Thị trường chứng khoán Mỹ điều chỉnh mạnh | Fed cắt giảm lãi suất lần thứ ba gây ra tranh cãi chính sách; định giá cổ phiếu công nghệ chịu áp lực, triển vọng AI bị đặt dấu hỏi; cổ phiếu liên quan đến cần sa đón nhận kỳ vọng chính sách (Phân tích thị trường ngày 15/12/2025)

Một, Tổng hợp các sự kiện trọng điểm

Xu hướng mới nhất của Ủy ban Dự trữ Liên bang

Quyết định hạ lãi suất được thông qua nhưng làn sóng phản đối gia tăng Fed giảm lãi suất chuẩn đúng dự kiến 25 điểm cơ bản

Fed theo dự đoán của thị trường, tuần này công bố lần cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm, với mức giảm 25 điểm cơ bản mỗi lần. Tuy nhiên, kết quả bỏ phiếu không đồng thuận, Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee và ủy viên mới của Fed Philadelphia Paulson đã bỏ phiếu phản đối, cho thấy có sự chia rẽ rõ rệt trong nội bộ Fed về triển vọng lạm phát.

• Điểm chính cần chú ý: Goolsbee thiên về chờ đợi dữ liệu đủ đầy hơn để xác nhận xu hướng giảm lạm phát; Paulson cho rằng rủi ro về việc làm cần được quan tâm hơn, ủng hộ tiếp tục nới lỏng chính sách; Harker của Fed Cleveland kiên trì giữ lập trường thắt chặt.
• Ảnh hưởng thị trường: Việc cắt giảm lãi suất thúc đẩy kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, tạo ra nhu cầu luân chuyển cổ phiếu chu kỳ, nhưng sự không chắc chắn về chính sách cũng đẩy lợi suất trái phiếu tăng, gây áp lực lên định giá cổ phiếu công nghệ cao.

Trump chọn ra ứng viên mới cho Chủ tịch Fed Kevin Warsh trở thành chỉ báo xu hướng chính sách mới

Ứng viên tổng thống đắc cử Trump lần đầu tiên công khai đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm Chủ tịch Fed, thời điểm nhậm chức dự kiến vào tháng 5 năm 2026. Quan điểm chính sách của Warsh phù hợp với sở thích giảm lãi suất của Trump, hai bên đã có tiếp xúc riêng. Cố vấn kinh tế chính của Trump, Hasset, nhấn mạnh rằng, sau khi bổ nhiệm, Warsh sẽ phải nghe theo tổng thống nhưng vẫn giữ được tính độc lập trong quyết định.

• Ý nghĩa thị trường: Tín hiệu này dự báo có thể trong tương lai sẽ có chính sách tiền tệ ôn hòa hơn, nâng cao kỳ vọng về khả năng giảm lãi suất, nhưng cũng gây ra các cuộc thảo luận dài hạn về tính độc lập của Fed.

Thị trường hàng hóa toàn cầu

Vàng lập đỉnh lịch sử, giá dầu tiếp tục giảm

Thị trường kim loại quý nổi bật, vàng giao ngay chạm mức cao kỷ lục 4381 USD/oz, tăng trưởng cả năm đạt mức tốt nhất kể từ 1979. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4.18%, kỳ hạn 30 năm trên 4.85%. Giá dầu chịu áp lực do nhu cầu toàn cầu yếu, WTI dao động quanh 57 USD/thùng, còn giá Brent quanh 61 USD/thùng.

• Phân tích thị trường: Thể hiện rõ sự phân hóa của các mặt hàng cơ bản, vàng vẫn giữ sức hấp dẫn như tài sản trú ẩn, trong khi giá dầu yếu phản ánh sự không chắc chắn về triển vọng phục hồi kinh tế toàn cầu, ngành năng lượng đối mặt rủi ro giảm trưởng.

Chính sách vĩ mô hướng tới

Mỹ dỡ bỏ trừng phạt đối với kali của Belarus, quan hệ song phương dịu lại

Washington thông báo gỡ bỏ hạn chế đối với ngành kali của Belarus, trong khi Belarus thả 123 tù nhân để đáp lễ. Lukashenko đã có cuộc họp kín với đặc phái viên của Mỹ, tập trung vào hợp tác kinh tế. Động thái này phản ánh ý định điều chỉnh chính sách đối ngoại của chính quyền Trump.

• Ảnh hưởng thị trường: Chuỗi cung ứng phân bón toàn cầu ổn định hơn, ngành nông nghiệp có lợi, nhưng cần chú ý phản ứng địa chính trị có thể tác động đến giá nguyên liệu.

Liên minh châu Âu đóng băng tài sản của Ngân hàng Trung ương Nga, thúc đẩy cơ chế viện trợ Ukraine

EU nhất trí quyết định đóng băng vô thời hạn tài sản của Ngân hàng Trung ương Nga tại châu Âu, vượt qua phản đối của Hungary và các nước khác, nhằm đảm bảo nguồn vốn cho các khoản vay bù đắp của Ukraine. Nga đã kiện Ngân hàng Thanh toán châu Âu.

• Đánh giá tác động: Tăng căng thẳng địa chính trị, nhu cầu trú ẩn tăng, thị trường năng lượng và tài chính châu Âu có thể chịu tác động không chắc chắn, tiến trình đàm phán ba bên Mỹ-Ukraine-Đức cũng được củng cố.

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán Mỹ chỉ trích xu hướng “bỏ qua quản lý” và cảnh báo thị trường trở thành “sòng bạc”

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán sắp mãn nhiệm, Krensho, bình luận, chỉ trích làn sóng “tháo gỡ quy định” gần đây sẽ biến thị trường thành sòng bạc, lợi ích chỉ dành cho các thao túng. Bà nhấn mạnh, trong xu hướng nới lỏng quy định ngành chứng khoán, bảo vệ nhà đầu tư và khả năng huy động vốn dài hạn không nên bị hy sinh.

• Ý nghĩa dài hạn: Lời bình này nhấn mạnh sự khác biệt chính sách trong môi trường quản lý, có thể hạn chế các hoạt động đầu cơ rủi ro cao trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài có lợi cho sự phát triển lành mạnh của thị trường, cân bằng với chính sách ôn hòa của Fed.

Hai, Toàn cảnh thị trường chứng khoán Mỹ

Hiệu suất các chỉ số chính

• Chỉ số Dow Jones: giảm 0.51% trong ngày, tăng 1% trong tuần, hưởng lợi từ luân chuyển giá trị và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tích cực
• Chỉ số S&P 500: giảm 1.07% trong ngày, giảm 0.63% trong tuần, giảm khỏi đỉnh lịch sử, áp lực lên nhóm công nghệ nổi bật
• Chỉ số Nasdaq: giảm 1.69% trong ngày, giảm 1.62% trong tuần, lo ngại về định giá công nghệ và bong bóng AI chi phối tâm lý

Xu hướng các cổ phiếu công nghệ hàng đầu

Giá Nvidia giảm 3%, do lo ngại về lợi nhuận đầu tư AI tăng cao, dự báo nhu cầu chip giảm. Google dù ra mắt chức năng dịch AI bằng giọng nói, nhưng giảm hơn 1%, vẫn chịu áp lực chung của ngành. Microsoft giảm hơn 1%, gặp khó trong mở rộng dịch vụ đám mây do chậm trễ xây dựng hạ tầng AI. Amazon và Meta đều giảm hơn 1%, do định giá lại hoạt động thương mại điện tử, chậm lại tăng trưởng mạng xã hội và biến động thị trường quảng cáo.

Ngược lại, Tesla tăng hơn 2%, nhu cầu xe điện phục hồi phần nào bù đắp đà giảm của nhóm công nghệ. Apple giữ trung lập, không biến động lớn. Tổng thể, “bảy gã khổng lồ công nghệ” phần lớn giảm, nguyên nhân chính là do lợi nhuận từ chi tiêu AI chưa đạt kỳ vọng, dòng vốn chuyển từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị.

Quan sát luân chuyển ngành

Ngành chế tạo chip chịu mức giảm lớn nhất

Broadcom giảm 11%, Micron giảm hơn 6%. Dù báo cáo cho thấy đơn hàng AI sôi động, biên lợi nhuận bị áp lực, thị trường nghi ngờ tốc độ xây dựng hạ tầng có thể theo kịp.

Ngành chip lưu trữ chịu áp lực

Western Digital, đặc biệt là SanDisk giảm gần 15%, các đối thủ cùng ngành cũng không thoát khỏi đà giảm. Nhu cầu lưu trữ AI vẫn hỗ trợ, nhưng định giá quá cao trong ngắn hạn dẫn đến chốt lời.

Cổ phiếu liên quan đến cần sa bứt phá

Tilray tăng 44%, Canopy Growth tăng gần 54%. Thị trường kỳ vọng chính phủ Trump có thể điều chỉnh phân loại cần sa, tạo tín hiệu tích cực rõ ràng về chính sách.

Các nhà sản xuất ô tô tăng trưởng trái chiều

Rivian tăng 17%, Polestar tăng hơn 19%. Công nghệ tự lái và đổi mới dịch vụ đăng ký mở rộng lợi thế cạnh tranh.

Các cổ phiếu năng lượng và khai thác mỏ giảm mạnh

Oklo giảm hơn 15%, Hut 8 giảm gần 12%. Biến động nhu cầu năng lượng, giá Bitcoin giảm, cùng với bất ổn về quy định gây áp lực.

Ba, Phân tích sâu các công ty trọng điểm

Đau đớn của đế chế chip Broadcom

Chi tiết sự kiện

Broadcom công bố doanh thu quý đạt kỷ lục 19.1 tỷ USD, vượt dự báo của Phố Wall là 18.5 tỷ USD. Tuy nhiên, dự báo doanh thu AI không đạt kỳ vọng, biên lợi nhuận giảm từ 79% xuống còn 76.9%, là nguyên nhân chính khiến cổ phiếu giảm 11%. Công ty đang chờ thực hiện các đơn hàng AI trị giá 730 tỷ USD, sẽ phân bổ giao hàng trong 6 quý tới; đơn hàng máy chủ trị giá 110 tỷ USD của Anthropic thể hiện nhu cầu mạnh mẽ, nhưng do chi phí giao hàng, lợi nhuận biên bị ép chặt.

Phân tích của các tổ chức

JPMorgan và các ngân hàng lớn dự báo, dù chi tiêu AI năm 2026 có thể đạt đỉnh cao mới, nhưng khả năng dự đoán lợi nhuận còn hạn chế; các nhà phân tích vẫn đánh giá cao vị trí thiết kế chip của Broadcom, nhưng cảnh báo về áp lực lợi nhuận ngắn hạn.

Khuyến nghị đầu tư

Biến động ngắn hạn có thể gia tăng, theo dõi sức hỗ trợ của nhu cầu AI dài hạn; nhà đầu tư giá trị có thể chờ điều chỉnh để tham gia.

Oracle gặp khó trong mở rộng trung tâm dữ liệu

Chi tiết sự kiện

Oracle thông báo trì hoãn xây dựng một số trung tâm dữ liệu cho OpenAI từ 2027 sang 2028 do thiếu lao động và vật tư. Báo cáo tài chính kém khả quan làm giảm lòng tin, cổ phiếu giảm hơn 6%, rút lui 45% so với đỉnh tháng 9. Công ty phủ nhận hoàn toàn trì hoãn, nhưng thị trường đã cảm nhận được các khó khăn trong xây dựng hạ tầng AI.

Quan điểm của các tổ chức

Ý kiến phân hóa: một số nhà phân tích cho rằng trì hoãn là phản ứng bình thường của chuỗi cung ứng; JPMorgan tích cực đánh giá tiềm năng tăng trưởng của dịch vụ đám mây Oracle, xếp cùng Amazon là các lựa chọn hàng đầu cho đầu tư AI, dự kiến chi tiêu liên quan sẽ vượt 400 tỷ USD.

Lời khuyên đầu tư

Thị trường AI đã bước sang năm thứ tư, Oracle cần chứng minh năng lực qua khả năng thực thi; nhà đầu tư nên theo dõi các tín hiệu cải thiện chuỗi cung ứng, tránh mua đuổi ở đỉnh.

Lululemon là chỉ báo phục hồi tiêu dùng

Chi tiết sự kiện

Lululemon đạt lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 2.59 USD trong quý 3, vượt xa dự báo 2.22 USD, doanh thu tăng 7% so cùng kỳ lên 2.6 tỷ USD; doanh số quốc tế tăng 18%, dự báo doanh thu quý 4 là 3.5-3.58 tỷ USD, mục tiêu cả năm 109.6-110 tỷ USD; CEO hiện tại sẽ nghỉ vào tháng 1 năm sau, chuyển sang chế độ đồng CEO, cổ phiếu tăng 9%.

Nhận định thị trường

Các nhà phân tích khen ngợi chiến lược mở rộng quốc tế của công ty, số liệu tăng trưởng cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, nhưng cần chú ý đến khả năng thay đổi lãnh đạo gây bất ổn; các tổ chức đều nâng mục tiêu giá, công nhận vị thế dẫn đầu trong ngành tiêu dùng.

Chiến lược tham khảo

Phục hồi tiêu dùng là lợi thế cho đầu tư dài hạn; đề xuất giữ trung hạn, theo dõi ảnh hưởng của ban lãnh đạo mới đến định hướng thương hiệu.

Rivian đột phá dịch vụ tự lái

Chi tiết sự kiện

Rivian ra mắt dịch vụ đăng ký tự lái Autonomy+, phí tháng 49.99 USD hoặc trả một lần 2500 USD, đi kèm chip AI mới hỗ trợ chức năng “lái không tay mọi địa hình” dự kiến ra mắt đầu năm 2026, cổ phiếu tăng 17%.

Quan điểm tổ chức

Các ngân hàng dự báo, bước đi này sẽ đe dọa vị trí độc quyền của Tesla, triển vọng mở rộng thị phần xe điện của Rivian rất tích cực, nhưng cần đánh giá tỷ lệ thâm nhập dịch vụ đăng ký.

Hướng dẫn đầu tư

Công nghệ đổi mới thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng, nhà đầu tư nên theo dõi doanh số bán hàng; chính sách ngành xe điện trong ngắn hạn là yếu tố thuận lợi.

SpaceX chuẩn bị cho đợt IPO mới

Chi tiết sự kiện

SpaceX tiết lộ kế hoạch IPO vào năm 2026 cho nhân viên, định giá cổ phiếu nội bộ 421 USD, tổng giá trị công ty tăng lên 8000 tỷ USD, gấp đôi trong nửa năm; CFO nhấn mạnh thời gian có thể thay đổi, mục tiêu huy động vốn nhằm thúc đẩy ngành công nghiệp không gian.

Nhận định thị trường

Các nhà phân tích so sánh với Anthropic (định giá 3500 tỷ USD), OpenAI (5000 tỷ USD), kỳ vọng lĩnh vực không gian và AI sẽ có tiềm năng dài hạn.

Rủi ro

Định giá quá cao tiềm ẩn rủi ro, nhưng triển vọng ngành không gian rất xa, sau IPO cần theo dõi thanh khoản.

Bốn, Xu hướng hợp đồng kỳ hạn

Lịch trình dữ liệu

(Phần dữ liệu có thể điều chỉnh theo thời gian phát hành)

Nhắc nhở các sự kiện quan trọng

• Phát biểu của ủy viên Fed: hôm nay 09:30 ET – Tập trung vào lập trường chính sách tiền tệ mới nhất, đánh giá lạm phát và việc làm
• Cảnh báo và tuyên bố: Thông tin này do AI tổng hợp, xác thực thủ công và phát hành, không phải lời khuyên đầu tư