Vàng tăng hướng tới 5000 USD? Sự chênh lệch giữa dự đoán của các tổ chức và thực tế thị trường

黄金这波行情，机构怎么看？美国银行最近抛出了一个大胆预测：2026年黄金价格可能站上每盎司5000美元。乍一听有点离谱，但仔细看看他们的逻辑，倒也值得琢磨一下。

价格预测背后的支撑点

美国银行预计明年黄金均价将在每盎司4538美元左右，这意味着从当前价格还有相当的上升空间。支撑这个判断的核心理由并不复杂：一是美国经济政策的不确定性持续存在，二是全球流动性环境依然宽松。这两个大背景没有明显改变，黄金作为避险资产的吸引力就还在。

供应紧张与需求失衡

更有意思的是供给端的压力。矿产供应持续偏紧、库存处于低位，这直接拉高了黄金的稀缺性。与此同时，需求端出现了明显的结构性失衡——有的市场热火朝天，有的市场相对冷淡，整体需求无法均匀分布。这种供不应求的格局，客观上为价格上涨奠定了基础。

市场估值的两重性

有趣的是，美国银行认为黄金目前处于"超买"状态，但同时又说它"配置不足"。这看起来是矛盾的，其实反映了市场的真实写照：短期来看确实涨过头了，但从长期资产配置的角度，机构投资者和央行持有的比例相比历史水平仍然偏低。换句话说，还有补仓空间。

其他贵金属与工业品的联动

美国银行同时上调了铜、铝、银和铂金的价格预测，唯独钯金因为供应过剩而被下调。这反映出大宗商品市场正在分化——有的品种供应紧，有的品种库存充足，定价逻辑各不相同。对投资者来说，不能简单地用一个逻辑去理解整个商品市场。

黄金能否如愿达到5000美元还要看美国经济政策的后续走向，但目前的供需格局确实给了价格上升的理由。