Tại sao thị trường tiền điện tử giảm? Các cú sốc kinh tế vĩ mô và sự sụp đổ tâm lý thúc đẩy đợt bán tháo

Thị trường tiền điện tử đã bước vào một giai đoạn suy thoái đáng kể, với tổng vốn hóa thị trường giảm về mức chưa từng thấy kể từ tháng 4. Sự rút lui đột ngột này phản ánh một bức tranh phức tạp không phải do các vấn đề riêng lẻ của từng ngành mà do áp lực vĩ mô rộng lớn hơn, điều kiện thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn và sự sụp đổ trong tâm lý nhà đầu tư. Hiểu rõ lý do tại sao thị trường crypto giảm cần xem xét nhiều yếu tố liên kết đang diễn ra đồng thời trên các thị trường.

Theo dữ liệu của CoinGecko, tổng giá trị thị trường crypto gần đây đã giảm xuống còn 2,93 nghìn tỷ đô la—một sự đảo chiều mạnh mẽ so với đỉnh tháng 10 đầu năm gần 4,4 nghìn tỷ đô la. Điều này tương đương với mức giảm khoảng 33% so với đỉnh mọi thời đại và đã xóa bỏ phần lớn lợi nhuận của năm nay, với thị trường hiện giảm khoảng 14% tính từ đầu năm. Bitcoin cũng đã biến động mạnh, bật lên trên 90.000 đô la trước khi giảm trở lại dưới 85.000 đô la trong các phiên gần đây, phản ánh sự biến động gia tăng đang bao trùm ngành.

Các Ngân Hàng Trung Ương Tăng Lãi Suất Gây Ra Sóng Áp Lực Vĩ Mô

Chất xúc tác chính khiến các tài sản crypto giảm giá bắt nguồn từ chính sách của các ngân hàng trung ương đang thay đổi. Đặc biệt, Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất lên 0,75%—mức cao nhất trong ba thập kỷ—gây chấn động thị trường tài chính toàn cầu và kích hoạt một cuộc đánh giá lại khẩu vị rủi ro trên tất cả các loại tài sản, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.

Khi các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ, các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân thường chuyển hướng khỏi các khoản đầu tư rủi ro cao, tập trung vào các nơi trú ẩn an toàn hơn. Dù đã trưởng thành hơn, tiền điện tử vẫn được nhiều nhà đầu tư xem là tài sản rủi ro. Quyết định của BoJ, cùng với sự không chắc chắn liên tục về chính sách tiền tệ toàn cầu, đã làm giảm giá trị định giá khi các nhà đầu tư chuyển sang trạng thái phòng thủ hơn.

Người đồng sáng lập quỹ MN, Michaël van de Poppe, đã dự đoán trước kịch bản này trước quyết định lãi suất, cảnh báo rằng “BTC tiếp tục giảm mạnh và rơi vào trạng thái đầu hàng trong vòng 24 giờ tới, vì xu hướng rõ ràng là đi xuống.” Ông cũng dự đoán rằng altcoin có thể giảm 10%–20% trước khi ổn định—một dự đoán phần lớn đã thành hiện thực khi các đợt thanh lý thị trường lan rộng ra các token vốn nhỏ hơn.

Cấu Trúc Thị Trường Phản Ánh Sự Rút Lui Trong 8 Tháng Và Mô Hình Hợp Nhất

Kể từ khi chạm đáy gần 2,5 nghìn tỷ đô la vào tháng 4, thị trường crypto đã có một đợt phục hồi vào giữa năm, nhưng đà tăng đã chững lại khi các yếu tố bất lợi mới xuất hiện. Sự giảm giá hiện tại đã đẩy giá trị trở lại gần trung tâm của phạm vi hợp nhất rộng đã xác định cấu trúc thị trường crypto kể từ tháng 3 năm 2024.

Sự rút lui về mặt cấu trúc này rất đáng chú ý vì nó cho thấy thị trường không gặp phải một cú sập đột ngột mà là một sự định giá lại giảm xuống có chủ đích. Động thái này đã diễn ra một cách có trật tự đủ để duy trì các mức hỗ trợ kỹ thuật, nhưng đủ nghiêm trọng để kích hoạt trạng thái đầu hàng của các nhà giao dịch đòn bẩy và các nhà đầu tư cá nhân nắm giữ vị thế tập trung.

Tâm Lý Sợ Hãi Đạt Mức Cực Đoan—Một Chỉ Báo Ngược Có Thể

Một trong những chỉ báo rõ ràng nhất về lý do tại sao áp lực bán đã gia tăng là sự sợ hãi cực đoan đang bao trùm các cộng đồng xã hội và giao dịch. Công ty phân tích on-chain Santiment đã báo cáo rằng tâm lý thị trường crypto đã rơi vào vùng sợ hãi sâu, với các bình luận bi quan chiếm ưu thế sau các đảo chiều intraday mạnh mẽ.

Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam Crypto đã giảm xuống còn 16, nằm chắc chắn trong “sợ hãi cực đoan,” và đã duy trì dưới 30 kể từ đầu tháng 11—mức thường liên quan đến độ biến động cao và rủi ro đầu hàng. Theo Santiment, lịch sử cho thấy tâm lý bi quan cực đoan của các nhà đầu tư cá nhân thường trùng khớp với đáy thị trường cục bộ, vì giá thường đi ngược lại kỳ vọng đám đông.

Tình hình này mở ra một khả năng thú vị: chính những điều kiện hiện tại đang trừng phạt các nhà nắm giữ—sợ hãi cực đoan, định giá bị nén chặt, và bán tháo đầu hàng—có thể chứa đựng hạt giống của một sự đảo chiều, miễn là các điều kiện vĩ mô ổn định trở lại.

Vị Thế Các Nhà Đầu Tư Tổ Chức Và Việc Tích Trữ Trong Thời Gian Suy Giảm

Dù có bối cảnh tiêu cực, các nhà tham gia thị trường vẫn còn chia rẽ về triển vọng trung hạn. Nick Ruck, giám đốc tại LVRG Research, mô tả môi trường hiện tại như một sự điều chỉnh tự nhiên do các lực lượng vĩ mô gây ra: “Sự rút lui này phản ánh một sự điều chỉnh rộng hơn do áp lực vĩ mô và giảm khẩu vị rủi ro. Trong khi độ biến động ngắn hạn vẫn còn, nó có thể tạo cơ hội tích trữ trong các dự án có nền tảng vững chắc khi ngành tiếp tục trưởng thành và thu hút vốn đầu tư tổ chức.”

Quan sát này nhấn mạnh lý do tại sao một số nhà phân tích thấy cơ hội trong cơn đau. Việc mua vào có chọn lọc của các tổ chức đã diễn ra trong đợt giảm, cho thấy các nhà chơi lớn đang chuẩn bị cho khả năng trở lại trung bình khi các yếu tố vĩ mô không chắc chắn rõ ràng hơn. Giá hiện tại của Bitcoin là 87.86K đô la phản ánh động thái này—mức giá mà cả các nhà bán tháo đầu hàng và các nhà mua cơ hội đều hoạt động.

Con Đường Tương Lai: Giải Pháp Vĩ Mô Là Nhân Tố Chính

Khi thanh khoản giảm dần về cuối năm và các yếu tố vĩ mô vẫn chưa rõ ràng, câu hỏi then chốt là liệu còn tiếp tục giảm nữa hay thị trường đã chạm tới một điểm xoay chiều. Sự kết hợp của nỗi sợ hãi cực đoan, định giá bị nén chặt và sự tích trữ của các nhà đầu tư tổ chức mới nổi lên cho thấy lý do tại sao thị trường có thể đang tiến tới một điểm biến đổi quan trọng.

Việc giải quyết các trở ngại vĩ mô—đặc biệt là rõ ràng về chính sách lãi suất toàn cầu và điều kiện thanh khoản—sẽ có ý nghĩa quan trọng hơn các diễn biến riêng lẻ của ngành trong việc xác định liệu thị trường crypto có ổn định trở lại hay tiếp tục giảm thêm. Cho đến khi các điều kiện đó được cải thiện, dự kiến sẽ còn tiếp tục biến động và áp lực kéo dài đối với định giá các tài sản trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.