Tại sao Bitcoin gặp trục trặc vào năm 2025 — Và tại sao các nhà phân tích dự đoán sự phục hồi mạnh mẽ vào năm 2026

Thị trường tiền điện tử đã hoạt động kém hơn đáng kể so với các tài sản truyền thống trong hai tháng qua, với Bitcoin và các đồng tiền kỹ thuật số khác tụt lại phía sau cả kim loại quý và các chỉ số chứng khoán. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường tin rằng 2026 có thể là năm crypto thu hẹp khoảng cách hiệu suất, nhờ vào sự dịch chuyển dòng vốn, mô hình tích lũy trên chuỗi và các chu kỳ thị trường lịch sử.

Khoảng cách Hiệu suất: Crypto vs. Tài sản Truyền thống

Sự khác biệt về hiệu suất cuối năm thật đáng chú ý. Từ đầu tháng 11:

• Vàng đã tăng 9%
• Chỉ số S&P 500 tăng 1%
• Bitcoin giảm khoảng 20%, hiện quanh mức gần $90,570

Nhìn vào kết quả cả năm 2025, sự phân kỳ còn rõ rệt hơn:

• Vàng tăng gần 70% tính đến thời điểm hiện tại
• Bạc tăng khoảng 150%
• Bitcoin giảm khoảng 6% trong kỳ

Sự kém hiệu quả này phản ánh sở thích của nhà đầu tư đối với các khoản phòng hộ truyền thống trong các giai đoạn bất ổn vĩ mô. Kim loại quý đã trở thành những người chiến thắng rõ ràng của chiến lược gọi là “giao dịch giảm giá” — một chiến lược ưu tiên các tài sản cứng giữ giá trị mua sắm trong bối cảnh áp lực tài chính và chính sách tiền tệ nới lỏng.

Sức mạnh kỹ thuật trong các khoản phòng hộ truyền thống

Chuyến tăng giá của vàng đã đạt đến mức hiếm gặp về mặt kỹ thuật. Kim loại này duy trì vị trí trên trung bình động 200 ngày trong khoảng 550 phiên giao dịch liên tiếp, xếp thứ hai trong lịch sử, chỉ sau giai đoạn sau khủng hoảng tài chính 2008. Sức mạnh duy trì này cho thấy nhu cầu liên tục đối với các kho lưu trữ giá trị truyền thống khi các mối lo về lạm phát vẫn còn tồn tại.

Giải thích về Thời điểm: Tại sao Bitcoin chậm lại

Các nhà đầu tư Bitcoin đã dự đoán rằng chiến lược giảm giá sẽ thúc đẩy giá trị của tài sản này tăng trong suốt năm 2025. Thay vào đó, sau đỉnh gần $126,000 vào đầu tháng 10, Bitcoin đã trải qua đợt giảm mạnh, trượt xuống dưới $90,000 vào cuối năm.

Các quản lý danh mục và nhà phân tích cho rằng sự kém hiệu quả này không phải do yếu tố cơ bản yếu, mà là do điều chỉnh thị trường và các yếu tố định vị. Theo Re7 Capital, kim loại quý đã dẫn đầu Bitcoin trong các chu kỳ vĩ mô khoảng 26 tuần. Giai đoạn củng cố của vàng mùa hè năm ngoái phản ánh đúng trạng thái tạm dừng hiện tại của Bitcoin — nhưng lịch sử cho thấy khi Bitcoin cuối cùng di chuyển, nó thường thể hiện khả năng tăng giá và đà tăng mạnh hơn.

Các chu kỳ thị trường trong quá khứ cho thấy một mô hình nhất quán: Bitcoin thường đi sau các khoản phòng hộ vĩ mô trong giai đoạn đầu, rồi sau đó vượt trội rõ rệt khi điều kiện thanh khoản được bình thường hóa và vốn đầu cơ quay trở lại.

Các tín hiệu trên chuỗi cho thấy khả năng chuyển đổi

Phân tích chuỗi khối cho thấy các chỉ số nổi bật của một sự chuyển đổi thị trường. Các nhà đầu tư Bitcoin lớn (whales) đã giảm tốc độ tích lũy trong nửa cuối năm 2025, trong khi các địa chỉ ví nhỏ hơn đã tăng hoạt động mua vào — một mô hình thường thấy trong các giai đoạn phân phối cuối chu kỳ.

Quan trọng hơn, các nhà nắm giữ Bitcoin dài hạn đã tạm dừng bán ra lần đầu tiên trong sáu tháng, với lượng nắm giữ ổn định sau khi giảm từ 14,8 triệu BTC vào tháng 7 xuống còn khoảng 14,3 triệu vào tháng 12. Đây là một sự thay đổi đáng kể trong hành vi của các nhà nắm giữ.

Các địa chỉ Bitcoin hoạt động đã ghi nhận tăng 5,5% trong 24 giờ, mặc dù khối lượng giao dịch giảm — một mô hình đặc trưng thường liên quan đến giai đoạn tích lũy hơn là giao dịch đầu cơ.

Các tín hiệu về sự chuyển đổi vốn đang nổi lên

Các nhà tham gia thị trường và nhà phân tích ngày càng chỉ ra những dấu hiệu sớm của việc phân bổ lại vốn vào tiền điện tử. “Việc ép giá ngắn hạn trong kim loại đã tự hết,” một nhà quan sát thị trường crypto nhận xét. “Vốn đang chuyển trở lại các tài sản kỹ thuật số. Đó là cùng một nguồn vốn — bán cao, mua thấp.”

Sự chuyển đổi này phản ánh một vị trí cuối chu kỳ điển hình, nơi thị trường thường thay đổi trước khi câu chuyện thay đổi, cho thấy các nhà tham gia đang đi trước xu hướng thị trường rộng lớn hơn.

Vị trí năm 2026: Các khả năng thay đổi xác suất

Các thị trường dự đoán cho thấy niềm tin ngày càng tăng về khả năng bắt kịp của crypto. Các xác suất hiện tại phản ánh:

• Bitcoin: 40% khả năng trở thành tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2026
• Vàng: 33% khả năng
• Cổ phiếu: 25% khả năng

Nếu điều kiện thanh khoản vĩ mô trở nên dễ dàng hơn trong khi các bất ổn địa chính trị và kinh tế vẫn còn, Bitcoin có thể khẳng định lại chức năng lịch sử của nó như một khoản phòng hộ có độ rủi ro cao, có khả năng vượt trội hơn cả kim loại quý và các chỉ số chứng khoán khi đà tăng tốc.

Nhìn về phía trước: Giao dịch hội tụ

Hiệu suất kém của tiền điện tử trong năm 2025 đối lập rõ rệt với các khoản lãi khổng lồ chứng kiến trong các khoản phòng hộ truyền thống. Tuy nhiên, sự phân kỳ này có thể thực sự đang dọn đường cho một sự phục hồi đáng kể.

Với việc tích lũy của cá mập tiếp tục, việc bán ra của các nhà nắm giữ dài hạn tạm dừng, và dòng vốn bắt đầu chuyển đổi, 2026 mang đến một cơ hội hấp dẫn để các tài sản kỹ thuật số thu hẹp khoảng cách hiệu suất — hoặc thậm chí vượt qua các khoản phòng hộ truyền thống khi đà thị trường thay đổi.

Cơ hội để tiền điện tử thực hiện một đợt tăng trưởng bắt kịp vẫn còn rất rõ ràng trên bàn.