Thời gian bắt đầu đếm ngược: các ngân hàng sẽ thay đổi thị trường Bitcoin như thế nào vào năm 2026

Washington chính thức bắt đầu đếm ngược cho cuộc cách mạng trên blockchain. Vào ngày 16 tháng 12, FDIC đã công bố đề xuất quy định trong khuôn khổ đạo luật GENIUS, thiết lập các thủ tục cho các ngân hàng muốn phát hành stablecoin thanh toán trên các mạng công cộng. Nhưng trong khi hạ tầng quy định sẽ hình thành trong vòng 12–18 tháng, câu chuyện của quý 1 năm 2026 sẽ khác hẳn — câu chuyện về cách các tổ chức truyền thống mở cửa đón hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Mở rộng các kênh giàu có bắt đầu từ việc Vanguard từ chối

Vào đầu tháng 12, công ty có tài sản trị giá 11 nghìn tỷ đô la đã từ bỏ lệnh cấm nhiều năm đối với tiền điện tử. Giờ đây, 50 triệu khách hàng trên toàn thế giới đã có thể tiếp cận giao dịch các ETF Bitcoin và Ethereum của bên thứ ba. Điều này không có nghĩa Vanguard sẽ ra mắt các sản phẩm crypto riêng — công ty chỉ cho phép khách hàng mua qua các quỹ hợp tác.

Song song đó, Bank of America đã thay đổi quan điểm. Từ ngày 5 tháng 1, các cố vấn Merrill và Private Bank có thể tích cực đề xuất Bitcoin ETP cho khách hàng — không chỉ xử lý các lệnh theo sáng kiến của khách, mà còn đề xuất phân bổ từ 1% đến 4% vào các ETF Bitcoin chính của Mỹ. Đây là cách tiếp cận bảo thủ, nhưng quy mô của nó gây ấn tượng: hàng chục tỷ đô la vốn trước đây không thể tiếp cận giờ có thể hướng vào BTC.

Tại sao quý 1 khác biệt so với cuối năm

Thường lệ, mùa vụ trong tháng 2 và tháng 3 mang lại lợi nhuận trong khoảng 10–15%, còn trung bình quý 1 trong 12 năm gần đây đã tăng hơn 50%. Tuy nhiên, năm 2025 đã phá vỡ mô hình này — quý 1 kết thúc bằng mức giảm 12%, tệ nhất trong thập kỷ.

Nhưng năm nay, tình hình rõ ràng hơn. Các nhà phân tích đã hạ mục tiêu giá. Standard Chartered điều chỉnh dự báo cuối năm 2025 từ $200,000 xuống còn khoảng $100,000, và cho năm 2026 từ $300,000 xuống còn $150,000. Điều này có nghĩa là vị thế trên thị trường đã thoát khỏi kỳ vọng quá mức.

Điểm khác biệt chính là toán học phân bổ, chứ không phải các câu chuyện về halving hay tin tức quy định. Khi các danh mục mô hình của Vanguard và BofA bắt đầu thêm 1–2% Bitcoin, đó là dòng chảy vốn có thể đo lường được. Người mua biên trong quý 1 năm 2026 sẽ không còn là hedge fund dùng đòn bẩy, mà là các quỹ hưu trí chuyển 2% vào BTC.

Đạo luật GENIUS: hạ tầng cho năm 2027, không phải tháng 1

Đề xuất của FDIC thiết lập các quy tắc rõ ràng. Stablecoin thanh toán do các công ty con của ngân hàng được bảo hiểm phát hành phải được đảm bảo 1:1 bằng dự trữ chất lượng cao, có kiểm toán hàng tháng và công khai minh bạch. Không cho phép repipot. Điều này có nghĩa là có sự giám sát liên bang đối với token trên blockchain.

Nhưng vòng đời thực tế còn dài. NPRM mở ra một cửa sổ 60 ngày để lấy ý kiến. GENIUS có hiệu lực từ ngày 18 tháng 1 năm 2027 hoặc sau 120 ngày kể từ khi quy định chính thức có hiệu lực. Ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất, cuối năm 2026 là thời điểm sớm nhất có thể để ra mắt các stablecoin ngân hàng dưới sự giám sát của liên bang.

Các stablecoin của ngân hàng sẽ làm gì với thị trường

Khi một vài ngân hàng lớn bắt đầu phát hành đô la trên blockchain công cộng dưới sự giám sát của liên bang, điều này sẽ biến đổi hạ tầng thị trường. Stablecoin có thể là tài sản đảm bảo cho các nhà tạo lập thị trường, tài sản thanh toán cho các nhà môi giới chính, nguồn thanh khoản lập trình giá rẻ.

Sự khác biệt giữa bối cảnh hiện tại, nơi các stablecoin offshore chiếm ưu thế, và thế giới với các token đô la do liên bang kiểm soát là sự thay đổi về niềm tin. Các nhà giám hộ tổ chức, hiện đang tránh xa crypto, sẽ có thể lưu trữ và sử dụng các token này trong các hoạt động của họ. Điều này không chỉ thay đổi giá Bitcoin trong tháng 1, mà còn cách blockchain có thể hoạt động như lớp thanh toán cho các tổ chức lớn trong năm 2027–2028.

Thử thách dành cho Bitcoin năm 2026

Quý 1 sẽ kể một câu chuyện đơn giản hơn phần còn lại của năm. Có bao nhiêu khách hàng của Vanguard nhấn “mua” vào tháng 2? Bao nhiêu khách hàng phá sản của BofA chấp nhận đề xuất phân bổ 1–2% vào Bitcoin? Các kênh phân phối mở rộng có duy trì được mùa vụ tích cực không?

Song song đó, đếm ngược cho đạo luật GENIUS vẫn tiếp tục. Đây không phải là một cây nến bùng cháy vào tháng 1 — mà là một đinh đóng vào lịch trình, đánh dấu hướng đi của hạ tầng thị trường. Nếu các điều kiện vĩ mô vẫn ổn định, đô la trên blockchain dưới sự giám sát của liên bang có thể trở thành nền tảng cho sự chấp nhận quy mô lớn của các tổ chức trong chu kỳ tới.

Đối với Bitcoin, 3 tháng tới sẽ là bài kiểm tra: liệu có đủ mở rộng các kênh phân phối và yếu tố mùa vụ để phục hồi sau một năm 2025 đầy thử thách? Câu trả lời phụ thuộc ít hơn vào các tiêu đề, nhiều hơn vào dòng tiền thực tế.