Cách Charlie Munger Thách Thức Quy Tắc Ở Tuổi 99: Từ Các Giao Dịch Than Đến Đế Chế Bất Động Sản $3B Thực Tế

Thế giới đầu tư thường lãng mạn hóa việc nghỉ hưu như một sự rút lui duyên dáng. Charlie Munger chọn cách khác. Cho đến những ngày cuối đời, phó chủ tịch Berkshire Hathaway vẫn là một nhà thương lượng không ngừng nghỉ—chuyển hướng sang các ngành công nghiệp bị lãng quên, hướng dẫn các doanh nhân trẻ, và xây dựng sự giàu có trên các chân trời mới. Những năm tháng sau cùng của ông không phải là một chiến thắng lap mà là một phần biểu diễn của sự táo bạo chiến lược.

Thuyết Đề Về Than Không Ai Nhìn Thấy Đến

Trong sáu thập kỷ, Charlie Munger duy trì sự vắng mặt rõ rệt từ một ngành: than đá. Rồi, ở tuổi 99, ông đã làm điều gì đó khiến các nhà quan sát thị trường bối rối. Vào tháng 5 năm 2023, Munger bắt đầu vị thế trong Consol Energy và sau đó là Alpha Metallurgical Resources—hai nhà sản xuất than mà hầu hết các nhà đầu tư tổ chức đã coi là di tích.

Lý do của ông mang tính phản biện đặc trưng. Trong khi các đồng thuận trên Phố Wall mô tả than như một tài sản đang chết, Munger nhận ra một sự định giá sai lệch trên thị trường. Nhu cầu năng lượng toàn cầu sẽ không biến mất trong một đêm, ông lập luận. Các nhà sản xuất vẫn còn lợi nhuận hoạt động ngay cả khi tâm lý tiêu cực làm giảm giá trị. Tính đến khi ông qua đời, cổ phần của Consol đã nhân đôi. Alpha cũng ghi nhận lợi nhuận đáng kể. Tổng cộng, hai khoản đầu tư này đã tạo ra hơn $50 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện—một lời nhắc nhở rằng cơ hội thường ẩn mình nơi mà sự bi quan tập trung.

Như con trai nuôi của ông, Hal Borthwick, nhớ lại, khi được trình bày về đồng thuận ngành, phản ứng của Munger rất nhanh: “Vô lý.”

Xây Dựng Đế Chế Qua Các Thế Hệ

Chương hấp dẫn nhất trong giai đoạn đầu tư sau này của Munger xuất phát từ một tình bạn bất ngờ. Năm 2005, một người hàng xóm 17 tuổi đang gặp khó khăn, Avi Mayer, đã xuất hiện trước cửa nhà ông tìm kiếm sự hướng dẫn. Thay vì theo học đại học truyền thống, Mayer tìm thấy nền giáo dục thực sự trong sự hướng dẫn của Munger—học qua quan sát và cuộc trò chuyện không lọc.

Nhiều năm sau, khi Mayer và người bạn thời thơ ấu Reuven Gradon bắt đầu một dự án bất động sản gọi là Afton Properties, Munger không chỉ quan sát từ phía lề đường. Ông trở thành một đối tác tích cực, đầu tư vốn và tham gia vận hành vào từng quyết định—từ lựa chọn bất động sản, đánh giá cấu trúc, đến các lựa chọn cảnh quan và màu sơn.

Chiến lược này thể hiện tầm nhìn xa trông rộng. Khoảng năm 2017, bộ ba đã mua khoảng 10.000 căn hộ thấp tầng trên khắp miền Nam California. Theo lời khuyên của Munger, họ khóa các khoản vay thế chấp dài hạn và giữ tài sản trong nhiều thập kỷ thay vì bán nhanh. Giá trị hiện tại của danh mục: khoảng $3 tỷ đô la trong các khoản đầu tư bất động sản.

Thật đáng kinh ngạc, chỉ vài ngày sau khi Munger qua đời, Afton Properties đã hoàn tất việc mua một bất động sản cạnh một địa điểm Costco—một thương vụ mà Munger đã ủng hộ. Dấu ấn của ông vẫn còn trong từng giao dịch, ngay cả sau khi ông đã khuất.

Tuổi Tác Mang Đến Hạn Chế, Không Phải Từ Bỏ

Ảnh hưởng thể chất của chín thập kỷ rõ ràng hiện lên. Một tai nạn phẫu thuật năm 1978 khiến Munger mù một mắt. Khoảng năm 2014, mắt còn lại của ông gặp phải khủng hoảng riêng—một tình trạng dây thần kinh thị giác đe dọa mất hoàn toàn thị lực. Phản ứng của ông? Ông nửa đùa về việc học chữ Braille, đối mặt với thảm họa tiềm tàng bằng sự bình tĩnh triết lý.

Khả năng di chuyển giảm sút. Chơi golf trở nên không thể. Cần đi bộ cần thiết. Tuy nhiên, Munger đã biến sự hài hước thành vũ khí chống lại những bất công này. “Bí quyết sống lâu của tôi là Diet Coke,” ông thường đùa. Đối với một khách viếng thăm than phiền về tình trạng hiện tại của ông, ông thở dài đầy hoài niệm: “Ôi, giá mà tôi có thể là 86 lần nữa.”

Gia đình cuối cùng đã từ bỏ nỗ lực áp đặt chế độ ăn uống nghiêm ngặt. Munger ăn những thứ mang lại niềm vui cho ông—hot dog Costco, burger In-N-Out, gà rán Hàn Quốc—từ chối hy sinh niềm vui hiện tại để kéo dài cuộc sống đã dài một cách phi thường.

Chiến Đấu Với Sự Vô Nghĩa Bằng Kết Nối

Điều thực sự ám ảnh Munger không phải là sự suy giảm thể chất mà là sự cô lập tồn tại về mặt tồn tại. Mỗi thứ Ba, ông tổ chức các cuộc họp ăn sáng tại Los Angeles Country Club với một nhóm các đồng nghiệp thành đạt, tranh luận về đầu tư, triết lý và thị trường. Ông từng tâm sự với các cộng sự: “Ở tuổi của tôi, bạn hoặc kết bạn mới hoặc không có ai cả.”

Đây không chỉ là hoạt động xã hội đơn thuần. Đó là một hạ tầng có chủ đích chống lại sự vô nghĩa—một nghi lễ hàng tuần giữ cho tâm trí ông luôn bận rộn với những nhà tư tưởng có ảnh hưởng và những góc nhìn mới mẻ.

Cuộc Gọi Cuối Cùng

Dù khoảng cách địa lý và khó khăn về thính giác, Munger vẫn duy trì lịch trình gọi điện hàng tuần hoặc hai tuần một lần với Warren Buffett. Các cuộc trò chuyện của họ được cho là có cả hai bên hét vào máy với âm lượng đến mức hàng xóm gần đó có thể nghe thấy các cuộc thảo luận chiến lược bí mật—một sự chế giễu hài hước về tuổi già của đôi tai.

Vài ngày trước khi qua đời, nằm viện gần Montecito, Munger yêu cầu được riêng tư để thực hiện cuộc gọi cuối cùng tới người bạn đồng hành huyền thoại của mình. Hai người bạn đã trao nhau lời tạm biệt cuối cùng—một kết thúc phù hợp cho một mối hợp tác 60 năm đã định hình lại triết lý đầu tư.

Chương cuối cùng của Charlie Munger đã viết lại câu chuyện về các nhà đầu tư già: không phải là sự mờ nhạt dần vào vô nghĩa, mà là một cuộc đua rút ngắn của những cược táo bạo, tạo ra sự giàu có qua các thế hệ, và sự phản kháng quyết liệt trước cả cơ hội lẫn cái chết.