Cổ phiếu của MicroStrategy giảm mạnh trong khi lượng Bitcoin nắm giữ vượt qua 700.000 BTC

MicroStrategy tiếp tục chiến dịch tích trữ Bitcoin không ngừng nghỉ của mình, tuy nhiên tâm lý nhà đầu tư lại kể một câu chuyện khác. Vào thứ Ba, cổ phiếu của công ty giảm hơn 7% trong phiên giao dịch sớm—một sự tương phản rõ rệt với mốc kỷ niệm đáng ăn mừng. Công ty chính thức vượt mốc 700.000 BTC, khẳng định vị thế là nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, chiếm hơn 3% tổng cung lưu hành của đồng tiền điện tử này. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường cho thấy cách mà định giá của MSTR vẫn còn gắn chặt với biến động giá của Bitcoin.

Chi tiết các lần mua gần đây kể một câu chuyện hấp dẫn về quy mô và niềm tin. Vào ngày 20 tháng 1, MicroStrategy tiết lộ đã mua 22.305 Bitcoin với giá trung bình là $95.284 mỗi đồng, nâng tổng số nắm giữ lên khoảng 709.715 BTC. Việc tích trữ này được tài trợ thông qua các đợt phát hành cổ phiếu theo thị trường (ATM), đã tạo ra khoảng 2,125 tỷ USD lợi nhuận ròng từ ngày 12 đến 19 tháng 1. Các khoản huy động vốn này bao gồm bán 2,95 triệu cổ phần ưu đãi biến đổi STRC, 10,4 triệu cổ phần phổ thông loại A của MSTR, và các phần nhỏ hơn của cổ phần ưu đãi STRK.

Gió ngược vĩ mô đè nặng lên cổ phiếu và thị trường Crypto rộng lớn hơn

Thời điểm giảm giá của cổ phiếu MSTR trùng với sự biến động của thị trường rộng lớn hơn. Chính Bitcoin cũng đối mặt với áp lực bán mạnh, giảm hơn 5% trong vòng 36 giờ và rơi xuống dưới $90.000. Giá hiện tại khoảng $88,35K phản ánh sự bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra và sự gia tăng kiểm soát đối với các kho bạc Bitcoin của các doanh nghiệp. Một tối Chủ Nhật đặc biệt khốc liệt đã chứng kiến hơn $500 triệu bị thanh lý trong thị trường phái sinh crypto, gây ra mức giảm mạnh $4.000 trong giá Bitcoin.

Các nhà phân tích chỉ ra vấn đề cốt lõi: việc phát hành hàng triệu cổ phiếu mới để tài trợ cho các khoản mua Bitcoin tạo ra hiệu ứng pha loãng ngay lập tức, gây áp lực lên giá cổ phiếu. TD Cowen gần đây đã hạ mục tiêu giá của MSTR xuống còn $440, với lý do chính là “triển vọng lợi nhuận từ Bitcoin yếu hơn”. Mâu thuẫn giữa chiến lược tích trữ tham vọng và mối quan tâm ngắn hạn của cổ đông làm nổi bật một nghịch lý quan trọng trong mô hình kinh doanh của MSTR.

Sự quan tâm của các tổ chức đối với MicroStrategy vẫn còn mạnh mẽ

Dù cổ phiếu giảm giá, một câu chuyện khác lại xuất hiện từ phía các nhà đầu tư tổ chức. Tuần trước, Vanguard Group tiết lộ sở hữu 505 triệu USD cổ phần trong MSTR, đánh dấu lần đầu tiên tập đoàn quản lý tài sản này công khai tham gia vào cổ phiếu của MicroStrategy. Sự ủng hộ của tổ chức này mang ý nghĩa tượng trưng, cho thấy niềm tin dài hạn vào tầm nhìn của Saylor và chiến lược Bitcoin của công ty.

Về mặt kỹ thuật, các mẫu hình trên biểu đồ hàng ngày gợi ý khả năng phục hồi. Một mô hình vai-đầu-ngược và vai đang hình thành, có thể báo hiệu một sự đảo chiều tăng nếu cổ phiếu thành công vượt qua mức $175. Ngược lại, việc không giữ được mức hỗ trợ $168 có thể kích hoạt một chuỗi giảm về mức $160 và thấp hơn nữa.

Bức tranh lớn hơn: Bitcoin như một hạ tầng tài chính

Điều thường bị bỏ qua trong những biến động giá hàng ngày chính là luận điểm chiến lược rộng lớn hơn của MicroStrategy. Công ty đã trả mức giá trung bình trên mức trung bình lịch sử là $75.979 mỗi BTC cho đợt mua mới này, thể hiện sự sẵn sàng tiếp tục mở rộng bất chấp mức giá cao. Saylor liên tục trình bày triết lý “thị trường vốn đến Bitcoin” của công ty, xem việc phát hành cổ phiếu không chỉ là một cơ chế huy động tạm thời mà còn là một cách tiếp cận mang tính cấu trúc.

Trong một lần phát biểu tại hội nghị Bitcoin MENA trước đó, Saylor đã định hình lại Bitcoin vượt ra ngoài một tài sản có thể giao dịch. Ông xem nó như một hạ tầng nền tảng cho kỷ nguyên mới của vốn và hệ thống tín dụng kỹ thuật số. Triết lý của ông ngày càng có độ tin cậy khi các ngân hàng lớn của Mỹ đã chuyển từ thái độ thận trọng sang trở thành các nhà quản lý và tạo điều kiện tín dụng cho Bitcoin. Cũng như vàng từng là nền tảng của hệ thống tín dụng toàn cầu, Saylor lập luận rằng Bitcoin có thể đảm nhận chức năng tương tự, liên kết việc tạo ra của cải dài hạn với lợi nhuận của nhà đầu tư. Cơ sở triết lý này cho thấy MicroStrategy không chỉ tích trữ một tài sản mà còn xây dựng các vị thế trong tương lai của ngành tài chính toàn cầu.