Dòng tiền chảy vào Bitcoin yếu đi báo hiệu một đợt tăng giá mong manh: Tại sao các đợt phục hồi dựa trên đòn bẩy lại đối mặt với rủi ro giảm giá

Dữ liệu on-chain đưa ra một bức tranh đáng lo ngại cho các phe bò Bitcoin. Trong hai tuần qua, các quỹ ETF tiền điện tử đã chứng kiến dòng chảy ròng giảm gần $1 tỷ đô la—một sự rút lui đáng kể làm suy yếu khả năng phục hồi bền vững. Khi BTC giao dịch quanh mức $90.77K với biến động hàng ngày tối thiểu (-0.04%), các nhà quan sát thị trường đang cảnh báo về những gì có vẻ là một cảm giác lạc quan giả tạo.

Chẩn đoán Phản ứng Giả Dead Cat Bounce

Theo các chỉ số on-chain do các nhà phân tích theo dõi, đợt tăng giá gần đây của Bitcoin thể hiện các triệu chứng điển hình của một “dead cat bounce”—một sự phục hồi tạm thời che giấu những yếu kém cấu trúc sâu hơn. Sự phân biệt này quan trọng đáng kể: trong khi các biến động giá bề mặt có thể gợi ý sự phục hồi, dòng chảy vốn nền tảng lại vẽ nên một câu chuyện đối lập về sự rút lui của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân khỏi các tài sản kỹ thuật số.

Dòng chảy Vốn Kể Chuyện Thật

Xu hướng dòng chảy tiền điện tử đã bước vào một giai đoạn đáng lo ngại. Thay vì các mô hình tích lũy thường thấy trong các giai đoạn phục hồi, các nhà tham gia thị trường đang chứng kiến dòng chảy rút ra liên tục. Sự khác biệt này giữa hành động giá và chuyển động vốn đặt ra những câu hỏi quan trọng về tính bền vững của bất kỳ đợt tăng giá nào hiện tại.

Đòn bẩy So Với Nhu Cầu Tự Nhiên

Cơ chế phục hồi cần được xem xét kỹ lưỡng hơn. Phân tích on-chain cho thấy rằng đòn bẩy—thay vì nhu cầu thực sự từ thị trường giao ngay—có thể đang thúc đẩy đà tăng gần đây. Sự phân biệt này rất quan trọng: các đợt tăng dựa trên đòn bẩy vốn dĩ không ổn định, phụ thuộc vào các vị thế ký quỹ có thể nhanh chóng bị tháo dỡ. Ngược lại, các đợt tăng dựa trên thị trường giao ngay phản ánh niềm tin từ những người mua thực sự tích lũy Bitcoin ở các mức giá này.

Rủi ro giảm giá vẫn còn cao

Sự kết hợp giữa dòng chảy giảm, hành động giá dựa trên đòn bẩy, và các dòng chảy rút khỏi các quỹ tổ chức như ETF tạo ra một nền tảng mong manh cho các mức tăng tiếp theo. Các nhà tham gia thị trường nên cảnh giác với khả năng xảy ra các kịch bản giảm giá thêm, đặc biệt nếu các vị thế đòn bẩy gặp áp lực thanh lý hoặc dòng vốn rút ra tăng tốc hơn nữa.