#USGovernmentShutdownRisk

#RủiRoChínhPhủMỹ
Ngưng hoạt động chính phủ Mỹ xảy ra khi Quốc hội không thông qua—hoặc Tổng thống không ký—ngân sách tài trợ (đạo luật phân bổ ngân sách hoặc các dự luật tạm thời) trước khi nguồn tài chính hiện tại hết hạn. Điều này tạo ra một khoảng trống tài chính, và theo các diễn giải của Đạo luật Chống thiếu hụt—được hình thành bởi các ý kiến pháp lý mang tính bước ngoặt năm 1980–1981—các hoạt động liên bang không thiết yếu phải phần lớn ngừng lại. Kết quả là hàng loạt nhân viên liên bang bị nghỉ việc tạm thời, đóng cửa các công viên quốc gia, dịch vụ công cộng bị trì hoãn, và các tác động lan rộng đến kinh tế, ảnh hưởng đến thị trường tài chính.
Trong lịch sử, các đợt ngưng hoạt động hiếm khi xảy ra trước những năm 1980, vì các cơ quan thường tiếp tục hoạt động hạn chế trong các khoảng trống tài chính. Kể từ đó, các đợt ngưng hoạt động trở nên thường xuyên và gây rối hơn, phần lớn do các cuộc đối đầu chính trị về mức chi tiêu, các điều khoản bổ sung, nhập cư, tài trợ y tế, và đàm phán trần nợ thay vì chỉ dựa vào toán học ngân sách thuần túy.
Bối cảnh lịch sử chính
Các đợt ngưng hoạt động lớn trong vài thập kỷ qua nhấn mạnh cách bế tắc chính trị chuyển thành căng thẳng kinh tế:
• 1995–1996: Hai đợt ngưng hoạt động, trong đó có một đợt đóng cửa 21 ngày, do tranh chấp ngân sách.
• 2013: Một đợt ngưng hoạt động 16 ngày liên quan đến nguồn tài trợ của Đạo luật Chăm sóc Sức khỏe Phải chăng (Affordable Care Act).
• 2018–2019: Một đợt ngưng hoạt động một phần 35 ngày do tranh chấp về ngân sách xây dựng hàng rào biên giới, ảnh hưởng đến khoảng 800.000 công nhân và gây thiệt hại ước tính $11 tỷ đô la cho nền kinh tế.
• 2025: Một đợt ngưng hoạt động kéo dài 43 ngày—lâu nhất trong lịch sử Mỹ—liên quan đến trợ cấp y tế và tranh chấp chi tiêu, khiến gần 900.000 công nhân bị nghỉ việc tạm thời và gây thiệt hại hàng tỷ đô la cho nền kinh tế.
Tình hình hiện tại (Tháng 2 năm 2026)
Tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2026, Mỹ đã bước vào một đợt ngưng hoạt động chính phủ một phần khác, sau khi nguồn tài trợ cho một số bộ ngành, bao gồm Bộ An ninh Nội địa (DHS), hết hạn. Mặc dù không tất cả các cơ quan đều bị ảnh hưởng như nhau, nhưng đợt ngưng hoạt động này một lần nữa đã đưa vào thị trường toàn cầu sự bất ổn chính trị và kinh tế—đặc biệt là các tài sản rủi ro như tiền điện tử.
Phản ứng của Thị trường Crypto: Giá cả, Thanh khoản và Khối lượng chịu áp lực
Hành động giá: Tín hiệu rõ ràng về rủi ro giảm
Thị trường tiền điện tử đã phản ứng quyết đoán:
• Bitcoin (BTC) đang giao dịch gần 78.000 USD, giảm khoảng 7–8% trong tuần.
• Ethereum (ETH) đã giảm khoảng 9–10%, hiện quanh mức 2.300 USD.
• Các altcoin lớn như XRP giảm gần 10%, trong khi các token trung và nhỏ có mức giảm từ 12–25%.
Những giảm này phản ánh một môi trường rủi ro giảm cổ điển, nơi mà sự không chắc chắn vĩ mô đẩy vốn rời khỏi các tài sản biến động cao.
Thanh khoản: Thu hẹp trên các thị trường
Các đợt ngưng hoạt động ảnh hưởng trực tiếp đến điều kiện thanh khoản. Khi hoạt động của Kho bạc và dòng tiền đô la trở nên ít dự đoán hơn, độ sâu của thị trường trên các sàn giao dịch crypto suy giảm. Chênh lệch mua-bán mở rộng, trượt giá tăng, và việc thực hiện các giao dịch lớn trở nên khó khăn hơn.
Sự thu hẹp này còn được củng cố bởi các dòng chảy lớn ra khỏi các ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay của Mỹ, với hàng tỷ đô la rút khỏi khi các nhà đầu tư tổ chức chuyển hướng sang tiền mặt và các công cụ lãi suất cố định ngắn hạn. Thanh khoản giảm làm tăng các đợt giảm giá, đặc biệt trong các đợt bán tháo nhanh.
Khối lượng: Tăng đột biến do hoảng loạn
Dù thanh khoản yếu hơn, khối lượng giao dịch thường tăng vọt trong các sự kiện căng thẳng. Khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin đã nhảy lên khoảng 70–$75 tỷ đô la, phần lớn do các khoản thanh lý bắt buộc, kêu gọi ký quỹ, và bán tháo phòng thủ.
Các đợt tăng đột biến về khối lượng này không phải là tín hiệu tăng giá—chúng cho thấy điều kiện rối loạn, nơi đòn bẩy đang bị rút ra. Các altcoin, với sổ lệnh mỏng hơn, còn trải qua các biến động trong ngày còn dữ dội hơn.
Tâm lý, Biến động và Đòn bẩy
Tâm lý thị trường đã giảm nhanh chóng. Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam Crypto đã rơi vào “Sợ hãi cực độ”, báo hiệu sự thận trọng lan rộng. Các tỷ lệ tài trợ phái sinh đã chuyển sang trung lập hoặc tiêu cực, đòn bẩy đang giảm dần, và biến động trong ngày đã tăng 20–30% so với điều kiện bình thường.
Trong các kịch bản giảm giá nặng, Bitcoin vẫn có thể tiếp tục biến động thêm 3–10%, đặc biệt nếu thanh khoản tiếp tục rút lui.
Chậm trễ dữ liệu và bất ổn vĩ mô
Các đợt ngưng hoạt động của chính phủ cũng làm chậm các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ—bao gồm báo cáo việc làm, CPI, và bảng lương—tạo ra “mù dữ liệu”. Không có các tín hiệu vĩ mô rõ ràng, các nhà giao dịch giảm thiểu rủi ro, củng cố thanh khoản thấp và hành động giá không định hướng, choppy trên các tài sản rủi ro.
Dự đoán tiếp theo
Lịch sử cho thấy, sau khi rủi ro ngưng hoạt động được giải quyết, thanh khoản thường phục hồi nhanh chóng—thường kích hoạt các đợt phục hồi nhẹ nhàng của các tài sản rủi ro. Nếu đạt được thỏa thuận chính trị và Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường hỗ trợ trong bối cảnh kinh tế chậm lại, thị trường crypto có thể phục hồi mạnh mẽ.
Cho đến lúc đó, các mức tâm lý và kỹ thuật quan trọng—đặc biệt là 75.000–80.000 USD cho BTC—vẫn rất quan trọng, với sự bất ổn kéo dài giữ cho độ biến động ở mức cao.
Kết luận
Một đợt ngưng hoạt động chính phủ Mỹ đóng vai trò như một bài kiểm tra căng thẳng cho thị trường crypto, làm co hẹp thanh khoản, đẩy khối lượng qua các giao dịch hoảng loạn, và gây ra các đợt giảm giá mạnh theo phần trăm. Ngay cả sau khi có giải pháp, độ biến động có thể vẫn còn kéo dài.