Các lo ngại về thời tiết hỗ trợ Arabica trong khi sự gia tăng nguồn cung của Việt Nam gây áp lực lên thị trường Robusta

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica và Robusta cho thấy xu hướng giá đi theo chiều hướng khác nhau vào thứ Hai, với các yếu tố cung ứng riêng biệt thúc đẩy tâm lý thị trường theo các hướng đối lập. Cà phê Arabica tháng 3 (KCH26) tăng +2.05 điểm để đóng cửa +0.57% cao hơn, trong khi cà phê Robusta ICE tháng 3 (RMH26) giảm -36 điểm, đóng cửa thấp hơn -0.91% và chạm mức thấp nhất trong một tuần.

Thâm hụt lượng mưa tại Brazil hỗ trợ sức mạnh của Arabica

Thiếu hụt độ ẩm tại các vùng trồng Arabica chính của Brazil đã nổi lên như một cơ chế hỗ trợ giá chính. Theo đánh giá mới nhất của Somar Meteorologia, Minas Gerais— trung tâm sản xuất cà phê Arabica lớn nhất Brazil—chỉ ghi nhận 47.9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, chỉ bằng 67% trung bình lượng mưa dài hạn cho giai đoạn này. Các mô hình độ ẩm thấp hơn mức bình thường như vậy làm tăng lo ngại về căng thẳng cây trồng và cung cấp hỗ trợ cơ bản cho giá Arabica trong ngắn hạn.

Chuyển động tỷ giá đã làm tăng thêm động lực tích cực này cho các nhà sản xuất Arabica. Đồng real Brazil (^USDBRL) đã leo lên mức cao nhất trong ba tuần so với đô la Mỹ vào thứ Hai, một diễn biến thường làm giảm nhiệt huyết xuất khẩu của các nhà trồng cà phê Brazil và hỗ trợ giá tính theo đồng nội tệ.

Xuất khẩu Robusta của Việt Nam tạo áp lực cung

Cà phê Robusta đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ sự gia tăng trong các lô hàng của Việt Nam. Cơ quan Thống kê Quốc gia Việt Nam tiết lộ rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 đã tăng 17.5% so với cùng kỳ năm trước lên 1.58 triệu tấn (MMT), giảm bớt các lo ngại về nguồn cung ngay lập tức và gây áp lực lên giá trị của Robusta.

Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng của Việt Nam vẫn duy trì ở mức cao. Sản lượng cà phê của nước này trong niên vụ 2025/26 dự kiến đạt 1.76 MMT—hoặc 29.4 triệu bao—đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm với mức tăng +6% so với cùng kỳ năm trước. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) đã báo hiệu vào tháng Mười rằng vụ mùa 2025/26 có thể lớn hơn 10% so với năm trước nếu thời tiết hợp tác, từ đó củng cố thêm kỳ vọng về nguồn cung Robusta dồi dào.

Các động thái tồn kho cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Kho cà phê Arabica của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong hai tháng là 456,477 bao vào ngày 24 tháng 12. Tồn kho Robusta theo dõi mô hình tương tự, giảm xuống mức thấp nhất trong một năm là 4,012 lô vào ngày 10 tháng 12 và phục hồi lên mức cao nhất trong bốn tuần là 4,278 lô vào cuối tháng 12. Trong khi việc thu hẹp mức tồn kho thường hỗ trợ giá, sự phục hồi của cả hai hợp đồng cho thấy áp lực cân bằng đang giảm bớt.

Hạn chế trong nhu cầu nhập khẩu và dự báo sản xuất

Mua cà phê của Mỹ từ Brazil đã giảm mạnh trong giai đoạn chịu ảnh hưởng của thuế từ tháng 8 đến tháng 10, giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983,970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã được giảm sau đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế các cơ hội nhập khẩu trong ngắn hạn.

Về phía sản xuất, cơ quan Conab của Brazil đã nâng dự báo tổng sản lượng cà phê năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào tháng 12, so với 55.20 triệu bao trong dự báo tháng 9. Tuy nhiên, USDA (FAS) dự báo sản lượng cà phê của Brazil trong niên vụ 2025/26 sẽ giảm 3.1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao, phản ánh sự không chắc chắn về sản lượng dài hạn.

Sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến sẽ tăng 2.0% trong 2025/26 lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao, theo FAS. Phân tích cho thấy Arabica giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi Robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao. FAS dự đoán tồn kho cuối kỳ sẽ giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao trong 2024/25, cung cấp hỗ trợ nhẹ nhàng cho giá cả của cả hai loại hợp đồng.

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) đã báo cáo vào ngày 7 tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại (October-September) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy nhu cầu toàn cầu vẫn ổn định bất chấp sự gia tăng sản lượng.