## Bitcoin đi ngang bế tắc: Mức giá then chốt quyết định hướng đi

Bitcoin hiện đang đối mặt với một tình huống tiến thoái lưỡng nan. Sau đợt phục hồi mạnh mẽ vào mùa thu, động lực giá dần suy yếu, hiện đang dao động quanh mức 90.000 USD. Khoảng dao động ngày càng thu hẹp, nhưng sự không chắc chắn của thị trường vẫn chưa giảm đi. Trong bề nổi có vẻ yên bình này, ẩn chứa nhiều cuộc chơi giữa các tổ chức, kỳ vọng vĩ mô và hình thái kỹ thuật.

### Điều chỉnh kỳ vọng vĩ mô gây áp lực, tài sản rủi ro chịu áp lực

Dự đoán về chính sách lãi suất USD hiện đang thay đổi tinh tế, điều này trực tiếp tác động đến tất cả các loại tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. Sự không chắc chắn về chính sách lãi suất khiến dòng vốn mới chậm lại, cảm xúc mua vào giảm mạnh. Đồng thời, xu hướng của các cơ quan quản lý vẫn là một "kiếm Damocles" treo trên đầu, mặc dù các nhà tham gia thị trường đã dần quen với môi trường quản lý hiện tại, nhưng bất kỳ thay đổi chính sách nào cũng có thể gây ra biến động ngắn hạn.

Về mặt tâm lý, thị trường đã từ trạng thái cuồng nhiệt tháng 10 trở lại vùng thận trọng. Khi niềm tin thị trường chuyển sang chờ đợi, dù có bán tháo cũng khó thu hút lực cầu tích cực.

### Hình thái kỹ thuật căng thẳng, hai mức giá then chốt quyết định tương lai

Phía kỹ thuật của Bitcoin thể hiện rõ dấu hiệu bị áp lực. Hiện tại, giá nằm ở mức $90.53K, không chỉ thấp hơn đường trung bình động 50 ngày, mức giảm trong 30 ngày qua đạt 0.05%, còn cách mức thấp trong năm khá xa. Các chỉ số kỹ thuật ngắn hạn đã phản ánh sự suy giảm động lực mua vào — chỉ số RSI là 38, dù chưa vào vùng quá bán cực đoan, nhưng lực mua rõ ràng thiếu hụt.

Kháng cự phía trên tập trung trong khoảng $92.000 đến $95.000 USD, nơi hội tụ các đường trung bình động ngắn hạn và nhiều lệnh bán của các nhà giao dịch hoạt động. Phá vỡ vùng này cần có sự phối hợp mạnh mẽ của khối lượng giao dịch, hiện tại chưa xuất hiện sự phối hợp đó.

Hỗ trợ phía dưới nằm trong khoảng $88.000 đến $90.000 USD. Nếu ngày đóng cửa thấp hơn mức $89.000 USD, khả năng cao sẽ kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu về mức $80.000 đến $85.000 USD. Ngược lại, nếu có thể lấy lại mức $94.000 USD với khối lượng đủ lớn, áp lực kỹ thuật sẽ giảm đáng kể, động lực tăng giá có khả năng phục hồi.

Điều đáng chú ý là, độ biến động đã giảm rõ rệt so với mùa thu, hành động thị trường chậm lại nhưng hướng đi vẫn chưa rõ ràng.

### Hoạt động on-chain vẫn duy trì sức bền, nhưng thiếu động lực mới

Dù giá đang trong trạng thái đi ngang, thị trường on-chain và phái sinh vẫn hoạt động, chỉ là nhịp điệu chậm lại. Khối lượng giao dịch spot trên các sàn tập trung giảm khoảng 20% so với kỳ trước, phản ánh đúng tâm lý chờ đợi tín hiệu của cả hai bên mua bán trong giai đoạn tích lũy này.

Điều đáng chú ý hơn là các hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá 230 tỷ USD sắp đáo hạn. Các sự kiện đáo hạn lớn như vậy thường trở thành điểm chuyển biến của thị trường, vì các nhà giao dịch cần đánh giá lại rủi ro và điều chỉnh chiến lược. Môi trường biến động thấp hiện tại có thể chính là biểu hiện của thái độ thận trọng của các nhà tham gia trước sự kiện này.

Cơ sở hạ tầng khai thác vẫn vững chắc, công suất hash và độ khó mạng duy trì ở mức cao, nhưng đà giảm giá kể từ tháng 10 đã làm thu hẹp đáng kể lợi nhuận của thợ mỏ. Dù chưa xuất hiện dấu hiệu bỏ cuộc quy mô lớn, nhưng yêu cầu về hiệu quả vận hành đang tăng lên.

### Các tổ chức vẫn hoạt động tích cực, xu hướng dài hạn chưa thay đổi

Dù giá ngắn hạn chưa rõ hướng, các động thái của các tổ chức cho thấy kỳ vọng dài hạn vẫn lạc quan. Các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin chưa bán ra ở mức giá hiện tại, ngược lại còn duy trì phân bổ ổn định. Việc tăng mạnh trong đầu năm đã chậm lại, nhưng áp lực bán cũng không đáng kể.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục tích lũy vốn, phần lớn các tổ chức coi đây là kênh chính để tham gia thị trường. Một số ngân hàng đầu tư như Standard Chartered đã đặt mục tiêu cuối năm lên tới $100.000 USD, mặc dù các kháng cự vĩ mô gần đây rõ ràng, nhưng quan điểm dài hạn vẫn không thay đổi.

Điều thú vị là, mục đích sử dụng của Bitcoin đang ngày càng đa dạng hơn. Thông qua các lớp mạng thứ hai, các sản phẩm đóng gói và các giao thức staking, ngày càng nhiều nhà nắm giữ dài hạn chọn sinh lợi từ việc giữ chứ không phải bán tháo tài sản. Xu hướng này thực tế đã khóa một phần nguồn cung khỏi thị trường công khai, tạo nền tảng hỗ trợ giá ổn định.

### Tâm lý thị trường phân hóa, khó tìm đột phá ngắn hạn

Tâm lý thị trường hiện tại rõ ràng đang phân cực thành hai nhóm: nhóm lạc quan chiếm 53.21%, nhóm bi quan chiếm 46.79%, không ai chiếm ưu thế tuyệt đối. Tình hình cân bằng này giải thích vì sao giá bị mắc kẹt trong phạm vi dao động.

### Chìa khóa tương lai: chờ đợi chất xúc tác

Trong vài tuần tới, vận mệnh của Bitcoin sẽ do ba yếu tố quyết định: Thứ nhất, liệu mức giá kỹ thuật $89.000 và $94.000 có bị phá vỡ thành công hay không; Thứ hai, phản ứng của thị trường trước và sau kỳ hạn 230 tỷ USD quyền chọn; Thứ ba, liệu kỳ vọng vĩ mô và xu hướng quản lý có xuất hiện biến đổi mới hay không.

Tại điểm then chốt này, việc đi ngang không phải là kết thúc, mà là một giai đoạn chuyển tiếp. Một khi tín hiệu vĩ mô rõ ràng, các nhà lớn bắt đầu tích trữ, Bitcoin sẽ nhanh chóng thoát khỏi tình trạng biến động thấp hiện tại. Chìa khóa nằm ở chỗ, liệu trong thời gian tới sẽ là đột phá tăng giá để đón chờ cơ hội năm 2026, hay giảm sâu hơn để bước vào đợt điều chỉnh sâu hơn — câu trả lời sẽ dần lộ diện trong vùng hẹp $88.000 đến $95.000 USD.