Mỹ 12月 dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất đã được công bố, và tóm lại báo cáo này là "không nóng cũng không lạnh". Số việc làm mới tăng thêm 50.000, con số này thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường là 60.000, tốc độ tăng trưởng rõ ràng đã chậm lại. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại mang đến một bất ngờ — giảm xuống còn 4.4%, thậm chí còn tốt hơn dự kiến là 4.5%, và giá trị trước đó cũng đã điều chỉnh từ 4.6% xuống còn 4.5%, có thể giúp ổn định tâm lý của một số người.

Về lương thưởng, tăng trưởng theo tháng là 0.3%, đúng như kỳ vọng, giá trị trước đó đã điều chỉnh lên 0.2% trông có vẻ vẫn ổn định. Nhưng điều thực sự đáng lo ngại là hiệu suất hàng năm. Trong năm 2025, số việc làm mới chỉ đạt 58.4 nghìn, trung bình mỗi tháng là 4.9 nghìn, con số này tệ đến mức nào? So sánh với 2024 với 200 nghìn việc làm mới (trung bình mỗi tháng 16.8 nghìn) thì rõ ràng là giảm tới bảy tám lần. Nhìn theo hệ thống trục thời gian, đây là mức tăng trưởng hàng năm yếu nhất kể từ năm 2020, ngay cả khi loại bỏ ảnh hưởng của dịch bệnh, cũng là kết quả tồi tệ nhất trong mười năm qua.

Đối với thị trường giao dịch, ảnh hưởng cũng rất trực tiếp. Việc tỷ lệ thất nghiệp giảm được thị trường hiểu là tín hiệu rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khó có thể cắt giảm lãi suất lần nữa vào tháng 1, thậm chí thị trường hoán đổi lãi suất còn đặt xác suất cắt giảm lãi suất tháng 1 là bằng 0. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý — bước đi cắt giảm lãi suất của Fed sẽ càng thận trọng hơn, thậm chí có thể rơi vào giai đoạn chờ đợi. Trong bối cảnh vĩ mô như vậy, các tài sản rủi ro trên thị trường đang đối mặt với áp lực định giá mới.