Chứng khoán China CITIC: OpenAI triển khai quảng cáo kiếm tiền, thương mại hóa mô hình lớn đang tăng tốc

2026-02-04 00:24:01

CITIC Construction Investment chỉ ra rằng lô quảng cáo ChatGPT đầu tiên sẽ được ra mắt vào đầu tháng 2 năm 2026, chỉ dành cho người dùng cấp đăng ký Go và miễn phí, và ban đầu sẽ được tính phí theo CPM (số lần hiển thị). CITIC Construction Investment tin rằng việc kiếm tiền từ quảng cáo của OpenAI bị hạn chế hơn và câu trả lời là nó không mang lại trọng lượng quảng cáo, điều này cân bằng tốt hơn trải nghiệm người dùng; Khác với thời đại Internet di động, chi phí cận biên của các mô hình lớn sẽ không giảm theo sự tăng trưởng của người dùng, nhưng chi phí sức mạnh tính toán và các chi phí khác sẽ tăng lên cùng với sự tăng trưởng của người dùng và sự gia tăng khối lượng đối thoại.

Toàn văn dưới đây

Đầu tư xây dựng CITIC: OpenAI đã kiếm tiền từ quảng cáo hạ cánh và việc thương mại hóa các mô hình lớn đang tăng tốc

Lô quảng cáo ChatGPT đầu tiên sẽ được ra mắt vào đầu tháng 2 năm 2026, chỉ dành cho người dùng cấp đăng ký Go và miễn phí, và ban đầu sẽ được tính phí trên cơ sở CPM (số lần hiển thị). Bài viết này trả lời hai câu hỏi được thảo luận nhiều trên thị trường: chúng tôi tin rằng việc kiếm tiền từ quảng cáo của OpenAI bị hạn chế hơn và câu trả lời không đưa ra trọng lượng quảng cáo, điều này cân bằng tốt hơn trải nghiệm người dùng; Khác với thời đại Internet di động, chi phí cận biên của các mô hình lớn sẽ không giảm theo sự tăng trưởng của người dùng, nhưng chi phí sức mạnh tính toán và các chi phí khác sẽ tăng lên cùng với sự tăng trưởng của người dùng và sự gia tăng khối lượng đối thoại.

Nó có ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng và gây ra sự rời bỏ không?

Kiếm tiền từ quảng cáo hạ cánh của OpenAI ưu tiên trải nghiệm người dùng và câu trả lời do ChatGPT đưa ra dựa trên ý định và nhu cầu của người dùng, đồng thời không đưa ra trọng lượng quảng cáo; Đồng thời, quảng cáo sẽ xuất hiện được đánh dấu rõ ràng, kết hợp với nội dung do tài khoản OpenAI X đăng tải, quảng cáo mà người dùng nhìn thấy tương tự như banner dưới cùng và sẽ không xuất hiện trong câu trả lời. Chúng tôi nghĩ rằng đó là sự cân bằng tốt giữa trải nghiệm người dùng.

Tại sao quảng cáo nên được kiếm tiền và điều đó có nghĩa là việc thương mại hóa quảng cáo đã gặp phải nút thắt cổ chai?

Mô hình kinh tế với chi phí cận biên cực thấp trong kỷ nguyên Internet di động không còn được áp dụng và chi phí cận biên của các mô hình lớn sẽ không giảm xuống mức rất thấp với sự tăng trưởng của người dùng. ChatGPT tiêu tốn chi phí suy luận cho mỗi vòng hội thoại và đường cong tăng trưởng của khối lượng đối thoại dốc hơn WAU (người dùng hoạt động hàng tuần) và không phải tất cả người dùng đều trả tiền cho các mã thông báo đã tiêu thụ, người dùng miễn phí ChatGPT là 90%+ và mức tiêu thụ và doanh thu sức mạnh tính toán của OpenAI sẽ tăng với tốc độ ~ 3 lần mỗi năm từ năm 2023 đến năm 2025 và không có tác động giảm biên nào của các sản phẩm Internet. Nếu giá trị thương mại của nhóm người dùng này không được khai thác, khoản lỗ sẽ tiếp tục mở rộng cùng với sự tăng trưởng của người dùng và sự tiến bộ của mô hình, đồng thời mô hình lớn với các thuộc tính To C mạnh mẽ được đại diện bởi OpenAI chắc chắn sẽ thúc đẩy thương mại hóa đa dạng. Theo The Information, đến năm 2029, 40% doanh thu của OpenAI sẽ đến từ đăng ký ChatGPT, 23% từ các sản phẩm Agent, 19% từ sản phẩm mới và 18% từ lệnh gọi API.
Đầu tư lớn liên tục vào sức mạnh tính toán khiến việc thương mại hóa trở nên rất cấp bách, và việc nâng cao khả năng “tạo máu” là cấp thiết. Theo The Information, doanh thu của OpenAI trong nửa đầu năm 2025 sẽ là 4,3 tỷ USD, lỗ 13,5 tỷ USD và chi phí tính toán của OpenAI dự kiến sẽ tăng lên 100 tỷ USD vào năm 2028; Vào tháng 11 năm ngoái, một số phương tiện truyền thông đưa tin rằng OpenAI có kế hoạch đầu tư khoảng 1,4 nghìn tỷ USD vào việc xây dựng trung tâm dữ liệu trong tám năm tới. Đánh giá từ dự báo dòng tiền quay trở lại các nút tích cực, OpenAI và Anthropic sẽ tiếp tục chịu dòng tiền ròng trong 4-5 năm.

Việc thương mại hóa các mô hình lớn sẽ tăng tốc, các nhà cung cấp dịch vụ cũng như các công ty khác sẽ được hưởng lợi từ điều này và năm 2026 dự kiến sẽ chứng kiến doanh thu AI quy mô lớn hơn. Với việc hiện thực hóa các công ty kiểu mẫu ở nước ngoài trong lĩnh vực quảng cáo, các nhà sản xuất trong nước dự kiến sẽ theo dõi nhanh chóng, tập trung vào lĩnh vực quảng cáo và tiếp thị, đồng thời tiếp tục chú ý đến việc thương mại hóa các công ty mô hình lớn hàng đầu.

Quảng cáo OpenAI sẽ hạ cánh khi nào và dưới hình thức nào?

Lô quảng cáo đầu tiên của OpenAI sẽ được tung ra trên ChatGPT vào đầu tháng Hai, ban đầu tính phí ở mức CPM và bị hạn chế hơn. Theo thông tin vào ngày 21 tháng 1, OpenAI đã bắt đầu bán không gian quảng cáo ChatGPT cho hàng chục thương hiệu, ban đầu sẽ bị tính phí trên cơ sở CPM (hiển thị) và OpenAI có thể tung ra mô hình trả tiền cho mỗi lần nhấp chuột trong tương lai. Kiếm tiền từ quảng cáo bị hạn chế hơn, chủ yếu được phản ánh ở hai điểm:

Ưu tiên trải nghiệm người dùng. Câu trả lời do ChatGPT đưa ra dựa trên ý định và nhu cầu của người dùng, đồng thời không đưa ra trọng lượng quảng cáo; Đồng thời, quảng cáo sẽ xuất hiện với một logo hiển thị.
Không gian quảng cáo mở hạn chế. Trong giai đoạn vận hành thử nghiệm, giới hạn ngân sách cho mỗi nhà quảng cáo là 1 triệu đô la Mỹ và hệ thống phân phối tự phục vụ tạm thời đóng cửa và tất cả các hợp tác cần được kết nối thủ công.

Tại sao thúc đẩy kiếm tiền từ quảng cáo?
Mô hình kinh tế với chi phí cận biên cực thấp trong kỷ nguyên Internet di động không còn được áp dụng và chi phí cận biên của các mô hình lớn sẽ không giảm xuống mức rất thấp với sự tăng trưởng của người dùng. Khi người dùng phát triển và mô hình ngày càng có khả năng đáp ứng nhu cầu của người dùng, đường cong tăng trưởng của số lượng cuộc trò chuyện dốc hơn WAU (người dùng hoạt động hàng tuần) và không phải tất cả người dùng đều trả tiền cho các mã thông báo đã tiêu thụ, đồng thời mức tiêu thụ và doanh thu sức mạnh tính toán của OpenAI sẽ tăng với tốc độ ~ 3 lần mỗi năm từ năm 2023 đến năm 2025 và không có tác động giảm nhẹ nào của các sản phẩm Internet.

ChatGPT có hơn 90% người dùng miễn phí và khai thác giá trị thương mại của những người dùng này là cách cần thiết để các công ty mô hình lớn chạy qua vòng lặp kinh doanh khép kín. Quảng cáo của ChatGPT trước tiên sẽ được hiển thị cho người dùng miễn phí và người đăng ký ChatGPT Go 8 đô la / tháng mới ra mắt và sẽ không được người dùng Plus, Pro, Bussiness và EnterPride nhìn thấy. Vào tháng 7 năm ngoái, WAU (người dùng hoạt động hàng tuần) của nó đã vượt quá 700 triệu, nhưng chỉ có 35 triệu người dùng trả phí, với tỷ lệ thanh toán khoảng 5% và công ty dự kiến WAU sẽ đạt 2,6 tỷ vào năm 2030, với 220 triệu người dùng trả phí và tỷ lệ thanh toán khoảng 8,5%, vẫn ở mức thấp. Với sự cải thiện hơn nữa về khả năng của mô hình, số lượng người dùng và các cuộc đối thoại chuyên sâu đã tăng lên hơn nữa và mức tiêu thụ token của người dùng miễn phí ngày càng tăng. Theo The Information, đến năm 2029, 40% doanh thu của OpenAI sẽ đến từ đăng ký ChatGPT, 23% từ các sản phẩm của Đại lý, 19% từ sản phẩm mới hoặc kiếm tiền từ quảng cáo, thương mại điện tử/y tế AI+ và các kịch bản khác và 18% từ lệnh gọi API.

Đầu tư lớn liên tục vào sức mạnh tính toán khiến việc thương mại hóa trở nên rất cấp bách, và việc nâng cao khả năng “tạo máu” là cấp thiết.

Theo The Information, doanh thu của OpenAI trong nửa đầu năm 2025 sẽ là 4,3 tỷ USD, lỗ 13,5 tỷ USD và chi phí tính toán của OpenAI dự kiến sẽ tăng lên 100 tỷ USD vào năm 2028; Vào tháng 11 năm ngoái, một số phương tiện truyền thông đưa tin rằng OpenAI có kế hoạch đầu tư khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la vào xây dựng trung tâm dữ liệu trong tám năm tới, doanh thu của MiniMax trong ba quý đầu năm 2025 là 53,437 triệu đô la, với khoản lỗ ròng đã điều chỉnh là 186 triệu đô la và doanh thu của Zhipu trong nửa đầu năm 2025 là 190 triệu nhân dân tệ, với khoản lỗ ròng là 2,35 tỷ nhân dân tệ.
Đánh giá từ dự báo dòng tiền quay trở lại các nút tích cực, OpenAI và Anthropic, các công ty mô hình lớn hàng đầu ở nước ngoài, cần tiếp tục chịu dòng tiền chảy ròng trong hơn 2 năm. OpenAI và Anthropic kỳ vọng dòng tiền dương lần lượt vào năm 2030 và 2028, và dòng tiền của Anthropic trở lại dương một năm so với dự báo năm ngoái. Trong số đó, dòng tiền chảy ra của OpenAI từ năm 2025 đến năm 28 sẽ tăng qua từng năm, tích lũy hơn 100 tỷ USD.

Quan điểm cốt lõi

Việc thương mại hóa các mô hình lớn sẽ tăng tốc, các nhà cung cấp dịch vụ cũng như các công ty khác sẽ được hưởng lợi từ điều này và năm 2026 dự kiến sẽ chứng kiến doanh thu AI quy mô lớn hơn. Trong thời đại Internet di động, mô hình kinh tế đơn vị với chi phí cận biên cực thấp không còn được áp dụng nữa, và kỷ nguyên mô hình lớn phát triển cùng với sự tăng trưởng của người dùng, chi phí tiêu thụ điện năng tính toán và các chi phí khác tăng đồng bộ, và chi phí cận biên sẽ không giảm xuống cực thấp. OpenAI có hơn 90% người dùng miễn phí và dự kiến vẫn sẽ có khoảng 91,5% người dùng miễn phí vào năm 2030 và khai thác giá trị thương mại của những người dùng này là một cách cần thiết để chạy qua vòng lặp khép kín của kinh doanh. Cùng với sự đầu tư quy mô lớn liên tục của các công ty mô hình lớn trong và ngoài nước như OpenAI, chúng tôi hy vọng rằng các công ty mô hình lớn sẽ đẩy nhanh quá trình thương mại hóa và với việc hiện thực hóa các công ty mô hình chính ở nước ngoài để tiếp cận quảng cáo, các nhà sản xuất trong nước dự kiến sẽ nhanh chóng theo dõi.

Tập trung vào lĩnh vực quảng cáo và tiếp thị, đồng thời tiếp tục chú trọng thương mại hóa các công ty mô hình lớn hàng đầu.

Bảo vệ bản quyền không mạnh như mong đợi, rủi ro quyền sở hữu trí tuệ không được phân chia rõ ràng, nguy cơ rò rỉ dữ liệu quyền riêng tư của người dùng, nguy cơ gián đoạn hợp tác với IP hoặc người nổi tiếng, nguy cơ thay đổi định hướng thẩm mỹ công cộng, nguy cơ cạnh tranh gay gắt, rủi ro sẵn sàng trả tiền của người dùng thấp, nguy cơ khó thay đổi thói quen tiêu dùng, rủi ro quản trị các công ty liên kết, nguy cơ hiệu suất khởi chạy nội dung không đạt mong đợi, nguy cơ phát triển công nghệ AI tổng quát không đạt kỳ vọng, rủi ro nghiên cứu và phát triển sản phẩm khó khăn, nguy cơ chậm trễ ra mắt sản phẩm và nguy cơ tăng chi phí mua hàng tiếp thị. Nguy cơ chảy máu chất xám, nguy cơ tăng chi phí lao động, rủi ro giám sát chính sách và nguy cơ khả năng thương mại hóa không đạt được kỳ vọng.

(Nguồn bài viết: Báo Tài chính Nhân dân)

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.