Quốc Thái Hải Thông: Giao dịch hawkish của Wosh thực hiện, độ biến động của thị trường chứng khoán tăng cao

Cathay Haitong đã công bố một báo cáo nghiên cứu nói rằng tuần trước, các thị trường mới nổi thu hẹp và các thị trường phát triển đi ngang, và việc Trump đề cử ứng cử viên chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh đã dẫn đến giao dịch “diều hâu”, với tài sản trú ẩn an toàn và kim loại màu dẫn đầu đà giảm. Về mặt tài chính, do đề cử diều hâu của chủ tịch Fed, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed đã suy yếu. Về cơ bản, dự báo thu nhập vào Chủ nhật tuần trước cho chứng khoán châu Âu đã được điều chỉnh tăng và sự bùng nổ kinh tế tần suất cao ở châu Âu và Hoa Kỳ đã được điều chỉnh tăng.

Các quan điểm chính của Cathay Pacific Haitong như sau:

Hiệu suất thị trường: Mức tăng của thị trường mới nổi thu hẹp vào tuần trước. Về thị trường chứng khoán, MSCI Global +0,2%, trong đó MSCI Advanced Markets +0,0% và MSCI Emerging Markets +1,4%. Về thị trường trái phiếu, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng mạnh nhất. Về khối lượng, dầu thô tăng mạnh, vàng và bạc giảm đáng kể. Về tỷ giá hối đoái, đồng đô la Mỹ mất giá, đồng bảng Anh tăng, đồng yên tăng và đồng nhân dân tệ mất giá. Tuần trước, lĩnh vực năng lượng toàn cầu đã tăng một cách nhất trí, với thị trường chứng khoán Trung Quốc mạnh mẽ theo chu kỳ, và các tiện ích công cộng châu Âu và Mỹ & Hiệu suất giao tiếp tốt hơn.

Tâm lý giao dịch: Tuần trước, thị trường toàn cầu nói chung đã tăng khối lượng và sự biến động của các chỉ số chính tăng lên. Từ góc độ giao dịch, khối lượng giao dịch của cổ phiếu A/Hồng Kông/Mỹ/Châu Âu/Nhật Bản đã tăng vào tuần trước, trong khi khối lượng giao dịch của chứng khoán Hàn Quốc giảm. Từ góc độ tâm lý, tâm lý của các nhà đầu tư chứng khoán Hồng Kông đã tăng hàng tháng và đang ở mức cao lịch sử, trong khi tâm lý của các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ đang ở mức cao nhất trong lịch sử. Từ góc độ biến động, sự biến động của chứng khoán Hồng Kông/Mỹ/Châu Âu/Nhật Bản đã tăng vào tuần trước và sự biến động của trái phiếu Mỹ giảm. Từ góc độ định giá, định giá của các thị trường phát triển/thị trường mới nổi đã tăng vào tuần trước so với tuần trước.

Kỳ vọng lợi nhuận: Dự báo thu nhập vào Chủ nhật tuần trước cho chứng khoán châu Âu đã được điều chỉnh tăng. Để so sánh theo chiều ngang, tính đến ngày 30/1/2026, cổ phiếu Chủ nhật tuần trước hoạt động tốt nhất về những thay đổi nhỏ về kỳ vọng lợi nhuận vào năm 2025, tiếp theo là chứng khoán Mỹ và chứng khoán châu Âu, và chứng khoán Hồng Kông hoạt động cuối cùng. Trong số đó: 1) Kỳ vọng thu nhập chứng khoán Hồng Kông đã được điều chỉnh tăng và dự báo thu nhập EPS của Chỉ số Hang Seng cho năm 2025 đã được điều chỉnh tăng từ -2,1% lên -2,0%. 2) Kỳ vọng thu nhập chứng khoán Mỹ đã được điều chỉnh tăng, với dự báo thu nhập EPS năm 2025 của chỉ số S&P 500 được điều chỉnh tăng từ +10,5% lên +11,8%. 3) Kỳ vọng thu nhập chứng khoán châu Âu đã được điều chỉnh tăng và dự báo thu nhập EPS cho chỉ số STOXX50 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu vào năm 2025 đã được điều chỉnh tăng từ -4,5% lên -4,4%.

Kỳ vọng kinh tế: Nền kinh tế Mỹ đã phục hồi với tần suất cao vào tuần trước. Trong tuần qua, chỉ số bất ngờ kinh tế Mỹ của Citigroup đã tăng, có lẽ do báo cáo thu nhập mạnh hơn dự kiến từ một số công ty và việc giảm bớt tranh chấp ở Greenland; Sự phục hồi của chỉ số bất ngờ kinh tế châu Âu có thể được thúc đẩy bởi GDP cao hơn dự kiến ở khu vực đồng euro trong quý IV và việc nới lỏng tranh chấp ở Greenland. Sự cải thiện nhẹ của Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Trung Quốc của Citigroup có thể được thúc đẩy bởi các kỳ vọng chính sách như tiêu dùng bất động sản và dịch vụ, cũng như các yếu tố như nới lỏng quan hệ Trung-Anh.

Dòng tiền: Hawkish Walsh được bầu làm chủ tịch Fed tiếp theo. Từ góc độ lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương, quyết định của Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng Giêng, cùng với việc Trump đề cử Walsh làm ứng cử viên mới của chủ tịch Fed, đã gây ra kỳ vọng diều hâu của thị trường. Tính đến ngày 30/1, thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 2,1 lần trong 26 năm, giảm nhẹ so với tuần trước. Thanh khoản của đồng đô la Mỹ không thay đổi nhiều và mức chênh lệch SOFR-OIS đã thu hẹp so với tuần trước. Về thanh khoản vi mô toàn cầu, tiền chủ yếu chảy vào Trung Quốc đại lục, Hoa Kỳ, Hàn Quốc, Ấn Độ và Châu Âu vào tháng Mười Một; Tuần trước, các quỹ gia tăng lớn nhất trong chứng khoán Hồng Kông đến từ Hong Kong Stock Connect.

Cảnh báo rủi ro: Một số chỉ số là giá trị đo lường, Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến và sự không chắc chắn về chính sách của Trump.