoin đã chứng minh là một tài sản đầu cơ thuần túy, không thể trở thành công cụ phòng hộ như kim loại quý.

Trong bài viết trên Substack đăng ngày thứ Hai, Burry chỉ ra rằng nếu Bitcoin giảm thêm 10%, một trong những công ty tích trữ Bitcoin tích cực nhất là Strategy Inc. sẽ lỗ hàng tỷ đô la và gần như không thể tiếp cận thị trường vốn. Ông cảnh báo rằng sự giảm giá của Bitcoin có thể gây ra “hậu quả thảm khốc”, bao gồm lan rộng ra thị trường rộng lớn hơn và dẫn đến “vòng xoáy tử vong của tài sản thế chấp” trong hợp đồng kim loại token hóa.

Trong khi cảnh báo này được đưa ra, Bitcoin tiếp tục giảm mạnh vào thứ Ba, có lúc rơi xuống dưới 73.000 USD, xóa sạch tất cả mức tăng kể từ khi Trump tái đắc cử vào tháng 11 năm 2024. Kể từ đỉnh cao lịch sử đầu tháng 10, đồng tiền số này đã giảm hơn 40%.

Dù Burry cảnh báo, quy mô thị trường tiền mã hóa vẫn còn nhỏ, ít có khả năng gây ra sự lây lan rộng rãi. Vốn hóa thị trường của Bitcoin chưa đến 1,5 nghìn tỷ USD, lượng nắm giữ của các hộ gia đình hạn chế, phạm vi doanh nghiệp sử dụng hẹp, cho thấy mọi hiệu ứng giàu có có thể vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát.

Bitcoin bộc lộ bản chất đầu cơ, chưa trở thành tài sản phòng hộ

Burry trong bài viết chỉ ra rằng Bitcoin không phản ứng với các yếu tố thúc đẩy điển hình như yếu tố yếu của đồng USD hoặc rủi ro địa chính trị, trong khi vàng và bạc đạt mức cao kỷ lục do lo ngại về đồng USD mất giá do căng thẳng toàn cầu. “Bitcoin không có lý do gì để giảm hoặc dừng giảm mà không có bất kỳ trường hợp sử dụng hữu cơ nào,” Burry nói.

Theo Bloomberg, các nhà phân tích cho rằng sự giảm giá của Bitcoin do nhiều yếu tố gây ra, bao gồm dòng vốn chảy vào giảm, thanh khoản co lại và mất hấp dẫn vĩ mô rộng rãi. Nhiều nhà giao dịch tiền mã hóa gốc cũng đang làm dịu lại các token, khi thị trường dự đoán chuyển sang các cược dựa trên sự kiện.

Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng thuế năm ngoái và tiếp tục giảm vào thứ Ba. Hiện tượng này trái ngược rõ rệt với lý luận của những người ủng hộ dài hạn, cho rằng nguồn cung cố định của Bitcoin khiến nó có thể so sánh với vàng.

Các công ty dự trữ đối mặt áp lực lớn

Burry cảnh báo rằng việc các bộ phận tài chính doanh nghiệp sử dụng Bitcoin và việc ra mắt các quỹ ETF giao ngay tiền mã hóa không đủ để duy trì giá của nó vô thời hạn, cũng như không thể ngăn chặn hậu quả thảm khốc khi giá giảm mạnh. Ông chỉ ra rằng gần 200 công ty niêm yết đang nắm giữ Bitcoin.

Dù điều này giúp mở rộng nhu cầu, “tài sản dự trữ không phải là vĩnh viễn,” ông viết. Tài sản dự trữ phải được định giá theo giá trị thị trường và phản ánh trong báo cáo tài chính. Nếu giá Bitcoin tiếp tục giảm, các nhà quản lý rủi ro sẽ bắt đầu đề xuất các công ty bán ra.

Burry đặc biệt đề cập rằng, nếu Bitcoin giảm thêm 10%, Strategy Inc., công ty tích trữ Bitcoin tích cực nhất, sẽ thua lỗ hàng tỷ đô la và thị trường vốn gần như đóng cửa đối với họ. Ông mô tả những “kịch bản kinh tởm này hiện đã trong tầm tay.”

ETF làm tăng tính đầu cơ và liên kết thị trường

Burry bổ sung rằng sự xuất hiện của ETF giao ngay chỉ làm tăng tính đầu cơ của Bitcoin, đồng thời cũng làm tăng mối liên hệ của token này với thị trường chứng khoán. Ông viết rằng, mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 gần đây đạt khoảng 0,50. Lý thuyết cho rằng khi các vị thế thua lỗ bắt đầu tăng lên, việc thanh lý sẽ diễn ra tích cực.

Burry chỉ ra rằng kể từ cuối tháng 11, các quỹ ETF Bitcoin liên tục ghi nhận các dòng chảy rút ra lớn nhất trong ngày, trong đó có ba lần trong 10 ngày cuối tháng 1.

Xu hướng này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang mất niềm tin vào Bitcoin, trong khi ETF, vốn ban đầu được xem là công cụ mở rộng việc chấp nhận Bitcoin, lại có thể thúc đẩy bán tháo khi thị trường giảm.

Cảnh báo “Vòng xoáy tử vong của tài sản thế chấp”

Khi Bitcoin tiếp tục giảm xuống các mức quan trọng, Burry cho rằng nó đang truyền sang thị trường rộng lớn hơn. Ông chỉ ra rằng, sự sụp đổ gần đây của vàng và bạc phần lớn là do sự giảm giá của tiền mã hóa, khi các giám đốc tài chính doanh nghiệp và các nhà đầu cơ cần bán các vị thế lợi nhuận trong hợp đồng vàng bạc token hóa để giảm thiểu rủi ro.

Các hợp đồng kim loại token hóa này không được hỗ trợ bởi kim loại vật chất thực, có thể gây quá tải cho các giao dịch kim loại vật chất, dẫn đến “vòng xoáy tử vong của tài sản thế chấp,” ông nói.

“Có vẻ như vào cuối tháng, do giá tiền mã hóa giảm, có tới 1 tỷ USD kim loại quý bị thanh lý,” Burry viết. Nếu Bitcoin giảm xuống 50.000 USD, các thợ mỏ sẽ phá sản, và “hợp đồng kim loại token hóa sẽ sụp đổ thành một hố đen không có người mua,” ông nói.

Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, các cuộc khủng hoảng trước đây — từ Terra đến FTX — chưa từng gây nhiễm sang thị trường truyền thống. Những người lạc quan hiện nay cho rằng, sự rõ ràng về quy định và định giá rẻ có thể là nhiên liệu cho một đợt phục hồi khác. Nhưng cảnh báo của Burry làm nổi bật rủi ro hệ thống mà Bitcoin mang lại như một tài sản dự trữ của doanh nghiệp.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần xem xét xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình huống của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.