$23.7B Hạn hết hạn quyền chọn Bitcoin: Các điểm tối đa gây đau đớn có thể chi phối hành động giá cuối năm

Bitcoin đã tích lũy trong một phạm vi chặt chẽ 85.000 đô la - $92k suốt tháng 12, nhưng việc hết hạn hợp đồng quyền chọn trị giá 23,7 tỷ đô la vào thứ Sáu dự kiến sẽ tạo ra biến động lớn trên thị trường. Sự kiện hết hạn hợp đồng lớn hàng quý và hàng năm này là một trong những sự kiện phái sinh lớn nhất trong năm, với khoảng 300.000 hợp đồng quyền chọn BTC và 446.000 hợp đồng quyền chọn IBIT sẽ được thanh toán. Giá hiện tại là 90.80K đô la nằm ngay trung tâm của các chiến trường chính do các phái sinh sắp hết hạn tạo thành.

Cơ chế đằng sau $95k Max Pain

Yếu tố chính thúc đẩy hành động giá trong ngắn hạn tập trung vào Điểm Đau Tối Đa — nằm ở mức 95.000 đô la. Mức này thể hiện nơi mà số lượng hợp đồng quyền chọn hết hạn vô giá trị nhiều nhất, tạo ra cái gọi là “trọng lực giá” hướng tới mục tiêu đó. Cùng với sự tập trung $95k , còn có các vị trí strike đáng kể tại cả $100k và 85k đô la, tạo thành một bộ ba nam châm giá.

Phân tích thị trường mới nhất của QCP Capital cho thấy rằng Lượng Mở (Open Interest) của cả Bitcoin và Ethereum đã giảm khi các nhà giao dịch cắt giảm vị thế trước kỳ nghỉ lễ. Tuy nhiên, thanh khoản mỏng này có hai mặt: nó làm tăng độ biến động đồng thời làm cho Điểm Đau Tối Đa trở nên có ảnh hưởng hơn. Tỷ lệ Put/Call hiện chỉ là 0.38, cho thấy xu hướng tăng giá trong số các nhà giao dịch quyền chọn — nhưng một xu hướng tập trung mạnh quanh các mức giá cụ thể.

Mức Thanh lý báo hiệu hướng đi tiếp theo

Thay vì trực tiếp hướng tới Max Pain, các nhà phân tích dự đoán quá trình khám phá giá theo hai giai đoạn. Joao Wedson, sáng lập của Alphractal, xác định các cụm thanh lý như các điểm dừng chân: các vị thế đòn bẩy tích tụ quanh cả $84k và các mức $95k tạo ra các điểm dừng tự nhiên. Phân tích của ông cho thấy Bitcoin có thể giảm về mức 82k-$84k để kích hoạt các vụ thanh lý dây chuyền, trước khi giá hướng tới điểm Max Pain 95.000 đô la khi hợp đồng quyền chọn được thanh toán.

David, một nhà phân tích nổi bật khác, đồng tình với cấu trúc này nhưng diễn đạt khác đi. Ông xem $90k như một trần giả thay vì một mức kháng cự, định vị $100k như một nam châm cấu trúc đã tích lũy lợi nhuận trong các khung thời gian dài hơn. Vùng 80k-$82k thể hiện mục tiêu ban đầu của ông cho một đợt giảm mạnh trước khi có bất kỳ đợt tăng bền vững nào.

Dự kiến sẽ có dao động giá từ 5% đến 7% vào cuối năm khi các hợp đồng quyền chọn này hết hạn, tạo ra các cơ hội giao dịch cho những vị thế quanh các mức Max Pain và các vùng thanh lý.

Biến động lễ hội và thu hoạch lỗ thuế có thể làm tăng các biến động

QCP Capital cảnh báo rằng đợt tăng giá hướng tới Max Pain này có thể không duy trì lâu dài. Các biến động giá do kỳ nghỉ lễ gây ra đã từng có xu hướng trở lại bình thường khi thanh khoản trở lại vào tháng 1. Tuy nhiên, chất xúc tác ngay lập tức có thể còn dữ dội hơn bình thường: các nhà đầu tư tiền điện tử thực hiện thu hoạch lỗ thuế cuối năm trước hạn chót ngày 31 tháng 12 có thể làm mỏng sổ lệnh hơn nữa, làm tăng các đợt dao động mạnh thay vì làm giảm chúng.

Thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ lễ — kết hợp với Điểm Đau Tối Đa ở mức 95.000 đô la và sự tập trung của các mức strike tại 100k đô la — tạo điều kiện cho các biến động lớn hơn có thể không phản ánh chính xác niềm tin của thị trường về cơ bản.

Kết luận

Việc hết hạn hợp đồng quyền chọn trị giá 23,7 tỷ đô la vào thứ Sáu đánh dấu sự kiện thanh toán phái sinh lớn nhất trong năm. Các nhà giao dịch nên theo dõi Điểm Đau Tối Đa ở mức 95.000 đô la và các cụm thanh lý tại 82k-$84k như các mục tiêu giá chính. Hướng đi cuối cùng của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào việc giá có đạt đến các mức này với đủ đà để kích hoạt các vụ thanh lý dây chuyền hay không, hoặc liệu thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ lễ có ngăn cản các biến động mạnh thường thấy khi các hợp đồng quyền chọn hết hạn.