SpaceX còn cách mức định giá 1,5 nghìn tỷ USD bao xa? Những khoảnh khắc gần như tuyệt vọng

Elon Musk gần như đã mất tất cả.

Ngày 13 tháng 12, một tài liệu tài trợ nội bộ đã gây chấn động Phố Wall. Vòng gọi vốn mới nhất của SpaceX định giá công ty ở mức 80 tỷ USD, và theo nguồn tin thân cận, Musk đang tích cực chuẩn bị kế hoạch IPO vào năm 2026, mục tiêu huy động hơn 30 tỷ USD. Nếu theo tham vọng của Musk, giá trị cuối cùng của SpaceX có thể chạm mốc 1,5 nghìn tỷ USD, vượt xa kỷ lục mà Saudi Aramco thiết lập khi niêm yết năm 2019.

Nhưng câu chuyện bắt đầu, còn xa mới rực rỡ như vậy.

Cận kề tuyệt vọng năm 2008

Quay trở lại mùa đông năm 2008, không ai tin vào tình hình ngày hôm nay.

Thời điểm đó, SpaceX trong mắt Boeing và Lockheed Martin chỉ là một con kiến nhỏ có thể bị nghiền nát bất cứ lúc nào. Công ty đang trải qua một cuộc thảm họa không ngừng nghỉ.

Musk khi đó mới 30 tuổi, vừa rút ra hàng trăm triệu USD từ PayPal. Anh hoàn toàn có thể mua các quỹ cổ phiếu, sống cuộc đời nhàn nhã như các doanh nhân Silicon Valley khác. Nhưng anh chọn một con đường điên rồ — chế tạo tên lửa, đi tới sao Hỏa.

Năm 2001, anh thậm chí bay đến Nga, muốn mua tên lửa từ Viện thiết kế tên lửa Dnepr. Kết quả bị một kỹ sư Nga chế nhạo trước mặt, cười rằng “cậu hoàn toàn không hiểu gì về công nghệ không gian”. Trên chuyến bay trở về, mọi người đều thất vọng, chỉ có Musk vẫn gõ bàn phím. Đột nhiên anh quay lại và nói một câu thay đổi lịch sử: “Chúng ta có thể tự làm được.”

Tháng 2 năm 2002, SpaceX được thành lập trong một kho chứa rộng 75.000 bộ vuông ở ngoại ô Los Angeles. Musk bỏ ra 100 triệu USD, mục tiêu là trở thành “Southwest Airlines của lĩnh vực không gian”.

Nhưng thực tế nhanh chóng tát vào mặt anh. Chế tạo tên lửa không chỉ khó mà còn đắt đỏ khủng khiếp. Trong ngành có câu nói: “Không có tỷ đô la, bạn còn không thể đánh thức Boeing dậy.” 100 triệu USD trong ngành này giống như đổ một cốc nước vào đại dương.

Thêm vào đó, SpaceX phải đối mặt với thị trường bị thống trị bởi Boeing và Lockheed Martin. Hai ông lớn này không chỉ dẫn đầu về công nghệ mà còn có mối quan hệ sâu rộng với chính phủ. Đối với những kẻ xâm nhập như SpaceX, thái độ duy nhất là: chế nhạo.

Hệ quả của thất bại liên tiếp

Năm 2006, tên lửa Falcon 1 lần đầu phóng thử. Chỉ sau 25 giây, nó nổ tung.

Năm 2007, lần thứ hai phóng thử. Lại thất bại.

Tháng 8 năm 2008, lần thứ ba phóng thử. Tên lửa tầng một và tầng hai va chạm, biến thành mảnh vỡ trên Thái Bình Dương.

Tiếng chế giễu vang vọng không ngừng. Có người châm chọc: “Anh nghĩ chế tạo tên lửa giống như viết mã, có thể vá lỗi rồi sửa sao?”

Đây là năm đen tối nhất trong cuộc đời Musk. Khủng hoảng tài chính toàn cầu bùng nổ, Tesla gần như phá sản, vợ anh sau 10 năm chung sống đã rời bỏ. Điều tồi tệ hơn là, nguồn vốn của SpaceX đã cạn kiệt.

Lần phóng cuối cùng đủ để duy trì hoạt động. Nếu thất bại lần thứ tư, SpaceX sẽ ngay lập tức giải thể, Musk sẽ trắng tay.

Ngay lúc đó, một cú sốc tàn khốc lại ập đến. Những thần tượng thời nhỏ của Musk — phi hành gia Armstrong và Cernan, người đã đặt chân lên mặt trăng — công khai thể hiện không ủng hộ kế hoạch tên lửa của anh. Armstrong thậm chí nói thẳng: “Bạn không hiểu những thứ bạn không biết.”

Nhiều năm sau trong một cuộc phỏng vấn, Musk rưng rưng khi nhắc về quá khứ này. Tên lửa nổ tung, anh không khóc; công ty sắp phá sản, anh cũng không khóc; nhưng bị thần tượng phủ nhận, anh đã khóc. Anh nói với người dẫn chương trình: “Đây đều là những anh hùng trong lòng tôi, thật sự rất khó khăn. Tôi thật sự mong họ đến xem công việc của tôi vất vả thế nào.”

Một giây cứu sinh

Ngày 28 tháng 9 năm 2008, ngày này sẽ được ghi vào lịch sử hàng không vũ trụ nhân loại.

Ngày phóng không có bài phát biểu hoành tráng, không khẩu hiệu truyền cảm hứng, chỉ có một nhóm người trong phòng điều khiển im lặng nhìn màn hình.

Tên lửa bay lên. Không nổ tung. Chín phút sau, động cơ tắt theo kế hoạch, tải trọng vào quỹ đạo dự kiến.

“Thành công rồi!” Trong phòng điều khiển vang lên tiếng hét và vỗ tay. Musk giơ hai tay, người em trai Kimbal đứng cạnh anh khóc.

Falcon 1 trở thành tên lửa đầu tiên do tư nhân thành công đưa vào quỹ đạo. SpaceX không chỉ sống sót mà còn nhận được sự cứu rỗi quan trọng.

Chỉ sau 4 ngày, đêm Giáng sinh, Giám đốc NASA William Gerstenmaier gọi điện, chấm dứt cơn bão năm 2008. SpaceX ký hợp đồng trị giá 1,6 tỷ USD, đảm nhận 12 chuyến vận chuyển tới và từ trạm không gian.

Musk phấn khích đến mức đổi mật khẩu máy tính thành “ilovenasa”.

Định nghĩa lại tên lửa

Sau khi sống sót, Musk kiên trì theo đuổi một mục tiêu có vẻ điên rồ: tên lửa phải có thể tái sử dụng.

Hầu hết kỹ sư trong công ty phản đối. Không phải vì kỹ thuật không làm được, mà vì quá mạo hiểm về mặt thương mại. Giống như không ai bỏ tiền mua ly giấy dùng một lần, chẳng ai nghĩ việc thu hồi tên lửa là kinh doanh sinh lời.

Nhưng lý luận của Musk rất đơn giản: nếu máy bay chỉ bay một lần rồi bỏ đi, chẳng ai có thể đi máy bay; nếu tên lửa không thể tái sử dụng, khám phá không gian mãi chỉ là trò chơi của thiểu số.

Ý chí này xuất phát từ nguyên lý cơ bản nhất của anh: khi phân tích chi phí tên lửa bằng Excel, anh phát hiện các nhà sản xuất truyền thống đã nâng giá thành lên hàng chục lần. Một chiếc ốc vít bán vài trăm USD, trong khi nhôm và titan trên Sở Giao dịch Kim loại London lại có giá rất rẻ. Vì chi phí có thể bị đẩy lên cao do con người, nên chắc chắn cũng có thể hạ xuống.

Dựa trên nguyên lý này, SpaceX bắt đầu một hành trình dường như không có lối thoát. Phóng, nổ, phân tích, nổ tiếp, cố gắng thu hồi…

Ngày 21 tháng 12 năm 2015, kỳ tích xảy ra.

Tên lửa Falcon 9 mang theo 11 vệ tinh rời khỏi Cape Canaveral. Chín phút sau, tên lửa tầng một trở về bãi phóng, hạ cánh thẳng đứng, giống như cảnh trong phim viễn tưởng.

Lúc đó, tất cả quy tắc cũ của ngành hàng không vũ trụ bị phá vỡ. Thời đại không gian giá rẻ chính thức bắt đầu từ “kẻ yếu” từng bị chế nhạo này.

Sử dụng vật liệu giá rẻ để làm công nghệ tiên tiến

Nếu thu hồi tên lửa là thử thách vật lý của SpaceX, thì dùng thép không gỉ để làm Starship chính là cú đấm vào kỹ thuật của Musk.

Khi phát triển Starship, ý kiến chung trong ngành là dùng vật liệu composite carbon đắt tiền. SpaceX đã đầu tư lớn vào thiết bị quấn sợi carbon, nhưng chi phí cao và tiến độ chậm khiến Musk cảnh giác.

Anh trở về nguyên lý đầu tiên, tính toán: giá thành mỗi kg carbon là 135 USD, khó gia công; còn thép không gỉ 304 — loại vật liệu làm nồi niêu xoong chảo — chỉ khoảng 3 USD mỗi kg.

Các kỹ sư phản đối: “Thép không gỉ quá nặng!”

Musk chỉ ra thực tế vật lý bị bỏ qua: carbon kém chịu nhiệt, cần lớp cách nhiệt dày và đắt; thép không gỉ có điểm nóng chảy tới 1400 độ, hoạt động ổn định hơn trong môi trường lỏng oxy cực thấp. Thêm vào đó, hệ thống cách nhiệt, tổng trọng lượng tên lửa thép không gỉ chỉ ngang bằng carbon, nhưng chi phí rẻ hơn 40 lần!

Quyết định này hoàn toàn giải phóng SpaceX. Họ không còn cần phòng sạch, chỉ cần dựng một chiếc lều ở sa mạc Texas, giống như hàn các bình chứa nước để chế tạo tên lửa. Nổ tung thì nổ, vứt mảnh vỡ đi, tiếp tục hàn.

“Dùng vật liệu giá rẻ để làm công nghệ tiên tiến” — đó mới là sức mạnh thực sự của SpaceX.

Starlink mới là mỏ vàng thực sự

Từ mức định giá 1,3 tỷ USD năm 2012, đến 400 tỷ USD năm 2024, rồi hiện tại 8000 tỷ USD, định giá của SpaceX thực sự là “lên tàu lượn siêu tốc”.

Nhưng điều tạo nên con số khổng lồ này không phải tên lửa, mà là Starlink.

Trước khi có Starlink, SpaceX chỉ là những hình ảnh rực rỡ trong tin tức — hoặc nổ tung, hoặc hạ cánh. Starlink đã thay đổi tất cả.

Mạng lưới gồm hàng nghìn vệ tinh quỹ đạo thấp này đang trở thành nhà cung cấp dịch vụ internet lớn nhất toàn cầu. Nó biến “khám phá không gian” từ một tầm nhìn xa xăm thành hạ tầng như nước, điện.

Trên du thuyền ở Thái Bình Dương, trong đống đổ nát chiến tranh, chỉ cần một bộ thu nhỏ bằng hộp pizza, tín hiệu sẽ từ quỹ đạo cách đó hàng trăm km rơi xuống. Nó không chỉ định hình lại toàn bộ hệ thống truyền thông toàn cầu, mà còn trở thành một chiếc máy in tiền siêu đẳng, cung cấp dòng tiền liên tục cho SpaceX.

Tính đến tháng 11 năm 2025, số người dùng đăng ký toàn cầu của Starlink đã đạt 7,65 triệu, người dùng thực tế vượt 24,5 triệu. Thị trường Bắc Mỹ đóng góp 43% số thuê bao, các thị trường mới nổi như Hàn Quốc và Đông Nam Á đóng góp 40% người dùng mới.

Đây chính là lý do thực sự khiến Wall Street dám đưa ra mức giá khổng lồ như vậy cho SpaceX — không phải vì tần suất phóng tên lửa, mà là doanh thu chu kỳ từ Starlink.

Theo dữ liệu tài chính, dự kiến doanh thu của SpaceX năm 2025 là 15 tỷ USD, năm 2026 có thể tăng vọt lên 22-24 tỷ USD, trong đó hơn 80% đến từ dịch vụ Starlink.

SpaceX đã hoàn toàn chuyển mình, từ một nhà thầu vũ trụ đơn thuần trở thành tập đoàn viễn thông kiểm soát lĩnh vực liên lạc toàn cầu.

Cuộc đua cuối cùng trước IPO

Nếu SpaceX huy động thành công 30 tỷ USD lần này, sẽ vượt qua kỷ lục huy động 29 tỷ USD của Saudi Aramco năm 2019, trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử nhân loại.

Theo dự đoán của một số ngân hàng đầu tư, giá trị cuối cùng của SpaceX thậm chí có thể đạt 1,5 nghìn tỷ USD, chính thức gia nhập top 20 công ty niêm yết có vốn hóa lớn nhất toàn cầu.

Đối với nhân viên tại Boca Chica và nhà máy Hawthorne, điều này có nghĩa gì? Trong vòng gọi vốn nội bộ gần nhất, giá cổ phiếu được đặt ở mức 420 USD/cổ phiếu. Những kỹ sư từng ngủ trên sàn nhà xưởng, trải qua vô số “địa ngục chế tạo”, sẽ xuất hiện hàng loạt tỷ phú, thậm chí tỷ phú USD.

Nhưng đối với Musk, IPO không đơn thuần là “rút lui và bán hết”. Trước đó, anh cực kỳ phản đối việc niêm yết. Trong cuộc họp nhân viên SpaceX năm 2022, anh đã dội một gáo nước lạnh vào tất cả: “Niêm yết là lời mời đến nỗi đau, giá cổ phiếu chỉ làm phân tâm.”

Ba năm sau, điều gì đã thay đổi thái độ của anh?

Ước mơ lớn đến đâu cũng cần nhiên liệu. Theo lịch trình của Musk, trong hai năm tới, sẽ hoàn thành thử nghiệm hạ cánh không người lái của Starship trên sao Hỏa; trong bốn năm, con người sẽ đặt chân lên đất sao Hỏa; mục tiêu cuối cùng là dùng 1000 chiếc Starship để xây dựng một thành phố tự cung tự cấp trên sao Hỏa trong 20 năm. Tất cả đều đòi hỏi nguồn vốn khổng lồ.

Anh thừa nhận trong nhiều cuộc phỏng vấn, mục đích duy nhất của việc tích lũy của cải là để biến loài người thành “loài đa hành tinh”.

Từ góc độ này, số tiền hàng trăm tỷ huy động qua IPO không phải để làm du thuyền hay biệt thự, mà là nhiên liệu, thép và oxy, dẫn đường cho hành trình dài tới sao Hỏa.

Đây có thể là lần huy động vốn hoành tráng nhất trong lịch sử loài người — và điểm kết thúc của nó không nằm trên Trái Đất.