Thị trường chứng khoán sẽ phục hồi và lấy lại đà khi Trump làm dịu đi lập luận về Greenland

Cổ phiếu Mỹ đã có một sự phục hồi đáng kể hôm nay, báo hiệu rằng sự lo lắng của nhà đầu tư về việc leo thang căng thẳng địa chính trị có thể đang dịu đi. Chỉ số chuẩn S&P 500 tăng 57 điểm cơ bản, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 63 điểm cơ bản và Nasdaq 100 tăng 45 điểm cơ bản. Hợp đồng E-mini tháng 3 cho cả hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq đều cho thấy đà tiếp tục, lần lượt tăng 62 và 60 điểm cơ bản. Sự phục hồi này diễn ra sau một phiên giao dịch đầy biến động đầu tuần khi tâm lý rủi ro giảm mạnh giữa bối cảnh không chắc chắn về lập trường chính sách của chính quyền đối với Greenland.

Câu hỏi mà các nhà đầu tư hiện đang đặt ra: liệu sự phục hồi của thị trường chứng khoán có duy trì được trong những tuần tới không? Câu trả lời có thể phụ thuộc vào việc căng thẳng ngoại giao tiếp tục giảm bớt hay không và liệu lợi nhuận doanh nghiệp có gây bất ngờ theo hướng tích cực hay không.

Dấu hiệu giảm leo thang chuyển đổi tâm lý thị trường

Chất xúc tác chính cho sự phục hồi của cổ phiếu hôm nay là sự thay đổi rõ rệt trong lập luận từ Nhà Trắng. Tổng thống Trump cho biết ưu tiên của ông là các thỏa thuận đàm phán liên quan đến vị trí chiến lược của Greenland, nhấn mạnh “đàm phán ngay lập tức” và giảm nhẹ việc sử dụng các biện pháp cưỡng chế. Điều này trái ngược rõ rệt với các thông điệp trước đó đã làm rung chuyển các thị trường tài chính toàn cầu. Trump cũng bác bỏ sự giảm điểm của thị trường ngày thứ Ba là không đáng kể, dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ có sự tăng giá đáng kể trong thời gian tới.

Sự giảm căng thẳng của thị trường rõ ràng là có thể cảm nhận được. Vào ngày thứ Ba, cổ phiếu đã bán tháo mạnh khi các nhà đầu tư đối mặt với những tác động của khả năng chiến tranh thương mại với các đồng minh châu Âu. Chương trình thuế quan đề xuất của chính quyền — 10% trên tám quốc gia châu Âu bắt đầu có hiệu lực từ ngày 1 tháng 2, tăng lên 25% vào tháng 6 trừ khi Greenland trở thành phần của lãnh thổ Mỹ — đã kích hoạt một môi trường rủi ro giảm. Ngôn ngữ ôn hòa hơn ngày hôm nay dường như đã thuyết phục các nhà giao dịch rằng khả năng giải quyết đàm phán là cao hơn so với việc leo thang chiến tranh thương mại.

Các tài sản trú ẩn an toàn cung cấp manh mối về tâm lý thị trường

Giá trái phiếu hôm nay tăng cao hơn, cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách các thị trường tài chính đang định vị lại. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm giảm 1.4 điểm cơ bản xuống còn 4.279%, đảo ngược phần nào đà tăng của ngày thứ Ba lên mức 4.31%. Không chắc chắn địa chính trị vẫn tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với nợ chính phủ Mỹ như một tài sản trú ẩn, mặc dù dòng vốn trú ẩn an toàn đã bắt đầu trở lại bình thường cùng với triển vọng ngoại giao được cải thiện.

Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát vẫn còn trong giá thị trường. Tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong 3.25 tháng là 2.343%, cho thấy thị trường chưa hoàn toàn tin rằng những bất ổn về chính sách thương mại sẽ biến mất. Kho bạc còn đối mặt với các khó khăn trong tuần này với một đợt đấu thầu trái phiếu 20 năm trị giá 13 tỷ USD, có thể hạn chế lợi nhuận của các chứng khoán trung hạn.

Thị trường trái phiếu quốc tế cho thấy các tín hiệu hỗn hợp. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức tăng 9 điểm cơ bản lên 2.868%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh giảm 1 điểm cơ bản xuống 4.448%. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản ổn định ở mức 2.285% sau khi tăng đột biến lên mức cao nhất trong 27 năm là 2.359% trong phiên trước, giảm bớt một số lo ngại về sự mất cân đối của thị trường trái phiếu toàn cầu.

Kim loại quý tăng mạnh khi sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn vẫn còn

Giá vàng thể hiện tính hai mặt của động thái thị trường hiện tại: tăng thêm 2% để thiết lập mức cao kỷ lục mới ngay cả khi cổ phiếu phục hồi. Diễn biến giá này nhấn mạnh rằng trong khi tâm lý rủi ro đã trở lại thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư vẫn còn thận trọng về sự ổn định trung hạn. Các cổ phiếu khai thác mỏ hưởng lợi từ đợt tăng giá kim loại quý, với Freeport McMoRan tăng hơn 2% và các tên tuổi khai thác khác như Hecla Mining, Newmont Mining, Barrick Mining, và Coeur Mining đều tăng trên 1%.

Việc duy trì xu hướng tăng của vàng mặc dù cổ phiếu tăng cho thấy các quản lý danh mục vẫn duy trì các biện pháp phòng hộ đa dạng hóa. Ngoài các lo ngại địa chính trị, những mối lo về quỹ đạo tài chính của Nhật Bản và khả năng phân kỳ của các ngân hàng trung ương đang hỗ trợ kim loại quý như một nơi lưu trữ giá trị.

Sự tăng mạnh của ngành năng lượng do thời tiết Bắc Cực và các yếu tố cầu

Khí tự nhiên trở thành điểm sáng của tuần, tăng hơn 21% lên mức cao nhất trong sáu tuần, dựa trên đà tăng 26% của phiên trước đó. Một đợt lạnh dữ dội từ Bắc Cực đang đổ bộ vào phần lớn khu vực phía đông Hoa Kỳ dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu sưởi ấm đáng kể. Thêm vào đó, khả năng đóng băng các giếng khoan và gián đoạn sản xuất trong ngành khí tự nhiên của Mỹ đang thắt chặt nguồn cung. Các cổ phiếu ngành năng lượng đã tăng mạnh, với Expand Energy tăng hơn 5%, và các vị trí như Antero Resources, Range Resources, và EQT Corp đều tăng hơn 4%. EOG Resources và CNX Resources đều tăng hơn 3%, trong khi Coterra Energy tăng hơn 2%.

Đà tăng của cổ phiếu năng lượng phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố: nguồn cung thắt chặt do thời tiết, mức giá cao do yếu tố địa chính trị duy trì, và sự chuyển hướng khỏi hiệu suất kém trước đó của ngành. Liệu đà này có thể duy trì hay không sẽ phụ thuộc vào việc điều kiện Bắc Cực có tiếp tục hay không và nguồn cung có bị hạn chế thêm hay không.

Dẫn dắt của ngành bán dẫn thúc đẩy đà tăng chung của thị trường

Các nhà sản xuất chip nổi bật nhất trong phiên, cung cấp hỗ trợ thiết yếu cho sự phục hồi chung của thị trường. ARM Holdings tăng hơn 7% sau khi một nhà phân tích của Susquehanna Financial nâng cấp thành tích tích cực, với mục tiêu giá là 150 USD. Intel tăng hơn 6%, Advanced Micro Devices tăng hơn 4%, và Micron Technology tăng hơn 3%. Các cổ phiếu hỗ trợ như Analog Devices, Microchip Technology, và Texas Instruments đều tăng hơn 2%.

Hiệu suất vượt trội của ngành chip phản ánh cả vị trí kỹ thuật sau giai đoạn yếu trước đó và sự tin tưởng ngày càng tăng vào nhu cầu triển khai trí tuệ nhân tạo trong các quý tới.

Hiệu suất hỗn hợp của lợi nhuận doanh nghiệp quý

Kết quả sơ bộ quý đầu tiên đã khả quan, với 88% trong số 33 công ty thuộc S&P 500 báo cáo vượt kỳ vọng lợi nhuận. Teledyne Technologies dẫn đầu các cổ phiếu tăng của S&P 500, tăng hơn 8% sau khi công bố doanh thu ròng quý 1 là 1.61 tỷ USD, vượt dự báo đồng thuận 40 triệu USD. United Airlines Holdings tăng hơn 2% sau khi báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh quý 4 là 3.10 USD, vượt dự kiến 2.92 USD.

Ngược lại, một số kết quả lợi nhuận gây thất vọng đã ảnh hưởng đến hiệu suất. Netflix giảm hơn 4% sau khi dự báo biên lợi nhuận hoạt động cả năm là 31.5%, thấp hơn dự kiến 32.4%. TE Connectivity giảm hơn 2% sau khi dự báo doanh thu ròng quý 2 là 4.70 tỷ USD, thấp hơn dự kiến khoảng 50 triệu USD. Kraft Heinz giảm hơn 6% sau khi Berkshire Hathaway đăng ký hơn 325 triệu cổ phiếu phổ thông để bán, báo hiệu khả năng giảm vị thế đầu tư lâu dài.

Lịch kinh tế và các điểm chú ý về chính sách tiền tệ

Tuần tới sẽ kiểm tra xem sự phục hồi của thị trường có thể duy trì trong bối cảnh các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp công bố hay không. Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất xuống chỉ còn 5% cho khả năng giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 27-28 tháng 1. Sẽ tập trung vào việc liệu các dữ liệu có gây bất ngờ theo chiều tích cực hay tiêu cực.

Các dữ liệu quan trọng gồm có doanh số bán nhà đang chờ xử lý, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, số liệu GDP quý 3, báo cáo chi tiêu và thu nhập cá nhân, và chỉ số lạm phát PCE cốt lõi do các nhà hoạch định chính sách ưu tiên. Cuối tuần, chỉ số PMI sản xuất và chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan sẽ cung cấp các chỉ số tâm lý bổ sung.

Morgan Chase Securities dự báo lợi nhuận của S&P 500 quý 4 sẽ tăng 8.4% so với cùng kỳ năm trước, với tăng trưởng ngoài nhóm các tên tuổi công nghệ lớn trong “Bảy kỳ diệu” dự kiến đạt 4.6%. Các ước tính này cho thấy định giá vẫn còn hợp lý và đà lợi nhuận có thể hỗ trợ các mức tăng của cổ phiếu.

Sự không chắc chắn về quy định vẫn còn ảnh hưởng

Tòa án Tối cao vẫn chưa đưa ra phán quyết về các thách thức đối với các điều khoản thuế quan đối ứng mặc dù đã nghe phiên điều trần vào thứ Ba. Tòa sẽ nghỉ trong bốn tuần, có nghĩa là các phán quyết về thuế quan khó có thể có trước đầu tháng 2. Sự mơ hồ về quy định này tạo ra yếu tố không chắc chắn có thể gây biến động cho cổ phiếu nếu điều kiện xấu đi.

Ngoài ra, các đồn đoán về đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang của chính quyền vẫn tiếp diễn. Thị trường coi Kevin Hassett là ứng viên ôn hòa nhất, ủng hộ lợi suất trái phiếu dài hạn thấp hơn và hệ số nhân cổ phiếu cao hơn. Khả năng một ứng viên hawkish hơn, như Kevin Warsh, có thể nhận đề cử đã tạo thêm sự không chắc chắn cho định giá trái phiếu và cổ phiếu.

Bức tranh thị trường toàn cầu

Các thị trường chứng khoán quốc tế thể hiện bức tranh hỗn hợp. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 0.26%, chịu áp lực từ các mối đe dọa về thuế quan liên quan Greenland. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng nhẹ 0.08%, cho thấy sự ổn định trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 0.41% xuống mức thấp nhất trong 1.5 tuần, khi các nhà đầu tư xử lý các tác động của các điều chỉnh chính sách gần đây của Ngân hàng Nhật Bản.

Các nhà hoạch định chính sách châu Âu cố gắng tạo ra hình ảnh bình tĩnh. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết các đợt thuế quan bổ sung của Mỹ sẽ chỉ gây ra tác động lạm phát nhỏ, mặc dù bà nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do các mối đe dọa về thuế quan tạo ra còn lớn hơn chính các thuế quan đó về mặt kinh tế thực chất.

Kết luận: Liệu sự phục hồi của thị trường chứng khoán có bền vững?

Sự phục hồi của cổ phiếu hôm nay mang lại sự khích lệ cho các nhà đầu tư đã chịu đựng đợt bán tháo mạnh ngày thứ Ba. Liệu đà phục hồi của thị trường có kéo dài không? Câu trả lời phụ thuộc vào ba yếu tố: tiếp tục giảm leo thang căng thẳng thương mại, đà lợi nhuận doanh nghiệp duy trì, và liệu các ngân hàng trung ương có giữ nguyên cách tiếp cận dựa trên dữ liệu để điều chỉnh chính sách hay không. Trong khi các rủi ro chính vẫn còn — bao gồm tranh chấp Greenland, đàm phán thuế quan, và sự không chắc chắn về lãnh đạo Fed — sự thay đổi kỹ thuật theo hướng rủi ro tích cực cho thấy có thể đang hình thành một trạng thái cân bằng mới. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát lịch kinh tế tuần này để nhận tín hiệu về việc liệu tăng trưởng có duy trì bền vững và áp lực lạm phát có tiếp tục hay không.