Chíp, dữ liệu, mua lại: Giới hạn sinh tử của doanh nghiệp trong kỷ nguyên AI bị quy định lại

「Có thể làm được」 còn giá trị hơn 「Không thể làm được」

Điều gì là tài sản lớn nhất của một công ty AI? Trước đây mọi người nói đó là sức mạnh tính toán, là mô hình, là GPU. Nhưng nhìn vào thực trạng năm 2025, thứ thực sự khan hiếm lại trở thành những giấy phép — những giấy phép 「được phép tồn tại」.

Ủy ban Thương mại Trung Quốc kiểm tra vụ Meta mua lại nhà phát triển AI Manus, về mặt hình thức là kiểm tra đầu tư định kỳ, còn phía sau là kiểm soát chặt chẽ việc truyền dữ liệu xuyên biên giới, xuất khẩu công nghệ, quyền kiểm soát của nhà đầu tư nước ngoài. Manus có doanh thu hàng năm trên 1 tỷ USD, trụ sở chính ở Singapore nhưng có yếu tố Trung Quốc trong dòng máu, những trường hợp như vậy là “vườn ươm thử nghiệm” hoàn hảo cho các nhà quản lý.

Vấn đề không còn là 「Bạn có thể tạo ra gì」 nữa, mà là 「Bạn bán cho ai」, 「Bạn mua gì」, 「Bạn dám chuyển dữ liệu đi đâu」.

Thương mại chip trở thành cuộc chơi chính trị

Chip H200 của Nvidia đang cực kỳ hot ở Trung Quốc — các doanh nghiệp Trung Quốc đã đặt hàng hơn 1,2 triệu chiếc, mỗi chiếc giá 27.000 USD, nhưng kho của Nvidia chỉ còn 700.000 chiếc. Trong tình huống bình thường, đó là kinh doanh, còn bất thường là chính phủ Trung Quốc trực tiếp ra lệnh các công ty công nghệ nội địa tạm dừng đặt hàng mới, lý do là để cân bằng giữa chip nội địa và chip nhập khẩu.

Đây chính là quy tắc chơi mới: chính sách quốc gia trực tiếp quyết định nhu cầu thị trường.

Để tránh rủi ro, Nvidia hiện yêu cầu khách hàng Trung Quốc thanh toán toàn bộ trước, không hoàn lại, không thay đổi, không rút lui. Một số đơn hàng còn yêu cầu bảo lãnh hoặc bảo hiểm thay vì tiền mặt. Lý do rất đơn giản — công ty gần đây đã phải xóa sổ 5,5 tỷ USD do lệnh cấm xuất khẩu của Mỹ. Một dự đoán sai lầm có thể khiến hàng triệu chip nằm trong tay bạn bị “đánh gục”.

Nghe CEO Nvidia Huang Renxun nói: 「Nếu đơn hàng còn đang thực hiện, thì là vì những đơn hàng đó có thể thực hiện được」. Ý nghĩa ngầm — những đơn không thể thực hiện đã bị hủy bỏ từ lâu. Tháng 12 năm ngoái, Mỹ tuyên bố sẽ cho phép xuất khẩu chip H200 sang Trung Quốc, áp thuế 25% và giám sát bởi Bộ Thương mại. Nhưng rồi lại có tin sẽ xem xét lại việc bán các chip tiên tiến. Chính sách như chiếc đồng hồ quả quýt, doanh nghiệp phải luôn sẵn sàng bị “tát”.

Cuối năm 2024, Bắc Kinh cấm các trung tâm dữ liệu nhà nước mua chip AI của nước ngoài. Kết quả? Thị phần của Nvidia tại Trung Quốc từ 95% năm 2022 đã giảm xuống còn 0% vào năm 2025. Không phải đối thủ cạnh tranh đã “kẹp chết” nó, mà chính là lệnh cấm của cơ quan quản lý khiến nó bị loại khỏi cuộc chơi.

Mua bán sáp nhập không còn là thương vụ kinh doanh nữa, mà là sự kiện địa chính trị

Meta mua Manus, EU đang xem xét việc mua lại Wiz của Alphabet trị giá 32 tỷ USD, tất cả đều không phải là M&A bình thường. Các nhà quản lý không quan tâm đến con số tài chính, mà là rủi ro chuyển giao công nghệ, truyền dữ liệu xuyên biên giới, và ai sẽ kiểm soát quyền quyết định AI.

Meta nói sau khi mua sẽ không vận hành Manus tại Trung Quốc, Manus cũng sẽ dừng hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc — cố gắng dùng lời hứa này để làm hài lòng hai bên. Nhưng vấn đề là, làm sao đảm bảo đội ngũ trí tuệ nhân tạo của họ “không xuyên biên giới”? Những nhân tài, kiến trúc, mã nguồn có thể xây dựng các hệ thống AI ảnh hưởng đến thực tế, thì “xuất khẩu” như thế nào?

EU gần đây đã thắt chặt tiêu chuẩn kiểm tra mua bán doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Trước ngày 10 tháng 2, các nhà quản lý phải quyết định có phê duyệt giao dịch Wiz hay không hoặc mở cuộc điều tra sâu hơn. Lý do là “ngăn chặn các lớp hạ tầng đám mây liên quan đến AI” — liên quan đến độ tin cậy của điện toán đám mây. Nói cách khác, chỉ cần liên quan đến AI và hạ tầng đám mây, giao dịch có thể bị đình chỉ.

Truyền dữ liệu xuyên biên giới, từ vấn đề kỹ thuật thành vấn đề chính trị

Luật AI của EU bắt đầu có hiệu lực theo từng giai đoạn từ tháng 2: quy định cấm từ tháng 2, yêu cầu mô hình chung vào tháng 8, và đến tháng 8 năm 2026 mới hoàn toàn phù hợp. Bruxelles không gia hạn. Đây không phải là khuyến nghị, mà là yêu cầu bắt buộc.

Trong khi đó, EU còn đang điều tra xem AWS và Microsoft Azure có phải là “người gác cổng” của điện toán đám mây hay không. Một khi xác định, các nhà quản lý sẽ mở rộng kiểm tra từ hành vi của mô hình sang hạ tầng, dữ liệu, mạng phân phối — tất cả các hệ thống hậu cần hỗ trợ huấn luyện và triển khai AI đều trở thành đối tượng kiểm tra.

Ở phía Mỹ lại là một tình trạng hỗn loạn khác: chính quyền Trump yêu cầu các cơ quan liên bang xem xét luật AI của các bang, cáo buộc rằng một số quy định về tiết lộ thông tin, thay đổi kết quả hệ thống vi phạm hiến pháp. Điều này tạo ra sự bất định mới — các công ty vừa phải đối mặt với luật bang, vừa phải đề phòng sự can thiệp của liên bang, tiêu chuẩn ngày càng biến đổi.

Thêm vào đó, chính sách tài chính cũng rối ren: quy trình kiểm tra đầu tư của Bộ Tài chính Mỹ giờ hạn chế đầu tư của Mỹ vào công nghệ nhạy cảm (bao gồm AI) ở các quốc gia rủi ro, yêu cầu báo cáo và cấp phép. Nói cách khác, “Bạn có thể huy động vốn không” giờ đi cùng với “Bạn có thể xuất khẩu không” và “Bạn có thể nắm giữ cổ phần không”, đều phải qua cửa kiểm duyệt.

Quy tắc đang thay đổi, doanh nghiệp đang thích nghi

Thực tế là như vậy: các công ty AI thành công không còn là những công ty có công nghệ mạnh nhất, mà là những công ty sống lâu nhất trong cơn bão pháp lý luôn biến đổi. Tuân thủ không còn là chi phí, mà là chiến lược cốt lõi. Hợp đồng không còn chỉ là công cụ kinh doanh, mà là phương tiện phòng ngừa rủi ro. Cơ cấu công ty không thể chỉ nghĩ đến hiệu quả, mà còn phải có khả năng chống chịu địa chính trị.

Vấn đề quan trọng nhất đã chuyển từ 「Làm thế nào」 thành 「Bạn có thể」 — bạn có thể làm được không? Và định nghĩa của 「có thể」 này liên tục bị các cơ quan quản lý toàn cầu dùng chính sách để viết lại. Những doanh nghiệp tồn tại được sẽ là những doanh nghiệp vừa có khả năng đổi mới, vừa có khả năng điều chỉnh linh hoạt, để đối mặt với các biến số mới như truyền dữ liệu xuyên biên giới, kiểm soát xuất khẩu, kiểm tra đầu tư.