Kim loại quý tăng mạnh lên mức cao kỷ lục khi đồng đô la yếu đi và rủi ro địa chính trị định hình lại thị trường

Thị trường kim loại quý toàn cầu gần đây đã trải qua một đợt tăng mạnh, với cả vàng và bạc đều đạt mức cao kỷ lục trong bối cảnh nhiều yếu tố kết hợp làm yếu đi đồng USD và gia tăng nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn. Hiệu suất của các kim loại yếu hơn trong môi trường này cho thấy những mô hình quan trọng về cách các nhà đầu tư phản ứng với biến động tiền tệ, bất ổn chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ thay đổi.

Hiệu suất phân kỳ: Hiểu rõ động thái thị trường của Vàng và Bạc

Các phiên giao dịch gần đây, vàng COMEX tháng 2 đóng cửa tăng +102.80 điểm, tương đương +2.06%, trong khi bạc COMEX tháng 3 tăng +14.171 điểm hoặc +13.98%. Dù cả hai kim loại quý đều hưởng lợi từ các yếu tố hỗ trợ chung, hiệu suất phân kỳ của chúng làm nổi bật các hồ sơ rủi ro - lợi nhuận khác nhau mà các nhà đầu tư phải đối mặt. Tỷ lệ tăng phần trăm ấn tượng của bạc phản ánh độ nhạy cảm cao hơn của nó đối với kỳ vọng về nhu cầu công nghiệp và vị thế đầu cơ, khiến nó trở thành một kim loại biến động hơn, và có thể yếu hơn trong giai đoạn thị trường căng thẳng mặc dù đã có mức tăng mạnh gần đây.

Các mức cao kỷ lục xuất hiện khi các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế trong bối cảnh lo ngại về nền kinh tế Mỹ và căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Sự tiến bộ ổn định của vàng phản ánh vị thế của nó như tài sản trú ẩn an toàn tối thượng, trong khi sự bùng nổ của bạc cho thấy các kim loại quý yếu hơn có thể trải qua các biến động mạnh hơn khi tâm lý thị trường thay đổi đột ngột.

Đồng USD chịu áp lực từ nhiều yếu tố bất lợi

Chỉ số đồng USD (DXY) giảm xuống mức thấp mới trong 4 tháng vào thứ Hai, kết thúc ngày giảm khoảng -0.6%, do chịu tác động của nhiều áp lực cộng hưởng. Những đồn đoán về khả năng can thiệp ngoại hối giữa Mỹ và Nhật Bản để củng cố đồng yên đã gây áp lực lên đồng tiền này. Các cơ quan Mỹ được cho là đã liên hệ với các nhà giao dịch lớn để yêu cầu báo giá đồng đô la/yên, có thể là bước chuẩn bị cho các can thiệp phối hợp. Điều này phù hợp với tâm lý chung rằng đồng USD yếu hơn có thể thúc đẩy các ngành xuất khẩu của Mỹ.

Bất ổn chính trị trong nội bộ Mỹ cũng gây áp lực lên đồng USD khi các nhà đầu tư nước ngoài xem xét lại mức độ tiếp xúc với các tài sản của Mỹ. Các tuyên bố gần đây của Tổng thống Trump về thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Canada nếu Canada theo đuổi các thỏa thuận thương mại thay thế đã tạo thêm các rào cản. Trong khi đó, nguy cơ chính phủ tạm thời đóng cửa một phần vẫn hiện hữu khi các đảng Dân chủ Thượng viện đe dọa chặn thỏa thuận tài trợ do Bộ An ninh Nội địa và ICE liên quan, làm gia tăng cảm nhận về bất ổn chính trị.

Tình hình Greenland, mặc dù Trump khẳng định vào thứ Tư về một thỏa thuận khung để tăng cường quyền tiếp cận của Mỹ mà không cần can thiệp quân sự, vẫn gây bất ổn cho thị trường. Cùng với các rủi ro địa chính trị bao gồm Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela, các yếu tố này đã thúc đẩy dòng vốn rút khỏi các tài sản của Mỹ sang các khoản đầu tư an toàn thay thế.

Nhu cầu trú ẩn an toàn và sự hỗ trợ của Ngân hàng Trung ương thúc đẩy giá kim loại quý tăng

Các kim loại quý đã hưởng lợi đáng kể từ nhu cầu trú ẩn an toàn tăng vọt do đồng tiền yếu, bất ổn chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn của Mỹ. Các nhà đầu tư ngày càng chuẩn bị cho khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ theo đuổi các chính sách ôn hòa hơn vào năm 2026, đặc biệt dựa trên các chỉ dấu cho thấy Tổng thống Trump có ý định bổ nhiệm một Chủ tịch Fed ôn hòa. Điều này trái ngược rõ rệt với thái độ gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, khi thị trường hiện chỉ định giá khoảng 3% khả năng cắt giảm lãi suất -25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tuần này ngày 27-28 tháng 1.

Môi trường tiền tệ rộng hơn cũng hỗ trợ các kim loại quý. Thông báo của Fed ngày 10 tháng 12 về việc bơm ròng 40 tỷ USD mỗi tháng vào hệ thống tài chính Mỹ đã tăng lượng vốn sẵn có để tìm kiếm lợi nhuận hoặc giữ giá trị ổn định. Các nhà đầu tư đã chuyển hướng sang các kim loại quý khi chính sách thay đổi.

Việc tích trữ của các ngân hàng trung ương còn tạo thêm đà tăng giá. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng thêm +30.000 ounce lên 74,15 triệu ounce troy trong tháng 12, đánh dấu tháng thứ 14 liên tiếp tăng dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn vàng trong quý 3, tăng +28% so với quý 2. Nhu cầu từ các chính sách của các nhà hoạch định chính sách này đã củng cố niềm tin vào vai trò của vàng trong danh mục dự trữ.

Các dòng vốn chảy vào cũng hỗ trợ xu hướng tăng giá. Các vị thế mua dài hạn trong các quỹ ETF vàng đã đạt mức cao nhất trong 3,25 năm vào thứ Năm, trong khi lượng nắm giữ ETF bạc đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào ngày 23 tháng 12. Các dòng vốn này cho thấy các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều đón nhận các kim loại quý trong bối cảnh môi trường vĩ mô không chắc chắn.

Các yếu tố hỗ trợ: Hàng hóa lâu bền và Divergence lãi suất

Đồng USD nhận được hỗ trợ nhẹ từ dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan hơn mong đợi. Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền tháng 11 tăng +5.3% so với tháng trước, vượt xa kỳ vọng +4.0% và đảo ngược mức giảm đã điều chỉnh của tháng 10 là -2.1%. Đơn hàng hàng hóa lâu bền không tính vận tải tăng +0.5% so với tháng trước, vượt kỳ vọng +0.3%, trong khi đơn hàng hàng hóa vốn không bao gồm quốc phòng và máy bay tăng +0.7% so với tháng trước, so với kỳ vọng +0.3%.

Sự phục hồi này trong dữ liệu kinh tế Mỹ tạm thời nâng đỡ đồng đô la, mặc dù các lực lượng lớn hơn đã vượt qua mọi hỗ trợ bù trừ. Trong khi đó, triển vọng lãi suất vẫn mang tính bất đối xứng. Các kỳ vọng thị trường tập trung vào khoảng -50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm +25 điểm cơ bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến giữ nguyên lãi suất. EUR/USD tăng +0.36% trong phiên khi sự phân kỳ này diễn ra.

Ngân hàng Nhật Bản giữ lãi suất qua đêm ổn định ở mức 0.75% sau cuộc họp thứ Sáu, với 8 phiếu ủng hộ giữ nguyên chính sách và 1 phiếu đề nghị tăng lãi suất. Thị trường dự đoán xác suất tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp ngày 19 tháng 3 là 0%. Dữ liệu của châu Âu gây thất vọng, chỉ số IFO Kinh doanh tháng 1 của Đức giữ nguyên ở mức 87.6 so với kỳ vọng tăng lên 88.2. Chỉ số Đánh giá Hiện tại tăng nhẹ lên 85.7 từ dự kiến 86.0, trong khi Chỉ số Triển vọng giảm xuống 89.5 so với kỳ vọng 90.3. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất định giá xác suất 0% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2.

Triển vọng: Điều hướng thị trường kim loại quý trong môi trường không chắc chắn

Trong tương lai, các kim loại quý có vẻ đang ở vị trí tốt để duy trì mức giá cao do sự kết hợp của chính sách nới lỏng, bất ổn chính trị và sự hỗ trợ từ các ngân hàng trung ương. Câu hỏi về các tài sản yếu hơn trong môi trường này có thể phụ thuộc vào diễn biến chính trị của Mỹ và khả năng xảy ra can thiệp FX phối hợp.

Tính biến động và độ nhạy cảm tương đối của bạc đối với chu kỳ kinh tế cho thấy nó có thể vẫn là kim loại yếu hơn trong các giai đoạn bất ổn gia tăng, mặc dù cả vàng và bạc đều đã thể hiện khả năng phục hồi qua chu kỳ mới nhất này. Bối cảnh cấu trúc của việc mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương và lượng thanh khoản ngày càng tăng trong hệ thống tài chính sẽ tiếp tục hỗ trợ giá của các kim loại quý.

Các nhà đầu tư nên theo dõi các thông báo sắp tới của FOMC, tín hiệu chính sách của BOJ và các diễn biến địa chính trị để xác định các điểm chuyển đổi tiềm năng. Môi trường hiện tại khuyến khích vị thế trong các tài sản vật chất và kim loại quý như các công cụ phòng hộ, đặc biệt dành cho những ai muốn giảm thiểu rủi ro liên quan đến tiền tệ và chính trị.