Cảnh báo gấp về trái phiếu Nhật Bản khi cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục và đồng yên giảm giá

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Trái phiếu Nhật Bản phát đi cảnh báo khi cổ phiếu lập đỉnh và Yen giảm giá Liên kết gốc:

Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã phát đi cảnh báo đầu tiên trong tuần này. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng đột biến, đẩy chi phí vay mượn lên mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ và báo hiệu sự bất ổn ngày càng tăng về triển vọng tài chính của đất nước. Chỉ sau đó, thị trường chứng khoán và tiền tệ mới phản ứng đầy đủ.

Chuyển động mạnh mẽ này xảy ra ở các trái phiếu siêu dài hạn, nơi các nhà đầu tư nhạy cảm nhất với kỳ vọng chi tiêu của chính phủ. Áp lực bán gia tăng trên toàn đường cong, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản 20 và 30 năm lên mức kỷ lục, trong khi lợi suất chuẩn 10 năm tăng lên mức cao nhất nhiều thập kỷ.

Các điểm chính:

• Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng vọt đầu tiên, báo hiệu lo ngại về tài chính
• Suy đoán về cuộc bầu cử làm tăng kỳ vọng về chi tiêu tăng
• Yen giảm mạnh, thúc đẩy các nhà xuất khẩu và cổ phiếu
• Cổ phiếu tăng trưởng rộng rãi, nhưng lợi suất tăng đặt ra rủi ro dài hạn

Chính trị thổi bùng lại cuộc tranh luận về tài chính

Việc bán tháo trái phiếu đã tăng tốc khi lan truyền suy đoán rằng Thủ tướng Sanae Takaichi có thể giải tán quốc hội vào cuối tháng này, mở đường cho một cuộc tổng tuyển cử nhanh vào đầu tháng Hai.

Đối với thị trường, thời điểm là yếu tố quan trọng. Các cuộc bầu cử sớm ở Nhật Bản thường đi kèm với các cam kết tài chính nới lỏng hơn và các lời hứa chi tiêu tập trung vào trước. Các nhà đầu tư nhanh chóng bắt đầu định giá kịch bản trong đó kích thích kinh tế được ưu tiên hơn kiểm soát thâm hụt, gây áp lực tăng lợi suất ngay cả trước khi có chính sách chính thức được công bố.

Các chiến lược gia cảnh báo rằng trong khi những kỳ vọng như vậy có thể thúc đẩy tâm lý tăng trưởng ngắn hạn, chúng cũng đặt ra câu hỏi về khả năng bền vững của nợ dài hạn.

Yen yếu thúc đẩy sự dịch chuyển

Thị trường tiền tệ đã làm rõ thông điệp này. Yen giảm xuống mức thấp lịch sử so với cả euro và franc Thụy Sĩ, đồng thời cũng giảm mạnh so với đô la Mỹ. Tốc độ của chuyển động này cho thấy các nhà đầu tư đang định vị một cách tích cực cho sự mở rộng tài chính kéo dài hơn là phản ứng với dữ liệu ngắn hạn.

Yen yếu hơn thường hoạt động như một công cụ ổn định tự nhiên cho thị trường chứng khoán Nhật Bản, nâng cao lợi nhuận từ các doanh nghiệp xuất khẩu ra nước ngoài. Tuy nhiên, nó cũng làm phức tạp quá trình hoạch định chính sách, đặc biệt nếu chi phí nhập khẩu tăng bắt đầu làm tăng áp lực lạm phát trong nước.

Cổ phiếu tăng mạnh khi dòng vốn luân chuyển

Với trái phiếu bán tháo và đồng tiền giảm giá, cổ phiếu Nhật Bản trở thành điểm đến tự nhiên cho dòng vốn. Chỉ số Nikkei 225 tăng lên mức cao kỷ lục mới, trong khi chỉ số Topix rộng hơn cũng ghi nhận mức cao lịch sử.

Đà tăng này mang tính toàn diện chứ không chỉ mang tính đầu cơ. Các ngành xuất khẩu dẫn đầu, phản ánh lợi thế từ đồng tiền yếu, nhưng mức tăng mở rộng trên hầu hết các nhóm ngành. Các nhà sản xuất ô tô, nhà cung cấp thiết bị vận tải và các tên liên quan đến bán dẫn là những nhóm có hiệu suất mạnh nhất.

Các cổ phiếu lớn như Toyota Motor và các nhà sản xuất thiết bị chip đã chứng kiến dòng vốn đổ vào vượt trội khi các nhà đầu tư luân chuyển dòng tiền về các công ty ít bị ảnh hưởng nhất bởi rủi ro cầu trong nước.

Tại sao thị trường hiện tại vẫn thoải mái – Trong thời điểm này

Theo các nhà phân tích tại Nomura Securities, thị trường hiện nay xem sự kết hợp giữa Yen yếu hơn, cổ phiếu tăng và giá trái phiếu giảm là một mô hình quen thuộc và có thể kiểm soát được trong các giai đoạn chính trị không chắc chắn.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế tại Barclays cảnh báo rằng cùng những động thái hỗ trợ cổ phiếu có thể cuối cùng hạn chế khả năng tài chính. Lợi suất tăng liên tục làm tăng chi phí huy động vốn, trong khi Yen yếu quá mức có thể kích hoạt phản ứng tiêu cực từ chính trị và dư luận.

Một thương vụ tinh tế đang hình thành

Thị trường Nhật Bản hiện đang cân bằng ba lực lượng cùng lúc: đà chính trị ủng hộ kích thích, các nhà đầu tư yêu cầu bồi thường cao hơn cho nợ dài hạn, và thị trường chứng khoán thịnh vượng dựa trên sự mất giá của đồng tiền.

Thời điểm duy trì cân bằng này sẽ phụ thuộc ít hơn vào các tiêu đề bầu cử và nhiều hơn vào việc lợi suất trái phiếu có tiếp tục tăng hay không. Nếu tiếp tục, đà tăng hiện tại có thể đối mặt với thử thách thực sự đầu tiên.