Thị trường ETF giao ngay tài sản kỹ thuật số cho thấy tín hiệu trái chiều: Dòng vốn tổ chức bù đắp cho sự rút lui khỏi thị trường Mỹ

Chảy vốn khỏi thị trường ETF Bitcoin và Ethereum tại Mỹ

Ngành ETF tiền điện tử đã trải qua một tuần biến động với các chuyển động vốn đáng kể trên các sản phẩm chính. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ chứng kiến dòng chảy ròng tổng cộng 87,7 triệu đô la, đánh dấu các ngày liên tiếp rút ròng khiến tổng tài sản ròng đạt 117,11 tỷ đô la. Tin tức về ETF BTC này báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư mặc dù tài sản này vẫn giữ vị trí dài hạn mạnh mẽ.

Dòng chảy ròng tập trung chủ yếu ở các nhà phát hành lớn—ARKB dẫn đầu với 77,8 triệu đô la rút khỏi, tiếp theo là IBIT với 49,1 triệu đô la và GBTC với 29,7 triệu đô la. Trong khi đó, các ETF Ethereum giao ngay bị ảnh hưởng nặng hơn, chứng kiến bốn ngày liên tiếp rút vốn tổng cộng 65,4 triệu đô la, với ETHA của BlackRock chịu thiệt hại nặng nhất với 55,8 triệu đô la rút khỏi. Tổng tài sản ròng của segment ETF Ethereum dừng lại ở 18,94 tỷ đô la, phản ánh sự yếu đi trong niềm tin của nhà đầu tư vào đồng tiền điện tử lớn thứ hai.

Dòng vốn vào ETF Châu Á - Thái Bình Dương tạo sự cân bằng

Trong khi thị trường Mỹ chứng kiến rút vốn, thị trường ETF tiền điện tử tại Hồng Kông thể hiện sự bền bỉ. Các ETF Bitcoin giao ngay trong khu vực ghi nhận dòng vốn ròng 72,56 Bitcoin, duy trì giá trị tài sản ròng $350 triệu đô la. Sự phân kỳ địa lý này—với Harvest Bitcoin giảm lượng nắm giữ còn 291,47 BTC trong khi ChinaAMC mở rộng vị thế lên 2.370 BTC—cho thấy sự điều chỉnh của các tổ chức trên các thị trường toàn cầu.

Các ETF Ethereum giao ngay tại Hồng Kông duy trì tương đối ổn định với $102 triệu đô la trong tài sản ròng, mặc dù không có dòng vốn mới trong giai đoạn này.

Hoạt động thị trường quyền chọn vẫn sôi động mặc dù khối lượng giảm

Lớp phái sinh của hệ sinh thái ETF tiền điện tử cho thấy những động thái thú vị. Các quyền chọn ETF Bitcoin giao ngay đạt khối lượng giao dịch danh nghĩa 1,75 tỷ đô la tính đến ngày 5 tháng 12, với tổng vị thế mua dài hạn duy trì tỷ lệ 1,07 so với bán khống. Lượng mở (open interest) tăng lên 32,65 tỷ đô la với tỷ lệ mua dài hạn so với bán khống cao 1,83, cho thấy phần lớn các vị thế tích cực mặc dù hoạt động giao dịch giảm sút.

Biến động ngụ ý (implied volatility) ổn định ở mức 48,89%, phản ánh kỳ vọng vừa phải về các biến động giá ngắn hạn. Sự khác biệt giữa khối lượng giảm và tâm lý tích cực duy trì cho thấy các tổ chức đang nắm giữ vị thế thay vì giao dịch tích cực.

Các phát triển quy định và sản phẩm lớn định hình lại bức tranh ETF

Người mới tham gia và mở rộng

Grayscale đã nộp hồ sơ đăng ký S-1 để xin phép SEC cho sản phẩm ETF Sui Trust, tham gia làn sóng ra mắt các token blockchain layer-1. Môi trường pháp lý đã được thúc đẩy nhanh chóng với việc SEC chấp thuận ETF SUI đòn bẩy 2x đầu tiên (TXXS) của 21Shares trên Nasdaq, cung cấp khả năng tiếp xúc có cấu trúc mà không cần trực tiếp nắm giữ token.

Franklin Templeton chính thức công bố chiến lược ETF Solana của mình, ra mắt với 17.000 SOL được giữ qua Coinbase Custody ($2.4 triệu định giá). Quỹ này tích hợp phần thưởng staking vào tính toán thu nhập, một đặc điểm phân biệt so với các mô hình ETF cổ phiếu truyền thống. Sản phẩm có phí 0,19% và có 100.000 cổ phần đang lưu hành.

VanEck hợp tác với Gemini để quản lý ETF Solana (VSOL), đánh dấu sản phẩm SOL thứ ba được phê duyệt tại Mỹ. Chứng nhận SOC 2 Type 2 của Deloitte dành cho Gemini nhấn mạnh hạ tầng lưu ký đang trưởng thành quanh các sản phẩm này.

Sự chấp nhận của các tổ chức

Franklin Templeton mở rộng danh mục ETF Chỉ số Crypto của mình để bao gồm ADA, LINK, DOGE, SOL, XLM và XRP—mở rộng đáng kể ngoài trọng tâm trước đây là BTC và ETH. Vanguard Group, nhà quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới, công bố hỗ trợ giao dịch các ETF Bitcoin, Ethereum, XRP và Solana trên nền tảng của họ, hợp pháp hóa phân phối ETF tiền điện tử qua các kênh chính thống.

Cantor Fitzgerald tiết lộ sở hữu ETF Volatility Shares Solana trị giá 1,28 triệu đô la (SOLZ), đánh dấu vị thế ETF tiền điện tử công khai đầu tiên của Wall Street—một bước tượng trưng cho sự chấp nhận của các tổ chức.

Động thái phí và Mua lại chiến lược

VanEck gia hạn mức phí bằng 0 cho ETF Bitcoin (HODL) đến ngày 31 tháng 7 năm 2026, tăng cường cạnh tranh trong phân khúc ETF Bitcoin nhạy cảm với phí. Quản lý tài sản kỹ thuật số của công ty vượt quá 5,2 tỷ đô la trong các sản phẩm của mình, phản ánh tổng tài sản quản lý là 171,7 tỷ đô la.

Goldman Sachs đồng ý mua lại Innovator Capital Management với $2 tỷ đô la, tiếp nhận $28 tỷ đô la các sản phẩm tài sản kỹ thuật số và cấu trúc bao gồm các công cụ liên kết Bitcoin—một bước đi chiến lược thể hiện sự hợp nhất lớn của Wall Street quanh các phái sinh tiền điện tử.

Thắt chặt quy định về đòn bẩy

SEC đã gửi thư cảnh báo tới chín nhà cung cấp ETF—bao gồm Direxion, ProShares và GraniteShares—yêu cầu công bố đánh giá rủi ro cho các sản phẩm đòn bẩy vượt quá 2x. Sau đó, cơ quan này đã tạm dừng phê duyệt các sản phẩm tiền điện tử đòn bẩy 3x-5x, nâng cao yêu cầu tuân thủ đối với các sản phẩm đòn bẩy cực đoan.

Grayscale đã bắt đầu giao dịch trên NYSE Arca với ETF Chainlink Trust (GLNK) như một sản phẩm ETP không đăng ký, tránh các quy định của Đạo luật Công ty Đầu tư nhưng hy sinh một số quyền lợi của nhà đầu tư.

Ảnh hưởng thị trường và vị thế

Các dòng vốn hỗn hợp—rút vốn tại Mỹ kết hợp với dòng vốn vào châu Á và các đối tác lưu ký tổ chức ngày càng phát triển—cho thấy thị trường đang củng cố sau sự mở rộng nhanh chóng của các sản phẩm ETF. Sự tập trung rút vốn ở các sản phẩm Bitcoin lớn cùng với các phê duyệt mới cho các tài sản mới nổi như Solana và Sui cho thấy dòng vốn của nhà đầu tư đang chuyển hướng sang đa dạng hóa thay vì rút khỏi toàn bộ ngành.

Áp lực quy định đối với đòn bẩy cực đoan cùng với cải thiện hạ tầng lưu ký cho thấy hệ thống tổ chức đang trưởng thành hơn. Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư theo dõi chu kỳ tin tức ETF BTC, tuần này minh chứng rằng sự phát triển sản phẩm và hợp pháp hóa quy định đang tiến hành song song thay vì mâu thuẫn.