Top 10 nhà môi giới chiến lược: Điều chỉnh thị trường có thể mở ra cơ hội mới để mở rộng! Liệu ngành hóa dầu lớn có phải là ngành kim loại màu tiếp theo?

Chứng khoán CITIC: Từ ảo đến thực, hãy chú ý đến sự lan tỏa của các manh mối tăng giá

Người ta đánh giá rằng vòng mua lại tập trung ETF này về cơ bản đã kết thúc và các cổ phiếu có trọng số đã mở ra một cửa sổ sửa chữa. Chuyển đổi phong cách theo kích thước của chu kỳ lớn đang diễn ra, cắt giảm thị trường lớn từ đĩa nhỏ và cắt giảm chất lượng từ chủ đề. Việc Walsh được đề cử làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đại diện cho ý chí chính sách của “phiên bản Mỹ về việc chuyển từ ảo sang thực”, và việc khái niệm này có được thực hiện thành công hay không sẽ có tác động rất lớn đến phong cách của các tài sản rủi ro toàn cầu. Từ góc độ của cổ phiếu A, từ cơn sốt tài nguyên đến cơn sốt theo chu kỳ, cách giải thích toàn diện về các manh mối tăng giá có thể kéo dài trong quý đầu tiên. Điểm chung cơ bản của lĩnh vực chu kỳ là có rất nhiều dư địa để sửa chữa biên lợi nhuận, đằng sau đó chính sách của Trung Quốc đã dần thay đổi từ mở rộng quy mô sang nâng cao chất lượng và hiệu quả.

Ý tưởng cơ bản về phân bổ vẫn nên tập trung vào việc đánh giá lại sức mạnh định giá toàn cầu của lợi thế cạnh tranh của Trung Quốc và ý tưởng phân bổ vị trí dưới cùng của hóa chất, kim loại màu, thiết bị điện và năng lượng mới vẫn còn giá trị, nhưng chúng ta phải bắt đầu cảnh giác với lĩnh vực kim loại quý, vốn ngày càng có nhiều thuộc tính đầu cơ rõ ràng hơn. Việc sửa chữa sự bồn chồn của chuỗi tiêu dùng và bất động sản nên diễn ra vào mùa xuân, điều này không trái ngược với sản xuất và công nghệ.

Chứng khoán Huatai: Chuyển sang tư duy tỷ lệ chiến thắng

Tuần trước, cổ phiếu hạng A biến động ở mức cao và giá trị của thị trường chiếm ưu thế. Nhìn lại, có nhiều hạn chế đối với sự gia tăng khẩu vị rủi ro trước kỳ nghỉ: bên ngoài, Kevin Walsh có thể đảm nhận vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, vì trước đây ông được coi là diều hâu về lạm phát, lãi suất đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, và các tài sản rủi ro chịu áp lực; Trong nội bộ, khi thị trường lan sang các lĩnh vực có định giá thấp như rượu, việc thu lợi nhuận vượt mức sẽ khó khăn hơn do sự tăng tốc của vòng quay và sự sẵn sàng chốt lời đã tăng lên dưới áp lực điều chỉnh kỹ thuật và ảnh hưởng của các kỳ nghỉ dài ngày. Tuy nhiên, động lực cốt lõi cho sự khởi đầu của vòng chợ mùa xuân này về cơ bản không thay đổi, và tỷ lệ chiến thắng đã tăng lên sau Lễ hội mùa xuân đến trước hai phiên, và nếu thị trường điều chỉnh hoặc cung cấp một cửa sổ bố trí mới.

Nên giảm kỳ vọng về độ dốc, chuyển sang tư duy tỷ lệ chiến thắng và tiếp tục chuyển sang hiệu suất tuyệt vời và mức thấp: 1) từ góc độ cơ bản, sự thịnh vượng cao và một mức độ bền vững nhất định, cải thiện sự thịnh vượng hoặc dấu hiệu đảo ngược đáy, thiết bị điện hiệu quả về chi phí hiện tại, thiết bị lưu trữ và bán dẫn, hóa chất, máy móc xây dựng, nông nghiệp, chăm sóc sắc đẹp, v.v.; 2) Từ góc độ chủ đề, tập trung vào các ứng dụng AI xúc tác tiềm năng và robot hình người từ đầu tháng Hai đến Lễ hội mùa xuân; 3) Từ góc độ chuyển đổi phong cách, tăng cường phân bổ vừa phải cổ tức phi ngân hàng và theo chu kỳ, đồng thời chuỗi tiêu dùng và du lịch được hưởng lợi từ các kỳ nghỉ dài cũng có thể được đặt ra khi giảm.

Shenwan Hongyuan: Mở thị trường sốc phạm vi

Sau khi kết thúc thị trường mùa xuân, khả năng cao sẽ có giai đoạn nghỉ ngơi trước khi bắt đầu giai đoạn tăng mới. Cốt lõi của giai đoạn này là chờ đợi các manh mối rõ ràng trong giai đoạn tiếp theo của xu hướng ngành, chờ hiệu suất tiêu hóa định giá và giảm bớt mâu thuẫn giữa hiệu suất chi phí và cấu trúc chip. Sẽ có một giai đoạn đi lên mới vào nửa cuối năm 2026 và logic cốt lõi là sự cộng hưởng của các yếu tố tích cực khác nhau như cải thiện theo chu kỳ của các nguyên tắc cơ bản + giai đoạn mới của xu hướng ngành công nghệ + chuyển đổi phân bổ tài sản của cư dân sang vốn chủ sở hữu + sự rõ ràng về cải thiện ảnh hưởng của Trung Quốc. Vào năm 2025, thị trường cấu trúc mạnh mẽ được dẫn dắt bởi sức mạnh tính toán alpha và AI theo chu kỳ, và giai đoạn tăng thứ hai, alpha theo chu kỳ vẫn có cơ hội và việc mở rộng đầu tư theo chu kỳ có thể là sự đảo ngược tình thế tiến thoái lưỡng nan của các chuỗi sản xuất tiên tiến và nước ngoài. Chuỗi ngành AI có thể dần chuyển sang khía cạnh ứng dụng. Do đó, trong trung và dài hạn, chúng tôi vẫn lạc quan về công nghệ bùng nổ và chu kỳ alpha. Prosperity Technology chú ý đến chuỗi sức mạnh máy tính ở nước ngoài, ứng dụng AI (trong giai đoạn hiện thực hóa xu hướng của ngành ứng dụng AI, Internet của chứng khoán Hồng Kông có thể một lần nữa trở thành hướng đi hàng đầu, và các đặc điểm của chứng khoán Hồng Kông tốt hơn cổ phiếu A cũng có thể trở lại), chất bán dẫn, lưu trữ năng lượng, robot, hàng không vũ trụ thương mại, v.v. Cycle Alpha tập trung vào kim loại màu và hóa chất cơ bản.

Chứng khoán Galaxy: Vòng quay của khu vực trước kỳ nghỉ lễ là đi lên hoặc tông màu chính

Vào tháng Giêng, chỉ số PMI sản xuất lại giảm xuống dưới mức bùng nổ và phá sản, phản ánh tình trạng nhu cầu hiệu quả không đủ như hiện nay vẫn còn đó. Walsh được đề cử làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, và thị trường bên ngoài bị ảnh hưởng đáng kể. Tuy nhiên, hỗ trợ thanh khoản của cổ phiếu A vẫn tiếp tục và hoạt động giao dịch trên thị trường vẫn ở mức cao khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến gần. Thị trường ngắn hạn có thể vẫn bị chi phối bởi các cú sốc cấu trúc, với phong cách chuyển đổi thường xuyên và tập trung vào các lĩnh vực có hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ.

Luân chuyển ngành dự kiến sẽ vẫn là giai điệu chính trước Lễ hội mùa xuân, tập trung vào các cơ hội cấu trúc trong vòng quay. Dòng chính là chủ đề đổi mới khoa học và công nghệ. Trước mắt, hãy chú ý đến cơ hội luân chuyển giữa các phân khu. Các ứng dụng AI và hàng không vũ trụ thương mại mạnh mẽ trong giai đoạn đầu đã được xúc tác bởi xu hướng của ngành, nhưng sự khác biệt nội bộ sau đó có thể tăng lên. Dòng chính thứ hai là con đường phục hồi lợi nhuận của lĩnh vực sản xuất và tài nguyên là rõ ràng. Sự biến động của thị trường kim loại màu đã tăng lên và dự báo hiệu suất cho thấy sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ, tập trung vào các cơ hội phân bổ sau đợt điều chỉnh ngắn hạn. Dòng phụ trợ 1, chính sách trao đổi hàng tiêu dùng tiếp tục, tiêu dùng dịch vụ đón nhận lợi ích của các chính sách bom tấn, có cửa sổ bố trí trong lĩnh vực tiêu dùng dưới sự dẫn dắt mở rộng nhu cầu nội địa. Tuyến phụ 2, xu hướng ra nước ngoài thúc đẩy không gian lợi nhuận của doanh nghiệp mở ra.

Guojin Securities: Từ tiền tệ đến câu chuyện công nghiệp

Lý do cho sự điều chỉnh này của các mặt hàng và cổ phiếu kim loại màu là câu chuyện về “kỳ vọng nới lỏng tín dụng đô la Mỹ + nới lỏng thanh khoản” đã bị đảo ngược do quyết định của ứng cử viên cho vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và việc chốt lời sau khi giá kim loại màu đạt mức cao kỷ lục. Đồng và nhôm với nhu cầu công nghiệp tốt hơn vàng, điều này chỉ trái ngược với đồng đô la Mỹ. “Sự sụt giảm tín dụng đô la Mỹ” không phải là sự hỗ trợ duy nhất cho việc xây dựng lâu dài hệ thống tài sản thực, và khi câu chuyện này phải đối mặt với những thách thức theo từng giai đoạn, nó vừa bước vào thời kỳ định giá công nghiệp.

Khuyến nghị: Đầu tiên, logic đánh giá lại tài sản thực sẽ chuyển từ thanh khoản và tín dụng đô la Mỹ sang tồn kho công nghiệp thấp và ổn định nhu cầu, đồng thời hệ thống “đô la dầu mỏ” sẽ được củng cố, và thứ tự được đề xuất sẽ được điều chỉnh thành vận chuyển dầu thô và dầu, đồng, nhôm, thiếc và lithium. thứ hai, các giống đảo chiều đáy của ngành sản xuất với lợi thế so sánh toàn cầu và được xác nhận ở đáy chu kỳ, hóa chất (hóa dầu, in và nhuộm, hóa chất than, thuốc trừ sâu, polyurethane, titanium dioxide), v.v.; thứ ba, kênh phục hồi tiêu dùng của “lợi nhuận vốn + giảm áp lực giảm bảng cân đối kế toán của người dân trong nước + xu hướng gia nhập nhân sự”, miễn thuế, khách sạn, thực phẩm và đồ uống; Thứ tư, tài chính phi ngân hàng được hưởng lợi từ việc mở rộng thị trường vốn và chạm đáy của lợi nhuận bên tài sản dài hạn.

Ngân hàng Trung Quốc Quốc tế: Khu vực cấp thấp luân phiên, nhưng sự chuyển đổi cấp lớn vẫn chưa đến

Sau đợt tăng tốc trước đó, thị trường đang đánh giá lại trọng số của “xu hướng” và “biến động” trong lĩnh vực màu. Vào năm 2026, ngành công nghiệp màu vẫn sẽ được hưởng lợi từ sự xúc tác cộng hưởng của các thuộc tính tài chính và xu hướng công nghiệp, và sự điều chỉnh ngắn hạn có thể mang lại cơ hội bố trí tốt hơn từ góc độ trung và dài hạn. Vòng quay của ngành công nghiệp đã tăng tốc, nhưng nó vẫn chưa đạt đến mức độ lớn của các nút chuyển mạch. Vẫn còn nhiều khác biệt giữa các cổ phiếu “trọng số thấp” hiện tại và tình hình vốn gia tăng “giai đoạn 4” và tình hình vi mô trong năm 2014, chẳng hạn như thiếu cơ sở để các “công ty môi giới” tăng mạnh chỉ số theo lời kêu gọi của những người đầu cơ giá lên chậm, thiếu khái niệm “Vành đai và Con đường” có thể thúc đẩy “xây dựng”, và quan trọng hơn là thiếu nguồn vốn gia tăng tương tự như khối lượng vào cuối năm 2014. Từ góc độ “định giá” và “cấu trúc chip”, các lĩnh vực liên quan đã bước vào giai đoạn cửa sổ để thu hút bố cục “quỹ trái và dài hạn”.

Everbright Securities: Chú ý đến hiệu suất và nắm giữ cổ phiếu trong dịp lễ

Vòng thị trường mùa xuân này vẫn đáng để mong đợi và vẫn có thể có tin tốt trong vài tháng tới, cho dù là về chính sách hay nguyên tắc cơ bản. Tuy nhiên, hoạt động của thị trường có thể không thuận buồm xuôi gió và trước Lễ hội mùa xuân, thị trường có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sốc ngắn. Sau khi thị trường tăng giá cấu trúc vượt qua phạm vi sốc trước đó, thường có một sự điều chỉnh theo từng giai đoạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu cho dịp lễ, sau Lễ hội mùa xuân, sức nóng giao dịch của thị trường sẽ tăng trở lại, kết hợp với dữ liệu tần suất cao của kỳ nghỉ lễ và tin tức nóng hổi trong ngành, sau đó thị trường có thể mở ra một đợt xu hướng tăng mới.

Hiện tại, vẫn nên chú ý đến hai dòng chính là tăng trưởng và ủng hộ chu kỳ. Dòng tăng trưởng chính được hưởng lợi từ sự phổ biến cao liên tục của ngành và sự gia tăng khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư trên thị trường mùa xuân, và dòng chính ủng hộ chu kỳ chủ yếu được hưởng lợi từ sức mạnh của giá hàng hóa và hỗ trợ chính sách. Ngoài ra, các ngành có hiệu quả báo cáo thường niên tốt cũng đáng được quan tâm. Theo khuôn khổ so sánh ngành năm chiều, các ngành có điểm số cao nhất là điện tử, thiết bị điện, thiết bị cơ khí, kim loại màu, truyền thông và máy tính, về cơ bản thuộc hướng tăng trưởng và thịnh vượng độc lập.

Western Securities: Tinh chế tuyệt vời, kim loại màu tiếp theo

Tăng giá vững chắc đối với kim loại màu, rượu và tinh chế không chỉ đơn giản dựa trên những thay đổi nhỏ trong ngành, mà còn nắm bắt chính xác động lực cốt lõi ở đáy: thanh khoản đồng đô la Mỹ tràn ngập sẽ tăng mạnh hơn. Trong cuộc suy thoái Kangbo, sự rạn nứt tiền tệ và tín dụng của các quốc gia hàng đầu mở rộng, hàng hóa mở ra một siêu chu kỳ, vàng, kim loại công nghiệp, dầu mỏ và các sản phẩm nông nghiệp lần lượt tăng lên.

Sau sự gia tăng mạnh mẽ của vàng và kim loại công nghiệp, giá dầu toàn cầu dự kiến sẽ tăng mạnh vào năm 2026, thúc đẩy việc định giá lại giá hóa chất và lĩnh vực lọc hóa chất lớn sẽ tái tạo con đường đi lên của lĩnh vực màu và do vị trí thấp hơn và bắt đầu muộn hơn, có thể có nhiều dư địa tăng trưởng hơn trong tương lai. Sự gia tăng của kim loại màu chỉ là nửa đầu của siêu chu kỳ hàng hóa, và trong nửa sau của thanh khoản tràn ngập hơn, lĩnh vực lọc dầu và hóa chất lớn sẽ chịu đà tăng từ kim loại quý và kim loại công nghiệp. Ngành công nghiệp hóa chất có thể trở thành kim loại màu tiếp theo, và việc mua các ngành tinh chế và hóa chất lớn cũng giống như mua kim loại màu vào năm ngoái. Vào năm 2026, QE của Fed sẽ trở thành “người chiến thắng” của thị trường: thanh khoản đồng đô la Mỹ tràn ngập bởi QE của Fed sẽ tăng mạnh hơn và siêu chu kỳ hàng hóa sẽ được tăng cường; QE của Fed cũng sẽ mở ra hoàn toàn không gian chính sách cho trái phiếu QE của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Trung Quốc sẽ quay trở lại đợt suy thoái Kangbo hiện tại như một giai đoạn thịnh vượng để bắt kịp các quốc gia. Xu hướng chung của cổ phiếu A sẽ là “mức cao mới” và phân bổ ngành khuyến nghị tiếp tục kết hợp kim loại màu, tiêu thụ mới và sản xuất cao cấp.

Zhongtai Securities: Xu hướng tăng cơ cấu trung hạn của hàng hóa không thay đổi

Logic cốt lõi hỗ trợ đợt tăng giá hàng hóa này, bao gồm các trò chơi địa chính trị, nhu cầu cứng nhắc do nâng cấp công nghiệp AI+ và khoảng cách cung cầu cấu trúc, không thay đổi đáng kể. Với việc giải phóng sự hoảng loạn tâm lý ngắn hạn và sự trở lại của tình trạng tắc nghẽn vốn về một phạm vi hợp lý, lĩnh vực này sẽ quay trở lại các nguyên tắc cơ bản và xu hướng tăng trung hạn sẽ vẫn bền vững. Nên tập trung vào dòng chính là mở rộng có hệ thống và tránh các giống liên quan đến tiêu thụ.

Trước hết, hướng khuyến nghị cốt lõi là các lĩnh vực liên quan đến hàng hóa với nhu cầu tăng liên tục và chắc chắn cao. Bao gồm các giống được hưởng lợi từ bất ổn địa chính trị, chẳng hạn như kim loại quý, đồng, nhôm và các kim loại năng lượng mới khác, thiết bị điện; các loại vũ khí chính + mở rộng sức mạnh tính toán, chẳng hạn như đất hiếm; cung cấp năng lượng hỗ trợ các loại, chẳng hạn như lưu trữ năng lượng và pin lithium; Các lựa chọn thay thế năng lượng dài hạn, chẳng hạn như quang điện, năng lượng hạt nhân và các trung tâm năng lượng điện toán không gian. Dầu thô biến động dữ dội do các sự kiện địa chính trị và có cơ hội giao dịch, nhưng thiếu giá trị nắm giữ dài hạn và cần cảnh giác trước nguy cơ điều chỉnh sau khi sự kiện xảy ra. Thứ hai, hướng chú ý hoặc tránh cẩn thận là các giống liên quan đến tiêu dùng có độ co giãn nhu cầu yếu và tính bền vững logic không đủ. Bao gồm các mặt hàng xa xỉ như đen, lợn, rượu cao cấp liên quan đến bất động sản và nhu cầu tiêu dùng, hoặc nhu cầu phục hồi nhiều hơn. Cuối cùng, từ góc độ logic định giá của cổ phiếu công nghệ, càng có nhiều công ty liên quan đến hiệu quả sản xuất có hệ thống nên được định giá cao, vì vậy chứng khoán Mỹ có thể cho thấy Tesla, Nvidia, Google lớn hơn Meta và chứng khoán Hồng Kông có thể cho thấy Alibaba tốt hơn Tencent và Byte, và tốt hơn đáng kể so với Pinduoduo và Meituan.

Zheshang Securities: Chiến lược tiếp tục tăng giá và điều chỉnh cơ cấu vừa phải

Thị trường tiếp tục “hạ nhiệt” vào tuần trước, với những dấu hiệu chuyển đổi phong cách rõ rệt. Hướng tới tương lai, sau ba tuần tăng trưởng mạnh mẽ, lĩnh vực tăng trưởng công nghệ đã “đi theo” nhịp điệu của chỉ số trọng số vào mức độ củng cố sốc cao; Ngành tài nguyên màu mạnh nhất thời gian gần đây cũng biến động theo cả hai chiều trong bối cảnh các sản phẩm tài nguyên toàn cầu biến động lớn. Cuộc tấn công mùa xuân, tăng trưởng công nghệ và “làn đường nhanh” của sự gia tăng liên tục trong lĩnh vực tài nguyên, được đưa ra vào giữa tháng 12 năm ngoái, đã kết thúc và thị trường có khả năng bước vào mô hình sốc mạnh trước Lễ hội mùa xuân năm Ngọ. Về phân bổ, nó dựa trên phán đoán về “thay đổi phong cách và luân chuyển tăng trưởng, chiến lược tăng cú sốc ngắn hạn”. Khuyến cáo rằng vị thế trung hạn không sợ biến động ngắn hạn và vẫn nhìn vào “tăng chậm có hệ thống”, nhưng nên kiểm soát vừa phải tính linh hoạt của danh mục đầu tư.

Về ngành, tập trung vào lĩnh vực môi giới có dư địa đi xuống hạn chế, dư địa đi lên lớn, nút thời gian sắp mở cửa, hãy chú ý đến một số cổ phiếu ngân hàng trên đường năm, cũng như các dịch vụ xã hội có hình thức kỹ thuật tốt và vị thế tương đối thấp. Ngoài ra, chứng khoán Hồng Kông đã tăng tương đối ít trong đợt tăng này, và nếu có cơ hội thoái lui và mua phù hợp, bạn cũng có thể chú ý hơn.

Hình minh họa Dongcai và thêm một số đồ khô

(Nguồn bài viết: Thời báo Chứng khoán)