Hầu hết các nhà giao dịch đều tập trung vào sự ổn định của peg, bỏ qua điều thực sự thúc đẩy vị thế thống trị của stablecoin: ai nắm bắt được lợi nhuận và hệ thống hoạt động tốt như thế nào trong các đợt biến động mạnh.

Thử thách thực sự không phải là duy trì giá $1—mà là thực thi dưới áp lực. Lấy ví dụ về stablecoin được thế chấp bằng RWA sẽ ra mắt mainnet trong tháng này: nó kết hợp tài sản thực với các điều chỉnh phí thuật toán nhằm thu hẹp spread khi biến động tăng cao. Cơ chế tự động điều chỉnh phí mint phản ứng linh hoạt, thu hẹp spread khi mở rộng và nới lỏng khi điều kiện ổn định.

Giai đoạn tiếp theo tích hợp BENJI, mở rộng danh mục tài sản thế chấp. Đây không chỉ là một trò chơi peg khác—đó là về tốc độ, hiệu quả vốn, và khả năng của một giao thức có thể hấp thụ cú sốc thị trường nhanh như thế nào mà không bị vỡ. Khi biến động mạnh, đó là lúc bạn thấy thiết kế nào giữ vững và thiết kế nào bị nứt.