Jensen Huang trình bày một tầm nhìn táo bạo tại CES: Liệu Nvidia và các đối thủ cạnh tranh của họ có thể tiếp tục phát triển?

Đà tăng trưởng của Nvidia đang tranh luận trên Phố Wall sau buổi giới thiệu Vera Rubin

Nền tảng Vera Rubin của Nvidia, gồm sáu chip mới dành cho sản xuất hàng loạt trong năm nay, đã tạo ra sự chia rẽ rõ rệt giữa các nhà phân tích. Trong khi một số như Dan Ives của Wedbush nhìn thấy một viễn cảnh mở rộng với khả năng vốn hóa lên đến 6 nghìn tỷ đô la, những người khác như Gil Luria của DA Davidson cảnh báo về các tín hiệu trưởng thành trong chu kỳ trung tâm dữ liệu. Jensen Huang nhấn mạnh các tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo vật lý — robot, xe tự hành, tính toán ngoại vi — nhưng thị trường vẫn tập trung vào lợi nhuận của trung tâm dữ liệu.

Bong bóng AI hay thực tế thị trường?

Dan Ives loại bỏ hoàn toàn ý tưởng về một bong bóng đầu cơ, nhấn mạnh quy mô đầu tư toàn cầu khổng lồ. “Hàng nghìn tỷ đang được đầu tư vào AI,” ông nói trong một cuộc phỏng vấn với Opening Bid của Yahoo Finance. Quan điểm này trái ngược với sự thận trọng của Luria, người nhận thấy Nvidia đã phản ánh trong định giá của mình đỉnh cao tiềm năng của thị trường hiện tại. Nhà phân tích cho biết Jensen Huang đã định hướng công ty hướng tới những lĩnh vực mới như robot và ô tô tự hành, mặc dù ông thừa nhận sự không chắc chắn về thời điểm của những cơ hội này.

AMD và các đối thủ cạnh tranh gia tăng áp lực

Hệ sinh thái AI còn xa mới là độc quyền của Nvidia. Lisa Su, CEO của AMD, đã trình bày khái niệm công suất tính toán “yottaflop” ngay sau bài phát biểu chính, dự đoán thế hệ phần cứng tiếp theo. Mặc dù Nvidia vẫn dẫn đầu hiện tại, Ives cảnh báo rằng thị trường đang đánh giá thấp tiềm năng của AMD trong việc đóng vai trò quan trọng trong sự tiến hóa của trí tuệ nhân tạo. Cạnh tranh ngày càng gay gắt và giá cổ phiếu có thể không phản ánh đúng động thái này.

Cơ sở hạ tầng: mắt xích then chốt nhưng đầy rủi ro

Các công ty như CoreWeave và Oracle nổi lên như các tác nhân ngoại vi với chiến lược rủi ro cao. Luria đánh giá cao “sự cải thiện miễn cưỡng” của CoreWeave, nhưng vẫn còn nhiều nghi ngờ về mô hình vay nợ để mở rộng năng lực. Ông cảnh báo rằng cách tiếp cận đầu cơ này có thể gây thiệt hại cho các cổ đông. Cơ sở hạ tầng đằng sau các chip quan trọng không kém gì các chip đó, nhưng các nhà xây dựng đang điều hướng qua một lãnh thổ đầy biến động.

Các yếu tố thúc đẩy bên ngoài mà không ai bỏ qua

Gil Luria nhận diện OpenAI là yếu tố thúc đẩy lớn tiếp theo. Kế hoạch huy động 100 tỷ đô la qua cổ phiếu, nhằm đạt giá trị từ 750 đến 830 tỷ đô la vào cuối tháng 3, có thể thúc đẩy đáng kể đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Nếu dòng vốn chảy vào, nhu cầu về các chip Vera Rubin của Nvidia có thể vượt mong đợi. Nhưng nếu môi trường tài chính trở nên ảm đạm, các dự báo có thể không thành hiện thực. Làn sóng đổi mới AI tiếp theo sẽ phụ thuộc cả vào các quyết định bên ngoài lẫn các buổi trình diễn ấn tượng của Jensen Huang.

Tổng quan: lạc quan có thận trọng với sự không chắc chắn

Phố Wall đang tranh luận giữa hai kịch bản: một là mở rộng không giới hạn do đầu tư lớn thúc đẩy, và hai là quá trình trưởng thành nơi mà sự đầu cơ sẽ giới hạn. Nvidia vẫn giữ vị trí trung tâm, nhưng tương lai của họ không chỉ phụ thuộc vào công nghệ của Jensen Huang mà còn vào cách thức cạnh tranh phát triển, khả năng huy động vốn và khả năng của hệ sinh thái hạ tầng để duy trì tăng trưởng.