BTC điều chỉnh sau khi vào giai đoạn thoái lui cuối cùng, liệu chỉ số USD có thể hỗ trợ phục hồi không?

Bitcoin自十月初以來經歷了今年最劇烈的一波調整。價格從約123,000美元跌至90.83美元，跌幅超過26%。同時期，BTC期貨未平倉合約從460億美元驟降至290億美元，跌幅達37%。這組數據背後隱藏著一個關鍵信號：市場正處於被迫平倉的出清階段，而非新一波空頭的聚集。

未平倉合約暴跌揭示去槓桿化真相

未平倉合約與價格同步下跌是一個重要的市場信號。通常來說，價格下跌伴隨未平倉合約上升，意味著空頭在積極建倉；但現在的情況恰恰相反——價格和未平倉合約都在大幅萎縮，這表明市場上充滿了被迫平倉的交易者。

換句話說，這不是聰明的空頭在底部建立新倉位，而是高槓桿多頭在風險增加時被迫止損。這是典型的去槓桿化環境，市場流動性大幅受限，波動性隨之攀升。

根據鏈上數據，過去24小時內超過110,000名交易者遭到清算，總清算金額達2.19億美元。儘管這個數字可觀，但相比真正的投降事件（清算額通常在5-10億美元之間），當前的出清仍屬於可控階段。這意味著市場尚未達到極端恐慌，但多頭倉位正在系統性地被清出。

技術面：超賣信號顯示下跌可能已接近尾聲

儘管趨勢指標仍然偏弱，但動能指標卻講述了不同的故事。

BTC的RSI（14期）目前處於28，進入了深度超賣區域。根據歷史經驗，RSI低於30通常出現在強烈拋售波段的末期——這通常是反彈的先兆。Momentum指標（10期）讀數為−8,661，確認賣方仍掌控局面，但下跌的加速度已經明顯減弱，暗示賣壓可能正在枯竭。

MACD（12/26）目前為−5,942，雖然顯示趨勢極度負面，但MACD因其滯後特性，往往會比RSI更晚發出反轉信號。當RSI先行進入超賣區後，市場通常會進入一個穩定的區間震盪，隨後MACD才逐漸改善——這正是目前正在發生的情景。

趨勢結構：價格與長期均線的距離預示反彈空間

目前BTC交易價格遠低於其關鍵的技術支撑。100日簡單移動平均線（SMA）位於109,658美元，100日指數移動平均線（EMA）位於105,980美元。當前價格相較這些均線低了20-28%，代表BTC已經跌破了數月以來的趨勢底部。

這種長期脫節通常反映市場正在結束過度冒險週期，並尋求圍繞較低波動率的新平衡點。一旦BTC重新站上100日EMA附近的價格區間，市場動能才有望轉向積極。這也意味著短期內，反彈的空間相當可觀——只要下跌的勢能枯竭，回反至105K附近的阻力會是市場的自然反應。

美元指數下跌的推動作用

值得關注的是，美元指數的走勢與BTC的價格動向存在重要的反向關係。當美元指數走弱時，以美元計價的大宗商品和風險資產通常會受到支撑。

近期美元指數的下跌創造了一個有利的環境——弱美元通常意味著以美元計價的資產更便宜，這會吸引國際資本重新進場。同時，美元指數的下行也暗示全球流動性環境有所放寬，這對BTC這類風險資產的反彈往往形成正面催化劑。

在去槓桿化完成、技術面超賣、美元指數走弱的三重背景下，BTC的反彈動能正在積聚。

潛在底部與支撑位分析

基於目前的市場結構和流動性分佈，以下支撑位值得重點關注：

短期支撑區：82,000-85,000美元——這是最近的流動性集中區，許多被迫平倉的交易發生在此區間附近。

中期支撑：78,000-80,000美元——這是更深層的結構性支撑，如果價格跌破短期區域，這裡會成為最後的防線。

上方阻力：92,000-95,000美元——這是第一個重要的反彈目標，突破後會面臨第二道阻力。

主要阻力：106,000美元附近——這是100日EMA所在區域，也是重新站上長期趨勢的關鍵。只有重新突破此區域，市場才能宣布趨勢反轉。

後續展望：穩定化機會逐漸浮現

綜合分析當前的市場環境：

去槓桿化正在進行中，但還未達到極端投降的程度。未平倉合約的收縮、清算額的相對可控，以及技術面超賣信號的出現，都暗示最激烈的跌幅可能已經過去。

隨著動能指標逐漸重置，以及美元指數的配合回落，短期反彈的概率在上升。但需要強調的是，反彈不等於趨勢轉折——除非BTC能夠重新站上長期均線附近，宏觀趨勢依然偏弱。

接下來的關鍵是觀察BTC能否在目前的支撑位附近築底。如果能夠在82K-85K區間形成穩定的底部結構，然後逐步向上修復至100日EMA，那麼真正的趨勢轉向才會逐漸明朗。目前，我們看到的是一個出清階段向穩定階段的過渡，但最終的反轉還需要更多時間與確認。