Phố Wall đối mặt với thực tế: Cổ phiếu có thực sự đắt đỏ vào thời điểm này không?

Phần tăng giá đã nâng các chỉ số chứng khoán Mỹ cao hơn có nền tảng mong manh—gần như hoàn toàn dựa vào sự sẵn lòng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, tâm lý trong số các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn còn chia rẽ. Nhóm nghiên cứu của Edmond de Rothschild Asset Management đã đưa ra những mối quan ngại mới về việc liệu thị trường chứng khoán có đang bị định giá quá cao ở mức hiện tại hay không, báo hiệu rằng rủi ro này không nên bị bỏ qua.

Đây là nơi mà sự căng thẳng nằm ở chỗ: thị trường đang định giá ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhưng các chia rẽ nội bộ tại Fed có thể định hình lại kỳ vọng đó một cách đáng kể. Trong khi thị trường tiền tệ hiện đang dự đoán xác suất 86% cho một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này, thì sự đồng thuận rộng hơn về việc nới lỏng thêm lại ít chắc chắn hơn nhiều. Các quan điểm khác nhau của các thành viên Ủy ban về lạm phát và khả năng phục hồi của nền kinh tế tạo ra sự không thể đoán trước trong những gì các nhà giao dịch đang đặt cược.

Những tác động đầu tư rõ ràng. Nếu câu chuyện ôn hòa của Fed yếu đi—dù chỉ chút ít—thì nguồn oxy của đợt tăng giá sẽ bị cắt đứt. Cổ phiếu đã tăng dựa trên giả định về thanh khoản, chứ không phải dựa trên những cải thiện cơ bản. Đây chính là lý do tại sao việc duy trì vị thế thận trọng là hợp lý. Cảnh báo của nhà quản lý tài sản Pháp có trọng lượng: định giá quá cao kết hợp với sự không chắc chắn về chính sách tạo ra một môi trường mà trong đó các chiến lược phòng thủ xứng đáng được xem xét.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi thị trường, thông điệp rõ ràng. Những tuần tới sẽ kiểm tra xem liệu giả thuyết thị trường chứng khoán bị định giá quá cao có đúng hay không, hoặc liệu dữ liệu kinh tế có buộc phải điều chỉnh giảm giá xuống. Cho đến khi có rõ ràng về sự sẵn lòng thực sự của Fed trong việc duy trì các đợt cắt giảm lãi suất, việc giữ thái độ thận trọng thay vì quá quyết đoán có vẻ là điều khôn ngoan.