Nguồn cung Bitcoin đang lỗ chuyển sang tăng: Một tín hiệu tiềm năng cho thị trường giảm giá

Bitcoin đang cố gắng lấy lại mức 90.000 đô la khi thị trường vẫn bị mắc kẹt trong giai đoạn không chắc chắn và hợp nhất. Sau nhiều tháng biến động cao, hành động giá đã thu hẹp lại, phản ánh sự do dự của cả người mua và người bán. Sự do dự này đã thúc đẩy một sự chia rẽ ngày càng lớn giữa các nhà phân tích.

Một số cho rằng Bitcoin chỉ đang tiêu hóa các khoản lợi nhuận trước đó, trong khi những người khác cảnh báo rằng cấu trúc hiện tại chỉ ra khả năng tiếp tục xu hướng giảm và một năm 2026 có thể mang tính giảm giá. Việc thiếu đà tăng bền vững trên các mức kháng cự chính đã củng cố những lo ngại này, đặc biệt khi các điều kiện vĩ mô vẫn còn mong manh và khẩu vị rủi ro không đồng đều trên các thị trường toàn cầu.

Thêm vào đó, một báo cáo gần đây của CryptoQuant làm nổi bật sự chuyển biến đáng chú ý trong động thái on-chain. Tỷ lệ cung trong lỗ của Bitcoin (%) đã bắt đầu xu hướng tăng trở lại, một diễn biến mà lịch sử thường liên quan đến giai đoạn đầu của các thị trường gấu.

Trong các chu kỳ trước, chỉ số này tăng cao khi giá yếu đi kéo dài, báo hiệu rằng các khoản lỗ không còn giới hạn ở các nhà giao dịch ngắn hạn nữa mà đang dần lan rộng đến các nhà nắm giữ dài hạn. Sự chuyển đổi này thường đánh dấu sự thay đổi trong tâm lý thị trường, từ các đợt điều chỉnh tạm thời sang các xu hướng giảm mang tính cấu trúc hơn.

Cung trong lỗ tăng trở lại, Gây lo ngại về thị trường gấu sớm

Trong các chu kỳ thị trường trước—2014, 2018 và 2022—hành vi của Tỷ lệ cung trong lỗ của Bitcoin (%) theo một mô hình nhất quán. Chỉ số này bắt đầu tăng trước khi thị trường chạm đáy cuối cùng, trong khi giá vẫn tiếp tục giảm hoặc duy trì áp lực giảm. Trong mỗi trường hợp, sự tăng này sớm không đánh dấu một sự đảo chiều ngay lập tức.

Thay vào đó, nó phản ánh sự mở rộng dần của các khoản lỗ chưa thực hiện trên toàn thị trường, khi áp lực giảm giá vượt ra ngoài các nhà giao dịch ngắn hạn và ngày càng ảnh hưởng đến các nhà nắm giữ dài hạn hơn. Các đáy chu kỳ thực sự chỉ hình thành sau khi tỷ lệ cung trong lỗ tăng đáng kể và sự đầu hàng rộng rãi đã diễn ra.

Hiện tại, tỷ lệ cung trong lỗ vẫn còn thấp hơn nhiều so với các ngưỡng đầu hàng lịch sử đó. Từ góc độ định lượng thuần túy, điều này cho thấy thị trường vẫn chưa đạt đến điểm khủng hoảng lan rộng. Tuy nhiên, tầm quan trọng không nằm ở mức độ tuyệt đối mà ở sự thay đổi hướng đi. Sự tăng nhẹ gần đây cho thấy các khoản lỗ bắt đầu lan rộng trở lại, một điều kiện đã từng đi kèm với các chuyển đổi sang các chế độ thị trường phòng thủ hơn.

Sự chuyển đổi này thách thức câu chuyện rằng sự yếu đuối hiện tại chỉ là một đợt điều chỉnh tạm thời trong xu hướng tăng rộng lớn hơn. Thay vào đó, nó làm dấy lên khả năng Bitcoin đang bước vào một cấu trúc thị trường gấu, đặc trưng bởi hợp nhất kéo dài, các thử nghiệm giảm giá lặp lại và sự phục hồi chậm trễ.

Mặc dù điều này không loại trừ khả năng phục hồi ngắn hạn, tín hiệu on-chain cho thấy rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm giá cho đến khi sự mở rộng lỗ ổn định hoặc tăng tốc hướng tới các mức cực đoan lịch sử, nơi các đáy bền vững đã từng hình thành.

Bitcoin kiểm tra mức kháng cự chính

Hành động giá Bitcoin trên biểu đồ hàng ngày này phản ánh một thị trường bị mắc kẹt trong giai đoạn hợp nhất sau một sự sụp đổ cấu trúc mạnh mẽ. Sau khi bị từ chối gần vùng 125.000 đô la vào tháng 10, BTC bước vào một xu hướng giảm rõ ràng, được đánh dấu bằng các đỉnh thấp hơn và các đáy thấp hơn. Việc bán tháo mạnh vào cuối tháng 11 đã đẩy giá xuống dưới các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày, xác nhận mất đà tăng giá và chuyển quyền kiểm soát thị trường sang tay người bán.

Từ đầu tháng 12, Bitcoin đã ổn định trong khoảng từ khoảng 85.000 đô la đến 92.000 đô la, hình thành một phạm vi đi ngang thay vì tiếp tục giảm ngay lập tức. Điều này cho thấy áp lực bán buộc đã giảm bớt, nhưng niềm tin vẫn còn hạn chế.

Đường trung bình động 50 ngày (màu xanh lam) tiếp tục đi xuống và hiện đang hạn chế các nỗ lực tăng giá, trong khi đường 100 ngày (màu xanh lá) cũng xu hướng giảm, củng cố mức kháng cự trên cao trong vùng 94.000–96.000 đô la. Đường trung bình động 200 ngày (màu đỏ) vẫn còn cách xa giá hiện tại khoảng giữa 70.000 đô la, cho thấy chu kỳ rộng hơn chưa hoàn toàn reset, mặc dù đã có sự điều chỉnh.

Khối lượng bán ra đạt đỉnh trong đợt giảm tháng 11 nhưng sau đó đã giảm xuống, báo hiệu sự giảm tham gia hơn là nhu cầu mới. Miễn là BTC vẫn dưới các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày đang giảm, các đợt phục hồi khả năng cao chỉ mang tính điều chỉnh. Để cải thiện cấu trúc ngắn hạn, cần duy trì trên mức 92.000 đô la, trong khi phá xuống dưới 85.000 đô la sẽ mở lại rủi ro giảm giá.