Giao dịch miễn phí đi kèm với một mức giá ẩn: Những gì các ứng dụng không phí môi giới tiết lộ

Khi Robinhood ra mắt mô hình giao dịch không phí hoa hồng cách đây một thập kỷ, nó đã được xem như một cuộc cách mạng. Lời hứa đơn giản: mua cổ phiếu, ETF và quyền chọn mà không phải trả một xu hoa hồng nào. Ngày nay, mô hình này đã trở thành phổ biến — từ Merrill Lynch đến Chase, gần như mọi nhà môi giới lớn đều cung cấp dịch vụ giao dịch không phí qua ứng dụng và nền tảng của họ. Nhưng đây là sự thật không thoải mái: việc một ứng dụng không phí môi giới không hiển thị rõ các khoản phí không có nghĩa là bạn thực sự tiết kiệm được tiền.

Toán học thực sự đằng sau “Giao dịch miễn phí”

Hoa hồng chỉ là một phần của câu chuyện. Khi bạn giao dịch trên nền tảng không phí hoa hồng, bạn vẫn đang trả tiền — chỉ là theo những cách khó nhận thấy hơn.

Thủ phạm lớn nhất chính là chênh lệch giá: khoảng cách giữa giá mà người mua trả và giá người bán nhận được. Ví dụ, nếu bạn mua quyền chọn mua IBM với giá $5, người bán có thể chỉ nhận được $4.80. Khoảng chênh lệch $0.20 đó biến mất vào hệ thống. Trên các chênh lệch hẹp, điều này là tối thiểu. Nhưng trên các chênh lệch rộng hơn, nó tích tụ nhanh chóng.

Một phân tích toàn diện của ba giáo sư tài chính cho thấy câu chuyện thực sự. Họ đã thực hiện gần 7.000 giao dịch quyền chọn trên sáu nền tảng lớn — bao gồm Robinhood, Fidelity, Vanguard, Charles Schwab, E*Trade và TD Ameritrade — trong khoảng tháng 5 đến tháng 6. Kết quả thật đáng kinh ngạc:

• Robinhood: chi phí trung bình vòng quanh (là 6.8% $100 tương đương mất $6.80 cho mỗi )giao dịch(
• Vanguard: -0.3% chi phí vòng quanh )thực tế cung cấp giá thực thi tốt hơn(

Đây là một sự khác biệt đáng kinh ngạc, và nó tiết lộ điều gì đó cực kỳ quan trọng về cách hoạt động thực sự của các ứng dụng không phí môi giới.

Tại sao miễn phí hoa hồng lại có giá

Mô hình kinh doanh của Robinhood dựa vào thanh toán cho luồng lệnh )PFOF$1 . Nền tảng này được trả tiền để hướng các lệnh của bạn đến các công ty thực thi cụ thể. Trong khi Robinhood khẳng định điều này không ảnh hưởng đến giá của khách hàng, dữ liệu cho thấy ngược lại. Các nhà giao dịch trên nền tảng thường được khớp lệnh ở các điểm biên của chênh lệch giá mua-bán — những mức giá tồi tệ nhất — thay vì gần trung tâm hơn, nơi giá thực thi rẻ hơn.

Ngược lại, Vanguard mang lại lợi ích cho nhà giao dịch với giá thực thi tốt hơn tại điểm trung tâm của chênh lệch, dẫn đến tổng chi phí thấp hơn đáng kể.

Toàn diện mới là điều quan trọng

Điều này khiến ta phải nhìn nhận một cách tinh tế hơn. Trong khi Robinhood thể hiện giá thực thi tồi hơn, nó thực sự không tính phí hoa hồng. Trong khi đó:

• Vanguard tính phí (theo hợp đồng quyền chọn
• Schwab, Fidelity, E*Trade, TD Ameritrade tính $0.65 cho mỗi hợp đồng

Với các quyền chọn có chênh lệch cực kỳ nhỏ )1 cent hoặc ít hơn, Robinhood vẫn là lựa chọn rẻ nhất. Nhưng đối với phần lớn các quyền chọn có chênh lệch rộng hơn, Fidelity và Vanguard mang lại giá trị tổng thể tốt hơn.

Bạn có nên tránh các nền tảng không phí môi giới?

Không nhất thiết. Một nghiên cứu duy nhất không nên khiến bạn tránh xa các nền tảng bạn yêu thích. Tuy nhiên, đây là một lời nhắc quan trọng: luôn phải đào sâu hơn các khoản phí tiêu đề.

Miễn phí hoa hồng không đồng nghĩa với giao dịch miễn phí. Các chi phí ẩn nằm trong chênh lệch giá, chất lượng thực thi và các thỏa thuận thanh toán cho luồng lệnh. Trước khi chọn bất kỳ ứng dụng không phí môi giới nào, hãy so sánh không chỉ hoa hồng mà còn tổng chi phí giao dịch. Xem xét giá thực thi, độ rộng của chênh lệch cho các chứng khoán bạn giao dịch, và cách nền tảng kiếm tiền.

Bài học đơn giản là: tài chính thực sự miễn phí không tồn tại. Hiểu rõ những gì bạn thực sự đang trả, và bạn sẽ đưa ra các quyết định đầu tư tốt hơn.