Bitcoin vẫn còn dưới áp lực tâm lý: chỉ số Sợ Hãi & Tham lam vẫn ở mức thấp nhất trong khi giá tiền điện tử hôm nay thách thức logic của thị trường

Điều nghịch lý hấp dẫn nhất của thị trường crypto ngày nay nằm ở một mâu thuẫn rõ ràng: trong khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục khoảng $90.43K (giảm 0.26% trong 24 giờ qua), Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam vẫn liên tục báo hiệu một sự lo lắng lan rộng. Vào cuối tháng 12 năm 2025, chỉ số này duy trì trong phạm vi “Sợ Hãi Tột Độ” (0-24) suốt 14 ngày liên tiếp, tạo ra một thời điểm bi quan kéo dài mà ngay cả sự sụp đổ thảm khốc của FTX vào tháng 11 năm 2022 cũng chưa từng tạo ra.

Khi sụp đổ không đồng nghĩa với hoảng loạn: đối lập với tháng 11 năm 2022

Khủng hoảng FTX đã gây ra một cú sốc ngay lập tức nhưng ngắn hạn. Trong những ngày hỗn loạn đó, Bitcoin đã giảm xuống dưới $20.000 và chạm đáy dưới $16.000 trong vòng vài ngày, còn chỉ số sợ hãi đã ghi nhận các lần đóng cửa liên tiếp ở mức “Sợ Hãi Tột Độ” trong thời gian ngắn hơn. Thanh khoản nhanh chóng biến mất và hệ thống tín dụng tập trung bị tắc nghẽn.

Ngày nay, tình hình đã khác biệt hoàn toàn về hình thức nhưng tương tự về cảm giác. Giá đang hướng tới các mức cao kỷ lục – Bitcoin giao dịch với mức biến động hạn chế khoảng 1.5% theo ngày – nhưng tâm lý vẫn giữ ở mức tiêu cực vững chắc. Sự bất thường này cho thấy các nhà đầu tư không lo sợ sụp đổ sắp tới, mà lo ngại về một điều gì đó tinh vi hơn: một sự điều chỉnh dần dần hoặc một kịch bản suy thoái kéo dài.

Điều gì thúc đẩy nỗi sợ này mặc dù giá cao?

Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam, phương pháp phát triển bởi Alternative.me, tổng hợp độ biến động của thị trường, khối lượng giao dịch, tỷ lệ chiếm ưu thế của Bitcoin và tâm lý trên mạng xã hội. Dữ liệu ngày hôm nay cho thấy áp lực liên tục trên nhiều mặt trận.

Bối cảnh vĩ mô vẫn còn khắc nghiệt. Lãi suất của Mỹ tiếp tục là một rào cản so với các tiêu chuẩn phổ biến sau năm 2010. Song song đó, áp lực về quy định vẫn chưa giảm: các cơ quan Mỹ tiếp tục thực thi các hành động trên các nền tảng giao dịch tập trung và các nhà phát hành stablecoin. Dù một số vụ kiện quan trọng đã kết thúc, việc giám sát hạ tầng vẫn ảnh hưởng lớn đến tâm lý chung.

Các phái sinh cho thấy câu chuyện cực kỳ thận trọng. Tỷ lệ vay trên các hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin đã co lại quanh mức zero hoặc ghi nhận các giá trị nhẹ âm trong các phiên gần đây, trong khi tổng hợp mở (open interest) đã giảm so với các đỉnh cục bộ. Điều này cho thấy đòn bẩy thấp và gần như không có các vị thế mua quá mức – thị trường không đặt cược liều lĩnh vào việc tăng giá thêm nữa.

Các chuyển động theo ngành thể hiện sự thận trọng trong luân chuyển. Các token liên quan đến NFT đã giảm khoảng 7.4% trong 24 giờ qua. Ngược lại, các phân khúc như trí tuệ nhân tạo phi tập trung và SocialFi ghi nhận mức tăng nhẹ, cho thấy các nhà giao dịch đang chọn lọc rất cẩn thận thay vì thể hiện sự háo hức rủi ro rộng rãi.

Khối lượng và bí ẩn của sự giàu có giả tạo

Dù khối lượng spot vẫn ở mức trung bình so với sự hưng phấn vào đầu năm 2024 khi các ETF Bitcoin ra mắt, tổng thanh khoản trên thị trường spot vẫn còn. Điều nghịch lý là Bitcoin đang giao dịch ở mức hơn năm lần giá trị ghi nhận trong thời điểm sụp đổ của FTX, nhưng chỉ số tâm lý lại cho thấy sự lo lắng không khác gì những thời điểm khủng hoảng cấp tính.

Điều này dẫn đến một cách hiểu: nỗi sợ không phải phản ứng với một cú sốc đột ngột, mà phản ánh một áp lực cấu trúc – những bất ổn về quy định, lãi suất cao, và nhận thức rằng các đỉnh hiện tại có thể không duy trì được trong trung hạn.

Cơ hội tiềm ẩn trong nỗi sợ cực độ

Phương pháp của Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam cho thấy rằng các giai đoạn “Sợ Hãi Tột Độ” có thể là điểm tích luỹ cho các nhà đầu tư contrarian. Nỗi sợ lan rộng thường báo hiệu các mức giá bị định giá thấp so với các yếu tố cơ bản dài hạn. Ngược lại, khi chỉ số chạm mức “Tham lam Tột Độ”, lịch sử đã cho thấy nó thường đi trước các đợt điều chỉnh đáng kể.

Thị trường crypto ngày nay đang ở trong một vị trí phức tạp: giàu có trên các khung thời gian dài, nhưng giao dịch như thể các nhà tham gia đang chuẩn bị cho một đợt giảm giá sắp tới. Sự kéo dài của sự mâu thuẫn tâm lý này, lâu hơn các đợt hoảng loạn riêng lẻ trong quá khứ, cho thấy thị trường đang xử lý các áp lực cấu trúc nhiều hơn là các sự kiện spot đơn lẻ.