Nền kinh tế Mỹ có thể vượt qua mong đợi vào năm 2026, Goldman cảnh báo

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nền kinh tế Mỹ có thể vượt qua dự đoán vào năm 2026, Goldman cảnh báo Liên kết gốc: Nền kinh tế Mỹ đang bước vào một giai đoạn mở rộng rất khác biệt, và các nhà kinh tế tại Goldman Sachs Group tin rằng nó có thể mạnh mẽ hơn - và kỳ lạ hơn - so với nhiều dự đoán.

Triển vọng mới nhất của họ cho thấy tăng trưởng năm 2026 sẽ dựa ít hơn vào các đợt tuyển dụng bùng nổ và nhiều hơn vào hiệu quả, công nghệ và hỗ trợ chính sách.

Những điểm chính

• Goldman dự đoán tăng trưởng của Mỹ sẽ chuyển hướng sang năng suất và công nghệ
• Dự kiến vẫn sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất ngay cả khi không có suy thoái
• Lạm phát đang giảm nhiệt trong khi chi tiêu tiêu dùng vẫn bền bỉ
• Đầu tư doanh nghiệp dự kiến trở thành động lực tăng trưởng chính

Thay vì tạo việc làm thúc đẩy nền kinh tế, Goldman dự đoán năng suất sẽ đóng vai trò trung tâm. Các công ty ngày càng dựa vào tự động hóa và trí tuệ nhân tạo để làm nhiều hơn với ít nhân viên hơn, thay đổi căn bản cách tạo ra tăng trưởng GDP.

Điều này đánh dấu sự phá vỡ chu kỳ trước, nơi nguồn cung lao động mở rộng đóng vai trò then chốt. Với dòng di cư hiện thấp hơn, các doanh nghiệp đang thích nghi bằng cách cải thiện sản lượng trên mỗi lao động thay vì mở rộng tuyển dụng. Kết quả là một nền kinh tế có thể tăng trưởng ngay cả khi tăng trưởng việc làm chậm lại.

Tại sao các đợt cắt giảm lãi suất vẫn còn

Mặc dù còn nhiều bất ổn trong thị trường lao động, Goldman dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Kịch bản cơ sở của ngân hàng bao gồm hai đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm khi áp lực lạm phát tiếp tục giảm.

Quan trọng là, triển vọng này không phụ thuộc vào suy thoái hoặc sự gia tăng đột biến của tỷ lệ thất nghiệp. Thay vào đó, các nhà kinh tế dự đoán một kịch bản tăng trưởng vẫn duy trì trong khi tạo việc làm giảm nhiệt — một động thái cho phép Fed hỗ trợ hoạt động mà không làm lạm phát bùng phát trở lại.

Lạm phát giảm mà không làm giảm cầu

Triển vọng của Goldman giả định rằng lạm phát sẽ tiếp tục tiến gần hơn mục tiêu của Fed. Tăng trưởng giá chậm lại, kết hợp với giảm thuế và tăng lương thực tế, dự kiến sẽ hỗ trợ chi tiêu của hộ gia đình ngay cả khi người tiêu dùng vẫn chọn lọc.

Thay vì một đợt bùng nổ tiêu dùng, các nhà kinh tế dự đoán chi tiêu ổn định, bền vững, tránh làm quá nóng nền kinh tế. Tài sản của hộ gia đình tăng lên cũng đóng vai trò, giúp giảm bớt áp lực tín dụng đối với người tiêu dùng.

Doanh nghiệp giữ vai trò trung tâm

Một trong những thay đổi đáng chú ý nhất trong dự báo của Goldman là vai trò của đầu tư doanh nghiệp. Chi tiêu vốn dự kiến sẽ vượt trội hơn tất cả các thành phần khác của tăng trưởng GDP vào năm 2026, được thúc đẩy bởi điều kiện tài chính dễ dàng hơn, các ưu đãi thuế và rõ ràng hơn về chính sách kinh tế.

Các công ty dự kiến sẽ ưu tiên các khoản đầu tư nâng cao hiệu quả — phần mềm, tự động hóa, hạ tầng AI và thiết bị tăng năng suất — củng cố chủ đề tăng trưởng mà không phụ thuộc nhiều vào mở rộng lao động.

Chính trị định hình triển vọng thương mại

Về thương mại, Goldman giả định rằng trọng tâm chính trị sẽ chuyển sang nội bộ. Với các vấn đề về chi phí sinh hoạt có khả năng chi phối cuộc thảo luận, các biện pháp thuế mới mạnh mẽ có thể đẩy giá lên cao hơn dự kiến sẽ tránh được.

Các sáng kiến cắt giảm thuế cũng dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng nội địa, giúp Mỹ duy trì lợi thế so với các nền kinh tế phát triển khác.

Lạc quan hơn đám đông

So với ý kiến chung của các nhà kinh tế, quan điểm của Goldman nổi bật. Trong khi nhiều dự báo viên dự đoán tăng trưởng của Mỹ sẽ quanh mức trung bình, Goldman nhìn thấy một kết quả mạnh mẽ hơn được thúc đẩy bởi các lợi ích năng suất thay vì mở rộng lao động.

Thông điệp rõ ràng là: nền kinh tế có thể trông có vẻ bất thường theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng bất thường không nhất thiết có nghĩa là yếu. Nếu năng suất như kỳ vọng, năm 2026 có thể gây bất ngờ theo hướng tích cực.