Xu hướng giá Bitcoin chuyển sang độc lập, sức ảnh hưởng của quyền chọn đối với thị trường rõ ràng giảm sút

Một sự thay đổi đáng chú ý trên thị trường là thời gian gần đây: các vị thế quyền chọn, từng thống trị biến động giá của Bitcoin, đang giảm nhanh chóng ảnh hưởng. Theo phân tích mới nhất của Matrixport, hoạt động giao dịch quyền chọn là động lực cốt lõi thúc đẩy thị trường trong hai năm qua, nhưng bối cảnh này hiện đã thay đổi.

Quy mô tiếp xúc với quyền chọn đã giảm một nửa và việc giảm đòn bẩy thị trường đã tăng tốc

Từ góc độ dữ liệu, sự chuyển đổi này là trực quan nhất. Mức độ tiếp xúc danh nghĩa với các tùy chọn Bitcoin đã giảm từ mức cao nhất khoảng 52 tỷ đô la xuống còn 28 tỷ đô la, tương đương với việc giảm gần một nửa quy mô. Sự thu hẹp này không phải ngẫu nhiên – quyền chọn Ethereum đạt đỉnh vào tháng 8 năm 2025 và quyền chọn Bitcoin đạt mức cao vào tháng 10 năm 2025 và cả hai kể từ đó đều đã bước vào quỹ đạo giảm bền vững.

Việc giảm đòn bẩy quy mô lớn đã diễn ra sau đó và các vị thế liên quan đến quyền chọn tiếp tục thu hẹp và “sức mạnh thao túng” của các quyền chọn ban đầu đối với biến động giá giao ngay đã giảm đáng kể. Điều này phản ánh một thực tế cốt lõi: tốc độ gia nhập vốn trên thị trường đang chậm lại và phân bổ mới đang trở nên thận trọng và chọn lọc hơn.

Những thay đổi trong cấu trúc giao dịch cho thấy sự thay đổi trong tâm lý thị trường và danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro đã lần lượt được nâng lên

Điều đáng chú ý hơn là sự khác biệt trong cấu trúc của giao dịch. Các vị thế tương lai Ethereum thường áp dụng chiến lược kết hợp “phòng ngừa rủi ro quyền chọn bán vị thế mua”, từng là cấu hình tiêu chuẩn của thị trường. Tuy nhiên, các danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro như vậy đã tan rã gần đây, cho thấy niềm tin của các nhà giao dịch vào thị trường tương lai đang điều chỉnh.

Ngược lại, mặc dù vẫn có nhiều nhà giao dịch bày tỏ kỳ vọng về đà tăng của thị trường bằng cách mua quyền chọn mua, nhưng “sức nóng” của sự lạc quan này ít hơn đáng kể so với giai đoạn đầu. Sự tiến bộ của việc giảm đòn bẩy và cùng nhau nâng cao phòng ngừa rủi ro vẽ nên một bức tranh về tâm lý thị trường chuyển từ tích cực sang thận trọng.

Sự độc lập ngày càng tăng của đợt hành động giá Bitcoin này phản ánh trực tiếp sự suy giảm ảnh hưởng của các quyền chọn. Khi quyền chọn là các công cụ phái sinh không còn chi phối hướng thị trường, hướng đi của giá giao ngay sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản và sự phân bổ thực tế của các quỹ dài hạn.