Cu's Cuộc Cách Mạng Đỏ: Tại sao các Trung Tâm Dữ Liệu Đang Tái Định Hình Thị Trường Hàng Hóa

Thị trường đồng đang trải qua một cuộc chuyển đổi chưa từng có tiền lệ. Đồng LME gần đây đã vượt mức 12.000 USD/tấn, ghi nhận mức tăng 42% trong năm nay—nhưng đây không phải là một đợt tăng giá bình thường. Đằng sau các con số là một cuộc cấu trúc lại thị trường căn bản: nhu cầu hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang va chạm trực diện với nguồn cung toàn cầu bị hạn chế nghiêm trọng, tạo ra những điều kiện mà các nhà phân tích thị trường gọi là “rất chặt chẽ”.

Trong khi các yếu tố kích hoạt ban đầu bao gồm thuế quan của Mỹ, đồng USD yếu và tích trữ tồn kho, câu chuyện thực sự nổi bật hơn nhiều về mặt cấu trúc. Chúng ta có thể đang bước vào một siêu chu kỳ hàng hóa kéo dài hàng thập kỷ, trong đó điện khí hóa, mở rộng hạ tầng kỹ thuật số, đặc biệt là xây dựng trung tâm dữ liệu dựa trên AI sẽ định hình quỹ đạo của đồng trong nhiều năm tới.

Sự bùng nổ nhu cầu trung tâm dữ liệu

Các trung tâm dữ liệu AI đã trở thành lĩnh vực mới cho tiêu thụ đồng. Lý do rất đơn giản: đồng là không thể thiếu cho phân phối điện công suất cao, hệ thống biến áp, và hạ tầng làm mát mà các cơ sở AI yêu cầu. Theo báo cáo Horizons của Wood Mackenzie tháng 10 năm 2025, điểm mấu chốt là các nhà xây dựng trung tâm dữ liệu thể hiện nhu cầu “không đàn hồi” cao—các nhà phát triển sẽ trả bất cứ giá nào cần thiết để đảm bảo nguồn cung đồng, vì kim loại này chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng chi phí dự án.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Nhu cầu đồng toàn cầu dự kiến sẽ tăng 24% vào năm 2035, với AI nổi lên như là động lực tăng trưởng chính. Nghiên cứu của Wood Mackenzie cho thấy các đợt tăng đột biến trong xây dựng trung tâm dữ liệu có thể thúc đẩy giá đồng tăng 15% hoặc hơn. Với dự báo AI sẽ tiêu thụ thêm 2.200 TWh điện vào năm 2035, áp lực lên nguồn cung đồng sẽ chỉ ngày càng gia tăng.

Khủng hoảng nguồn cung gặp phải sự bùng nổ nhu cầu

Ngoài trung tâm dữ liệu, đồng còn đối mặt với một cuộc bùng nổ nhu cầu đa diện. Các sáng kiến chuyển đổi năng lượng, hiện đại hóa lưới điện, và điện khí hóa giao thông đều cạnh tranh nguồn cung hạn chế. Thêm vào đó là các nỗ lực về an ninh quốc gia và khả năng phục hồi hạ tầng, bức tranh trở nên rõ ràng: khan hiếm đồng là vấn đề mang tính cấu trúc, không phải tạm thời.

Việc đáp ứng đợt tăng trưởng nhu cầu này đòi hỏi khoảng 8 triệu tấn công suất khai thác mới cộng với 3,5 triệu tấn thu hồi phế liệu bổ sung—theo Wood Mackenzie. Tuy nhiên, phía cung đang sụp đổ. Các gián đoạn lớn tại mỏ Grasberg của Indonesia và sự giảm chất lượng quặng ở Chile đã tạo ra dự báo thiếu hụt 330.000 tấn chỉ riêng năm 2026 (theo phân tích của JP Morgan). Sự mất cân bằng cung cầu này đặt nền móng cho sự hỗ trợ giá kéo dài.

Triển vọng giá năm 2026: Các quan điểm khác nhau, chung niềm lạc quan

Các dự báo thị trường khác nhau về mức giá chính xác nhưng đều đồng thuận về hướng đi. JP Morgan đưa ra quan điểm tích cực, dự đoán đồng LME trung bình sẽ đạt 12.500 USD/tấn trong Quý 2 năm 2026, với mức trung bình cả năm là 12.075 USD. Ngân hàng này cho rằng các gián đoạn nguồn cung và nhu cầu do AI thúc đẩy là các yếu tố chính đẩy giá lên.

Goldman Sachs có cách tiếp cận thận trọng hơn, dự kiến giá sẽ giảm về khoảng 10.710 USD trong nửa đầu năm 2026, với mức giá cả năm dao động trong khoảng 10.000-11.000 USD, phản ánh quan điểm rằng nguồn cung toàn cầu cuối cùng sẽ vượt quá cầu. Tuy nhiên, ngay cả Goldman Sachs cũng trở nên tích cực hơn về dài hạn, dự báo đồng LME có thể đạt 15.000 USD/tấn vào năm 2035.

Đầu tư chiến lược: ETF đồng cho năm 2026

Thay vì đặt cược vào các công ty khai thác riêng lẻ, việc đa dạng hóa qua các ETF đồng mang lại con đường thận trọng hơn để bắt kịp chu kỳ hàng hóa này. Dưới đây là bốn lựa chọn hấp dẫn:

Global X Copper Miners ETF (COPX)

COPX nắm giữ 4,56 tỷ USD tài sản tại 41 công ty khai thác đồng, mang lại lợi nhuận 95,3% trong năm nay. Giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ là 72,20 USD tính đến ngày 30 tháng 12 năm 2025, với phí quản lý 65 điểm cơ bản. Giao dịch vẫn sôi động với 3,77 triệu cổ phiếu trong phiên gần nhất, cung cấp thanh khoản tốt cho nhà đầu tư.

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)

Với $171 triệu USD tài sản ròng, ICOP cung cấp sự đa dạng trong tiếp xúc với 48 công ty khai thác đồng và quặng kim loại toàn cầu. Hiệu suất trong năm đạt 79,8%. Các cổ phiếu nắm giữ gồm các tên tuổi lớn như Freeport McMoran (8,18%), Anglo American (7,91%), và BHP Group (7,73%). NAV của ICOP là 44,42 USD tính đến cuối tháng 12, với phí 47 điểm cơ bản. Khối lượng giao dịch 0,18 triệu cổ phiếu phản ánh một nhóm nhà đầu tư chuyên biệt hơn.

Sprott Copper Miners ETF (COPP)

COPP kết hợp tiếp xúc vật lý với đồng cùng 62 công ty khai thác, nắm giữ 97,4 triệu USD tài sản. Quỹ tăng 71,7% trong năm, với NAV là 34,93 USD tính đến ngày 30 tháng 12 năm 2025. Phí 65 điểm cơ bản cạnh tranh, khối lượng giao dịch khiêm tốn (0,18 triệu cổ phiếu) cho thấy còn nhiều dư địa tăng trưởng khi sự quan tâm đến đồng ngày càng tăng.

United States Copper ETF (CPER)

CPER theo hướng tiếp cận hàng hóa trực tiếp, theo dõi hợp đồng tương lai đồng trên sàn COMEX thay vì cổ phiếu khai thác. Với 460,7 triệu USD tài sản và mức tăng 40,1% trong năm, NAV của CPER đạt 35,44 USD ngày 30 tháng 12 năm 2025. Phí cao hơn 106 điểm cơ bản phản ánh hoạt động quản lý hợp đồng tương lai tích cực, nhưng quỹ đã giao dịch 1,39 triệu cổ phiếu, cho thấy sự tham gia vững chắc của các tổ chức.

Cuộc cách mạng đỏ của đồng đang diễn ra

Sự hội tụ của xây dựng hạ tầng dựa trên AI, chuyển đổi năng lượng tái tạo, và năng lực khai thác hạn chế đang định hình lại thị trường hàng hóa. Đồng đứng ở trung tâm của cuộc chuyển đổi này—một kim loại đỏ bị chú ý trong ánh đèn của cuộc cách mạng kỹ thuật số. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với sự thay đổi mang tính cấu trúc này trong nhiều năm, 2026 là thời điểm thích hợp để thiết lập vị thế trước khi đợt tăng trưởng tiếp theo của siêu chu kỳ hàng hóa này bắt đầu tăng tốc.