Từ Nvidia đến Apple: Tại sao sự chuyển hướng đầu tư của Peter Thiel báo hiệu một sự thay đổi trong triển vọng cổ phiếu công nghệ

Bước đi táo bạo của tỷ phú: Hiểu rõ về việc Thiel tái cơ cấu danh mục quý 3

Peter Thiel, nhà đồng sáng lập huyền thoại của PayPal và nhà đầu tư sớm của Meta Platforms, đã thực hiện một điều chỉnh danh mục ấn tượng thông qua quỹ phòng hộ Thiel Macro. Theo hồ sơ 13F mới nhất, nhà tiên phong công nghệ này đã hoàn toàn thanh lý vị trí Nvidia trong quý III, bán ra 537.742 cổ phiếu. Điều đáng chú ý đặc biệt của động thái này chính là nơi Thiel chuyển hướng dòng vốn: trực tiếp vào cổ phiếu Apple – một vị trí mà Warren Buffett đã từng giảm dần trước khi nghỉ hưu gần đây.

Chiến lược đối nghịch này đặt ra những câu hỏi quan trọng về đà tăng ngắn hạn của các nhà lãnh đạo trí tuệ nhân tạo so với các vị trí blue-chip phòng thủ. Đối với các nhà đầu tư cố gắng giải mã ý nghĩa của những động thái như vậy về thị trường rộng lớn hơn, quyết định của Thiel cung cấp những góc nhìn quý giá về cách các nhà phân bổ vốn tinh vi đang định vị bản thân trước các thử thách tiềm năng.

Câu chuyện Nvidia: Từ “Thần tượng AI” đến Dấu hỏi về định giá

Sự biến đổi vị thế của Nvidia trên thị trường trong vài năm qua thật phi thường. Khi OpenAI ra mắt ChatGPT thương mại vào ngày 30 tháng 11 năm 2022, Nvidia có vốn hóa thị trường khoảng $345 tỷ đô la. Đến ngày hôm nay, nhà chuyên về GPU này đã có giá trị vượt quá 4,6 nghìn tỷ đô la, khẳng định vị thế là một trong những doanh nghiệp có giá trị nhất thế giới.

Tuy nhiên, bên dưới sự hưng phấn đó, một số chỉ báo cảnh báo bắt đầu xuất hiện. Trong quý sau báo cáo lợi nhuận của Nvidia ngày 19 tháng 11 năm 2025, cổ phiếu đã tăng nhẹ 1,7% – một sự khác biệt rõ rệt so với các mức tăng bùng nổ trong ba năm trước đó. Sự chậm lại này cho thấy khả năng thị trường đang bắt đầu nguội đi đối với các đợt tăng giá liên tục dựa trên AI.

Nguyên nhân? Một sự kết hợp của các yếu tố. Cạnh tranh ngày càng gia tăng từ các nhà thiết kế GPU thay thế và các nhà sản xuất silicon tùy chỉnh đặt ra mối đe dọa đáng tin cậy đối với rãnh phòng thủ cạnh tranh của Nvidia. Thêm vào đó, trong khi Nvidia có cơ hội trong các ứng dụng ngoài trung tâm dữ liệu và bộ tăng tốc AI, thời gian và quy mô của các nguồn doanh thu tiềm năng này vẫn còn rất không chắc chắn. Đối với các quản lý danh mục như Thiel, sự không chắc chắn này có thể là một rủi ro-đánh đổi không chấp nhận được ở mức định giá hiện tại.

Định giá nghịch lý: Tại sao rẻ hơn không phải lúc nào cũng tốt hơn

Trên bề mặt, các chỉ số định giá dường như ủng hộ Nvidia. Công ty này giao dịch với hệ số P/E dự phóng khoảng 24, thấp hơn đáng kể so với P/E dự phóng của Apple khoảng 32. Với doanh thu và lợi nhuận của Nvidia tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với Apple, các chỉ số giá trị truyền thống sẽ cho rằng Nvidia là điểm vào hấp dẫn hơn.

Tuy nhiên, phân tích này bỏ qua một yếu tố quan trọng: vị thế thị trường và khẩu vị rủi ro. Nvidia đã mang đặc điểm của một cổ phiếu có beta cao – nghĩa là biến động giá của nó thường rõ rệt hơn thị trường chung. Định giá của công ty dao động theo các tiêu đề về AI và các báo cáo thu nhập hàng quý, tạo ra trải nghiệm đầu tư mang tính biến động hơn là ổn định.

Ngược lại, Apple đã trải qua tăng trưởng chậm lại trong hai năm qua và duy trì một lộ trình trí tuệ nhân tạo mơ hồ. Tuy nhiên, khả năng tạo ra tiền mặt của công ty vẫn cực kỳ mạnh mẽ và dự đoán được. Đối với các nhà đầu tư lo ngại về khả năng xoay vòng khỏi các tên tuổi có đà tăng cao, Apple mang đến một hồ sơ rủi ro mang tính chất khác biệt rõ rệt.

Tại sao sự tinh tế của Apple có thể là điểm mạnh của nó

Trong khi Apple có thể đã đạt được ít thành tựu hơn so với các đối thủ công nghệ megacap về đổi mới AI gây chú ý, điểm yếu rõ ràng này lại che giấu một lợi thế cấu trúc đáng kể. Công ty sở hữu một lượng thiết bị hoạt động vượt quá 2 tỷ thiết bị trên toàn thế giới – một mạng lưới phân phối mà ít công ty nào có thể sánh bằng.

Khi công nghệ AI tạo sinh ngày càng được tích hợp vào các hệ sinh thái phần cứng và phần mềm tiêu dùng, Apple đang có lợi thế hưởng lợi từ sự phổ biến này mà không cần phải tiên phong trong đổi mới đột phá. Doanh thu dịch vụ của công ty – chủ yếu từ App Store và các dịch vụ kỹ thuật số liên quan – có thể mở rộng cùng với việc AI được chấp nhận rộng rãi trong cộng đồng khách hàng của họ.

Điều này đối lập rõ rệt với tình hình của Nvidia, nơi mà nhận thức của thị trường về công ty này bị ảnh hưởng nặng nề bởi chu kỳ phát triển mới nhất và các chỉ số hiệu suất hàng quý. Nghịch lý của vị thế Nvidia là mặc dù liên tục vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, công ty ngày càng được nhìn nhận qua lăng kính của đà tăng và biến động hơn là dựa trên nền tảng ổn định cơ bản.

Ảnh hưởng rộng lớn hơn: Dòng chảy vốn và tâm lý thị trường

Việc Thiel tái định vị danh mục có thể phản ánh dự đoán rằng các cổ phiếu tăng trưởng và đà tăng truyền thống có thể sẽ trải qua giai đoạn củng cố hoặc điều chỉnh. Khi các đợt bán tháo như vậy xảy ra, dòng vốn thường chảy về các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững hơn, dòng tiền ổn định hơn và hồ sơ biến động thấp hơn.

Apple phù hợp với hồ sơ này mặc dù tăng trưởng của nó có vẻ chậm chạp. Công ty đại diện cho một cơ hội blue-chip điển hình trong lĩnh vực công nghệ – một vị trí mang lại lợi nhuận mượt mà hơn và kết quả kinh doanh dễ dự đoán hơn so với các tên tuổi có đà tăng cao.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá xem có nên theo đuổi chiến lược của Thiel hay không, điểm khác biệt chính không phải là cổ phiếu nào về cơ bản vượt trội hơn, mà là cổ phiếu nào phù hợp hơn với mức chịu đựng rủi ro và khung thời gian của họ. Nvidia có thể cuối cùng sẽ chứng minh là khoản đầu tư dài hạn tốt hơn, nhưng con đường đến với lợi nhuận đó có thể sẽ còn nhiều sóng gió hơn nhiều so với dự kiến.

Tự đưa ra quyết định đầu tư của riêng bạn

Lựa chọn giữa Nvidia và Apple cuối cùng phụ thuộc vào niềm tin của bạn về hướng đi của thị trường ngắn hạn và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Nvidia vẫn rẻ hơn theo các chỉ số định giá truyền thống và có các yếu tố tăng trưởng nhanh hơn. Tuy nhiên, dòng tiền dự đoán ổn định của Apple và đặc điểm phòng thủ hơn có thể cung cấp khả năng bảo vệ tốt hơn trong các giai đoạn bất ổn của thị trường.

Quyết định của Thiel để thực hiện sự hoán đổi này cho thấy nhà đầu tư kỳ cựu này đang ưu tiên bảo toàn vốn và lợi nhuận đều đặn hơn là tối đa hóa mức độ tăng trưởng. Dù điều này có thể đúng hoặc chưa đúng, khả năng cao là điều này sẽ rõ ràng trong vài quý tới.