Coinbase và Glassnode Báo cáo thị trường tiền điện tử Quý 1 năm 2026: Điểm xoay chiều mang tính cấu trúc đã đến

Vào đầu năm 2026, thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu sau một năm trải qua quá trình giảm đòn bẩy đã thể hiện diện mạo hoàn toàn mới. Báo cáo 《Charting Crypto Q1 2026》 do Coinbase Institutional phối hợp cùng nền tảng phân tích dữ liệu chuỗi hàng đầu Glassnode công bố, cung cấp góc nhìn đáng tin cậy cho các nhà tham gia thị trường. Báo cáo chỉ ra rằng, rủi ro của thị trường chưa biến mất mà đang được định giá lại.

Tái cấu trúc thị trường

Cách thị trường tài sản kỹ thuật số bước vào năm 2026 rõ ràng khác biệt so với trước đây. Theo kết luận cốt lõi của báo cáo, thị trường mở đầu với cấu trúc sạch hơn, đòn bẩy thấp hơn và thể hiện rủi ro thận trọng hơn. Điều này đánh dấu sự trưởng thành của thị trường.

Sự kiện giảm đòn bẩy tháng 10 năm ngoái đã trở thành mốc phân chia của thị trường, với lượng vị thế hợp đồng vĩnh viễn bị thanh lý lớn. Dữ liệu của Glassnode cho thấy, tỷ lệ đòn bẩy hệ thống đã giảm xuống khoảng 3%, con số này dựa trên tổng giá trị thị trường tiền điện tử không bao gồm stablecoin.

Rủi ro không bị loại bỏ khỏi thị trường mà đang được định giá lại. Các nhà đầu tư đã phân bổ lại rủi ro sang thị trường quyền chọn, phản ánh sự thay đổi trong sở thích đối với rủi ro có thể xác định.

Vị thế thống trị của Bitcoin vững chắc

Bitcoin tiếp tục dẫn đầu toàn bộ thị trường tiền điện tử về mặt cấu trúc. Báo cáo cho thấy, ngay cả khi các tài sản có vốn hóa trung bình và nhỏ không duy trì được mức tăng trước đó, vị thế thống trị của Bitcoin vẫn duy trì quanh mức 59%. Sự củng cố này không phải là ngẫu nhiên. Mô hình vị thế của nhà đầu tư cho thấy đặc điểm phân bổ rõ ràng: Quý IV năm ngoái, lượng cung Bitcoin hoạt động trong vòng ba tháng tăng lên 37%, trong khi lượng cung dài hạn ngủ đông giảm nhẹ.

Tâm lý đối với Bitcoin vẫn còn kiềm chế. Lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện ròng chuyển từ trạng thái “niềm tin” trong sự kiện thanh lý tháng 10 năm ngoái sang “lo lắng”, và sau đó ổn định ở mức thấp hơn.

Tâm lý thị trường và cấu trúc phái sinh

Vào quý 1 năm 2026, tâm lý thị trường Bitcoin duy trì ở mức trung tính. Dữ liệu lịch sử cho thấy, giai đoạn “lo lắng” kéo dài thường đi đôi với giai đoạn tích lũy của thị trường. Các nhà đầu tư trong giai đoạn này thường duy trì tham gia nhưng không muốn chấp nhận rủi ro theo hướng rõ ràng. Xét về cấu trúc, nếu biến động giảm hoặc điều kiện vĩ mô ổn định, tâm lý thị trường còn có khả năng cải thiện.

Cấu trúc thị trường phái sinh đã có sự chuyển đổi căn bản. Các hợp đồng quyền chọn chưa đóng của Bitcoin hiện đã vượt qua hợp đồng hợp đồng vĩnh viễn. Một phần nguyên nhân của hiện tượng này là do các vị thế ngày càng tập trung vào các cấu trúc bảo vệ, các nhà tham gia thị trường đang phòng hộ rủi ro giảm giá thêm. Xét về cấu trúc thị trường, sự chuyển đổi này hỗ trợ môi trường giao dịch linh hoạt hơn.

Tín hiệu chu kỳ của Ethereum

Ethereum dường như đang tiến gần đến giai đoạn cuối của chu kỳ giá hiện tại, bắt đầu từ đáy tháng 6 năm 2022. Mặc dù trong giai đoạn này Ethereum đã đạt mức tăng đáng kể, dữ liệu gần đây cho thấy các tín hiệu dựa trên chu kỳ đang mất đi khả năng giải thích.

Các thay đổi cấu trúc trong hệ sinh thái Ethereum — bao gồm việc giảm phí trên Layer 2 và sự phát triển liên tục của nền kinh tế mạng — đã làm giảm khả năng dự đoán của các khung chu kỳ truyền thống. Do đó, mặc dù đặc điểm chu kỳ cuối của Ethereum ngày càng rõ ràng, thời điểm của chu kỳ này ngày càng ít phù hợp để làm hướng dẫn độc lập cho hiệu suất tương lai. Kết quả thị trường hiện nay có khả năng bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi điều kiện thanh khoản rộng hơn và vị thế tương đối.

Lựa chọn lạc quan có chọn lọc của các nhà đầu tư tổ chức

Trong nhóm các nhà đầu tư tổ chức rộng lớn hơn, tâm lý vẫn mang tính xây dựng có chọn lọc. Các phản hồi trong khảo sát của báo cáo cho thấy, trong bối cảnh bất định địa chính trị kéo dài, các nhà đầu tư ưu tiên tiếp xúc với các tài sản lớn trong lĩnh vực tiền điện tử hơn. Điều này phù hợp với dòng vốn hiện tại. Trong bối cảnh vĩ mô, vàng — như một tài sản trú ẩn truyền thống — thể hiện sức mạnh bất thường, nổi bật so với sự dao động đi ngang của thị trường tiền điện tử. Điều này cho thấy, trong bối cảnh bất định vĩ mô hiện tại, dòng vốn thị trường đang chuyển từ các tài sản tiền điện tử như Bitcoin sang vàng, bạc và các tài sản trú ẩn truyền thống khác.

Dữ liệu từ Gate cho thấy, tính đến ngày 28/01/2026, Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) đều nằm trong vùng giá quan trọng, cụ thể như sau:

Cấu trúc kỹ thuật và triển vọng tương lai

Xét về phân tích kỹ thuật, thị trường đang trong giai đoạn tích lũy và tạo đáy. Mức kháng cự quan trọng của Bitcoin hiện tại quanh 92,000 USD, nếu có thể vượt qua quyết đoán, có thể xác nhận động lực tăng mới.

Về phía giảm, mức 89,000 USD là mức hỗ trợ quan trọng, nếu mất sẽ có khả năng kiểm tra các vùng hỗ trợ thấp hơn. Độ biến động của thị trường đã bị nén lại, dự báo khi xuất hiện tín hiệu hướng đi mới, có thể gây ra biến động giá dữ dội.

Các nhà phân tích đều cho rằng, mặc dù ngắn hạn bị áp lực tâm lý, nhưng các tài sản như Ethereum với việc nâng cấp Layer 2, sự sôi động của hệ sinh thái và xu hướng phân bổ dài hạn của các tổ chức, đều tạo nền tảng vững chắc cho cơ bản.

Thị trường tiền điện tử đang âm thầm xây dựng một hàng rào vô hình. Khi giá vàng truyền thống gần chạm mức 5.000 USD mỗi ounce, Bitcoin vẫn duy trì quanh mức tâm lý 89.000 USD. Số lượng ETH staked đạt mức cao kỷ lục 30,24 triệu ETH, chiếm 25,1% tổng cung lưu hành, trong khi lượng validator rút ra trung bình hàng ngày ở mức thấp nhất trong lịch sử. Cấu trúc “giá yếu, cơ bản vững chắc” này thường báo hiệu sự xuất hiện của xu hướng lớn hơn trong tương lai.