Tháng 12, điểm ngoặt chính sách sắp đến, thị trường tiền mã hóa có thể bật đáy và phục hồi không?

Bitcoin đã phục hồi từ mức thấp 80.000 USD lên trên 90.000 USD, tâm lý bi quan của thị trường tạm thời giảm bớt. Sau hai tháng điều chỉnh liên tiếp kể từ tháng 10, kỳ vọng của nhà đầu tư về xu hướng cuối năm cũng ngày càng tăng.

Tháng 12 sắp tới sẽ trở thành tháng quyết định hiệu suất của tài sản mã hóa vào cuối năm. Không chỉ có nhiều sự kiện dồn dập, mà mỗi tiến bộ quan trọng đều hướng tới cùng một kết luận: mở rộng thanh khoản, đột phá công nghệ, thân thiện với quy định hợp pháp.

Khởi động nâng cấp Fusaka của Ethereum sắp diễn ra

Ngày 4 tháng 12 (UTC+8), mạng chính Ethereum sẽ đón nhận nâng cấp Fusaka. Đây không phải là bản vá định kỳ, mà là tối ưu toàn diện kiến trúc khả dụng dữ liệu, bao gồm 11 EIP.

Điểm đổi mới cốt lõi của nâng cấp là cơ chế PeerDAS — mỗi nút chỉ cần lưu trữ một phần tám dữ liệu blob, bổ sung phần thiếu bằng cách tái cấu trúc mật mã. Thiết kế này qua xác minh mẫu ngẫu nhiên, xác suất sai lầm lý thuyết thấp tới 10²⁰ đến 10²⁴ lần.

Cải tiến về dung lượng dữ liệu còn rõ ràng hơn: số lượng Blob sẽ tăng từ 9 lên 15 (có hiệu lực từ BPO Fork1 ngày 17 tháng 12), điều này có nghĩa là phí gas của các mạng Layer 2 như Arbitrum, Optimism, Base có khả năng giảm thêm 30%-50%, giảm chi phí cho người dùng hơn nữa.

Việc ra mắt chức năng trừu tượng tài khoản sẽ hoàn toàn cải thiện trải nghiệm người dùng. Các tài khoản thông thường lần đầu tiên hỗ trợ email + khôi phục xã hội, ủy thác khóa, thao tác hàng loạt và các chức năng cấp Web2, giúp tăng trưởng người dùng trong các ứng dụng có tần suất cao như xã hội, tài chính, trò chơi.

Ngoài ra, việc hoàn thành nền tảng Verkle Trees đặt nền móng cho thời đại “khách hàng không trạng thái”, thời gian đồng bộ nút sẽ rút ngắn từ vài tuần xuống còn vài giờ, chi phí vận hành nút đầy đủ cho tổ chức sẽ giảm mạnh.

Giá ETH hiện tại là $3.11K, nếu nâng cấp này tiến triển thuận lợi, có thể sẽ tạo động lực mới cho hiệu suất của ETH trong thời gian tới.

Dự đoán giảm lãi suất của Fed tháng 12 tăng mạnh

Dữ liệu mới nhất từ CME FedWatch Tool cho thấy xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuộc họp ngày 10 tháng 12 đã tăng lên 85%, so với 35% của tuần trước.

Yếu tố trực tiếp thúc đẩy xác suất này là dữ liệu PPI tháng 11 thấp hơn kỳ vọng, áp lực lạm phát tiếp tục giảm. Mặc dù các chính sách của Trump (thuế quan + giảm thuế + nới lỏng năng lượng) trong ngắn hạn có thể đẩy giá lên, nhưng các quan chức Fed đã nhiều lần tuyên bố sẽ ưu tiên đạt được “hạ cánh mềm” trước năm 2026, không vội vàng chuyển sang thắt chặt.

Nếu thực sự giảm lãi suất tháng 12, con đường chính sách sẽ mở ra khả năng giảm thêm 1-2 lần trong quý 1-2 năm 2026. Thị trường sẽ sớm phản ánh kỳ vọng giảm lãi suất năm tới, có lợi cho việc định giá các tài sản rủi ro.

Dữ liệu của Polymarket xác nhận sự đồng thuận này: 84% vốn đặt cược vào việc giảm lãi suất tháng 12, chỉ 15% dự đoán giảm giá. Giá Bitcoin hiện tại là $90.41K, môi trường thanh khoản cải thiện dự kiến sẽ hỗ trợ đà tăng của nó.

Ứng viên chủ tịch Fed ảnh hưởng đến chính sách

Tháng 12 có thể còn đón nhận một tin tức quan trọng khác: xác nhận ứng viên chủ tịch Fed.

Theo báo cáo, nhóm của Trump đã thu hẹp danh sách ứng viên còn 5 người, Giám đốc Ủy ban Kinh tế Quốc gia Kevin Hasset đang dẫn đầu, thậm chí có tin đồn thời gian công bố đề cử có thể sớm hơn trước Giáng sinh. Dữ liệu của Polymarket cho thấy xác suất thị trường đặt cược vào Hasset là 53%.

Chính sách của Hasset đáng chú ý. Ông từng là Chủ tịch Ủy ban Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng trong nhiệm kỳ đầu của Trump, điển hình của phe “giảm lãi suất” và “giảm thuế”, nhiều lần công khai chỉ trích việc tăng lãi suất quá mức của người tiền nhiệm. Quan trọng hơn, ông cực kỳ tích cực với tài sản mã hóa, nhiều lần nói rằng “Bitcoin nên xem như vàng kỹ thuật số, đưa vào dự trữ chiến lược quốc gia” trong năm 2024.

Nếu Hasset lên nắm quyền, khả năng cao Fed sẽ bước vào chu kỳ “siêu nới lỏng”. Ngay cả khi không phải Hasset, các ứng viên khác (như Kevin Woor, Chris Waller) đều do Trump trực tiếp lựa chọn, khả năng xuất hiện các nhà quản lý hawkish là rất thấp. Chính sách thân thiện của Fed đã trở thành xu thế.

Dự đoán thị trường và thực tế

Mike Novogratz, sáng lập Galaxy Digital, gần đây nhấn mạnh lại trong podcast rằng ông vẫn tin rằng Bitcoin có thể chạm 100.000 USD vào cuối năm, nhưng sẽ đối mặt với áp lực bán lớn khi đó, cú sụt giảm tháng 10 vẫn còn ảnh hưởng tâm lý của nhà đầu tư chưa hoàn toàn tan biến.

Ông cũng chỉ ra rằng, khi khung chính sách mã hóa rõ ràng hơn, các tổ chức tài chính truyền thống tham gia sâu hơn, cấu trúc thị trường sẽ phân hóa, các token có nền tảng thực sự sẽ được ưa chuộng.

Ba động lực thúc đẩy tháng 12 — nâng cấp công nghệ, thanh khoản nới lỏng, chuyển hướng chính sách — liệu có thể kích thích thị trường hiệu quả hay không vẫn còn phụ thuộc vào các sự kiện tiếp theo lần lượt diễn ra.