Tại sao MU đang nổi lên như một Nhà vô địch Bộ nhớ AI vào năm 2026

Ngành công nghiệp bán dẫn bộ nhớ đã trải qua một sự đảo chiều ngoạn mục. Chỉ vài năm trước, thị trường DRAM và NAND bị tràn ngập nguồn cung, giá cả sụt giảm mạnh và các nhà sản xuất gặp khó khăn với tồn kho dư thừa. Micron Technology chứng kiến doanh thu giảm gần một nửa trong tài khóa 2023, và nợ nần tăng vọt lên hơn 13 tỷ đô la. Ngày nay, câu chuyện đã hoàn toàn thay đổi—và MU đang đứng ở trung tâm của sự chuyển đổi này khi xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo ngày càng tăng tốc trên toàn cầu.

Chu kỳ siêu tăng trưởng bộ nhớ dựa trên AI đang định hình lại thị trường

Thị trường bộ nhớ đang bước vào một giai đoạn gọi là siêu chu kỳ, do nhu cầu chưa từng có từ việc mở rộng hạ tầng AI thúc đẩy. Lý do rất đơn giản: GPU và chip AI chuyên dụng yêu cầu bộ nhớ băng thông cao (HBM)—một loại DRAM cao cấp—để đạt hiệu suất tối đa. Loại bộ nhớ đặc biệt này lưu trữ dữ liệu và cho phép các chip AI truy xuất và truyền tải thông tin nhanh chóng, tăng tốc độ tính toán đáng kể. Khi các tổ chức chạy đua phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn và triển khai hệ thống suy luận, nhu cầu về HBM đã bùng nổ cùng với việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI.

Micron, cùng với Samsung và SK Hynix, nắm giữ một trong ba vị trí thống trị trên thế giới trong thị trường DRAM. Công ty cũng duy trì mức độ tiếp xúc đáng kể với bộ nhớ NAND flash, với doanh thu chia sẻ khoảng 80% từ DRAM và 20% từ NAND. Sự tiếp xúc kép này khiến MU trở thành một khoản đầu tư toàn diện vào lạm phát bộ nhớ trên nhiều phân khúc thúc đẩy việc chấp nhận AI.

Hạn chế nguồn cung tạo ra đà tăng mạnh mẽ cho MU

Điều làm cho môi trường hiện tại đặc biệt đối với Micron là tình trạng thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng ở cả hai loại bộ nhớ. Các nhà sản xuất DRAM đang dành phần lớn công suất sản xuất cho việc chế tạo HBM do biên lợi nhuận vượt trội, đòi hỏi gấp ba đến bốn lần công suất wafer của DRAM tiêu chuẩn. Sự chuyển hướng chiến lược này đã tạo ra những thiếu hụt rõ rệt trên thị trường DRAM rộng lớn hơn, đẩy giá cả tăng cao trên toàn bộ thị trường. Đồng thời, thị trường NAND cũng đối mặt với khủng hoảng nguồn cung riêng, khi nhu cầu về các ổ đĩa thể rắn hiệu suất cao (SSD) sử dụng bộ nhớ flash bùng nổ tại các trung tâm dữ liệu AI.

Những mất cân đối cung cầu này đã kích hoạt một sự chuyển biến tài chính cho MU mà khó có thể phóng đại. Doanh thu tăng tốc, biên lợi nhuận gộp mở rộng đáng kể, và lợi nhuận đạt mức cao mới. Công ty thậm chí đã đạt vị thế dương tiền ròng trên bảng cân đối kế toán—một sự chuyển đổi đáng chú ý so với gánh nặng nợ trước đó. Điều đáng nói nhất là, phân bổ HBM của Micron cho năm 2026 đã được cam kết đầy đủ với khách hàng, với dự kiến nhu cầu tăng trưởng trung bình 40% mỗi năm cho đến năm 2028. Để nắm bắt cơ hội này, công ty đã tăng ngân sách chi tiêu vốn từ 18 tỷ đô la lên 20 tỷ đô la trong năm, mở rộng năng lực sản xuất để đáp ứng nhu cầu tăng vọt.

Ảnh hưởng đầu tư cho trường hợp lạc quan về phần cứng AI

Vị thế cơ bản của MU phản ánh một sự chuyển đổi cấu trúc lớn hơn trong chi tiêu công nghệ. Việc xây dựng hạ tầng AI đang vượt ra ngoài sự phô trương và bước vào giai đoạn nguồn cung không thể theo kịp cầu. Các công ty chạy đua triển khai khả năng AI cần các chip bộ nhớ—và Micron là một trong những nhà cung cấp có vị thế tốt nhất trong hệ sinh thái này. Khả năng mở rộng sản xuất HBM của công ty trong khi duy trì sức mạnh định giá tạo ra một sự kết hợp hiếm có giữa tăng trưởng khối lượng và mở rộng biên lợi nhuận.

Các nhà đầu tư theo dõi cơ hội AI qua các nhà cung cấp phần cứng nên nhận thức rằng bộ nhớ không phải là một khoản đầu tư dựa trên hàng hóa trong chu kỳ này—nó là một nguồn lực bị hạn chế và có giá trị cao. Khi thị trường rộng lớn hơn tìm kiếm các lợi ích từ hạ tầng AI, sự kết hợp của MU với nhu cầu mạnh mẽ, khan hiếm nguồn cung, dòng tiền mạnh mẽ và quản lý vận hành đã được chứng minh, khiến nó trở thành một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất của ngành trong năm 2026 và xa hơn.