Hiểu về Các Công ty Chứng khoán Trả trước: Cách ETF SPAK Đơn giản hóa Đầu tư SPAC

Một công ty kiểm tra trống (blank check company) về cơ bản là một công ty vỏ bọc được thành lập với mục đích chính là mua lại một công ty khác và đưa công ty đó lên sàn thông qua một con đường thay thế so với quy trình IPO truyền thống. Các phương tiện này ngày càng phổ biến trên thị trường tài chính, và sự gia tăng của các sản phẩm đầu tư tập trung vào SPAC phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư trong lĩnh vực này. Quỹ ETF dựa trên SPAC của Defiance NextGen SPAC Derived ETF (NYSEARCA: SPAK) là một trong những cách tiếp cận trực tiếp nhất để nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp xúc với các khoản đầu tư vào công ty kiểm tra trống, đồng thời có sự đa dạng hóa tích hợp sẵn.

Công ty kiểm tra trống là gì và tại sao SPAC ngày càng phát triển?

Hiểu rõ công ty kiểm tra trống hoạt động như thế nào sẽ giúp làm rõ lý do tại sao cấu trúc này lại thu hút các doanh nhân và nhà đầu tư hiện đại. Khác với các đợt IPO truyền thống, thường mất từ sáu đến mười hai tháng để hoàn tất, các công ty kiểm tra trống hoạt động theo một lịch trình cực kỳ nhanh chóng. Các nhà sáng lập muốn tận dụng các xu hướng mới nổi — dù là xe điện, nền tảng cá cược thể thao hay các dự án du lịch vũ trụ — sẽ thấy con đường SPAC đặc biệt hấp dẫn vì nó rút ngắn thời gian để ra thị trường công khai.

Cơ chế hoạt động khá đơn giản: một công ty kiểm tra trống có khoảng hai năm để xác định và hoàn tất một thương vụ mua lại. Nếu không tìm thấy mục tiêu phù hợp trong khoảng thời gian này, công ty vỏ bọc sẽ bị thanh lý. Giới hạn thời gian này tạo ra sự cấp bách, nhưng cũng thu hút các nhà đầu tư tin rằng họ đang tham gia sớm vào các dự án đầy tiềm năng. Các công ty như DraftKings (NASDAQ: DKNG) và Virgin Galactic (NYSE: SPCE) đã lên sàn thông qua các thương vụ hợp nhất SPAC, xác nhận tính hợp pháp về mặt cấu trúc của các giao dịch công ty kiểm tra trống.

Làm thế nào ETF SPAK giảm thiểu rủi ro của công ty kiểm tra trống

Thách thức lớn nhất khi đầu tư vào từng công ty kiểm tra trống riêng lẻ là tính không thể đoán trước của các thương vụ mua lại giai đoạn đầu. Nghiên cứu lịch sử từ Renaissance Capital cho thấy thực tế đáng buồn: từ năm 2015 đến 2020, khoảng 93 công ty đã lên sàn qua các thương vụ hợp nhất SPAC, nhưng chưa đến một phần ba trong số đó mang lại lợi nhuận tích cực tính đến tháng 9 năm 2020. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư chọn lựa từng SPAC phải đối mặt với xác suất giống như chơi xổ số trong việc phân biệt các công ty thắng lớn trong tương lai và các công ty kém hiệu quả như Nikola (NASDAQ: NKLA).

SPAK giải quyết vấn đề cốt lõi này thông qua xây dựng danh mục chiến lược. Quỹ phân bổ 80% danh mục vào các công ty SPAC đã hoàn tất mua lại — những công ty đã thực hiện thương vụ và chứng minh mô hình kinh doanh của mình. 20% còn lại hướng tới các công ty kiểm tra trống chưa hoàn tất thương vụ, bao gồm các công ty có thương vụ mua lại đang chờ xử lý như Flying Eagle Acquisition Corp. (NASDAQ: FEAC). Cách tiếp cận đa dạng này loại bỏ phần lớn gánh nặng chọn lựa cổ phiếu riêng lẻ, đồng thời tận dụng tiềm năng tăng giá thường đến sau khi công ty kiểm tra trống công bố mục tiêu mua lại.

Vị trí lớn nhất của quỹ, chiếm 20,55% tổng tài sản, là DraftKings — câu chuyện thành công của công ty kiểm tra trống thể hiện rõ sự khác biệt lớn trong chất lượng lựa chọn trong lĩnh vực SPAC. Bằng cách tập hợp 36 khoản đầu tư được chọn lọc cẩn thận thay vì yêu cầu nhà đầu tư phải chọn từng công ty kiểm tra trống riêng lẻ, SPAK nâng cao đáng kể khả năng đạt kết quả tích cực.

Hiệu suất lịch sử: Các công ty kiểm tra trống có mang lại lợi nhuận không?

Kể từ khi xuất hiện cách đây ba thập kỷ, các công ty kiểm tra trống đã trải qua các giai đoạn thăng trầm về mức độ phổ biến, đặc biệt là trong năm 2020 và 2021, khi nhà đầu tư nhiệt tình tham gia. Tuy nhiên, sự tham gia tích cực của thị trường không đảm bảo lợi nhuận. Phân tích dài hạn của Renaissance Capital cho thấy rằng trong khi các giao dịch SPAC lớn hơn thường mang lại kết quả tốt hơn các thương vụ nhỏ, thì thành công vẫn không phải lúc nào cũng chắc chắn đối với bất kỳ khoản đầu tư nào vào công ty kiểm tra trống.

Điều tích cực cho nhà đầu tư SPAK là nhiều thành phần trong danh mục sau thương vụ của quỹ bắt nguồn từ các giao dịch lớn đã hoàn tất vào năm 2019 và 2020, cho thấy khả năng tiếp xúc với các mục tiêu mua lại đã được kiểm chứng tương đối. Quỹ ETF này đã khởi động với 11,18 triệu đô la tài sản quản lý trong tuần đầu tiên, cho thấy sự quan tâm lớn của nhà đầu tư đối với việc tiếp xúc với công ty kiểm tra trống qua một cấu trúc quỹ chuyên nghiệp quản lý.

Cơ cấu phí và các yếu tố đầu tư

SPAK tính phí hàng năm là 0,45%, tương đương khoảng 45 đô la mỗi năm trên khoản đầu tư 10.000 đô la. Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các công ty kiểm tra trống mà không cần phân tích từng chứng khoán riêng lẻ, mức phí này là hợp lý để bù đắp cho dịch vụ quản lý chuyên nghiệp và sự đa dạng hóa.

Trước khi quyết định bỏ vốn vào SPAK hoặc bất kỳ phương tiện đầu tư công ty kiểm tra trống nào, nhà đầu tư tiềm năng cần nhận thức rằng đây vẫn là một loại tài sản mới nổi với kết quả lịch sử hỗn hợp. Thành phần của quỹ chủ yếu tập trung vào các giao dịch SPAC lớn hơn, đã chứng minh hiệu quả vượt trội so với các thương vụ nhỏ hơn — một điểm khác biệt quan trọng trong đánh giá rủi ro. Trong khi sự đa dạng hóa của ETF giúp giảm thiểu rủi ro thua lỗ thảm khốc khi chọn một công ty kiểm tra trống kém hiệu quả, nó không loại bỏ hoàn toàn rủi ro thị trường hay biến động.

Quyết định đầu tư vào các cơ hội công ty kiểm tra trống cuối cùng phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân và niềm tin vào chất lượng các mục tiêu mua lại cụ thể trong danh mục của SPAK.