Metaplanet mở rộng Bitcoin lên 35 102 – chiến lược mua lại thúc đẩy thách thức cho các nhà đầu tư

Sau giai đoạn hoạt động trở lại, Metaplanet đã trở lại với việc tích cực tích trữ Bitcoin. Thông báo ngày 30 tháng 12 tiết lộ đã mua 4.279 BTC trị giá 69,855 tỷ yên, nâng tổng vị thế của công ty lên 35.102 BTC. Vị thế này đã đưa công ty Nhật Bản vào danh sách bốn nhà nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất trên thị trường toàn cầu.

Tài trợ mua lại – phát hành cổ phiếu và đòn bẩy tài chính

Chiến lược của Metaplanet dựa trên hai trụ cột tài chính. Thứ nhất, công ty đã phát hành 23,61 triệu cổ phiếu ưu đãi loại B, huy động được 21,249 tỷ yên. Thứ hai, họ đã vay 280 triệu USD bằng các khoản vay có thế chấp bằng Bitcoin trong quý IV năm 2025. Toàn bộ các khoản vay này vẫn chưa được thanh toán vào cuối tháng 12, tạo thành một phần cố định trong cấu trúc vốn của công ty.

Áp lực lên bảng cân đối kế toán – khi giá giảm xuống dưới chi phí

Tình hình Bitcoin tính đến ngày 30 tháng 12 đã giảm xuống dưới mức trung bình chi phí mua vào. Metaplanet đã trả trung bình 15.945.691 yên cho mỗi BTC, trong khi thị trường định giá đồng tiền này thấp hơn mức đó. Điều này có nghĩa là các khoản lỗ chưa thực hiện vượt quá 500 triệu USD. Ban quản lý đã thể hiện các chỉ số BTC Yield và BTC Gain, nhưng các chỉ số này cố ý bỏ qua các nghĩa vụ nợ và lỗ từ định giá hợp lý.

Phân bổ cổ phiếu – ý nghĩa đối với cổ đông

Việc phát hành cổ phiếu loại B đã dẫn đến sự gia tăng đột biến số lượng cổ phiếu lưu hành – lên tới 1,459 tỷ sau khi điều chỉnh pha loãng. Thay đổi này có nghĩa là trong khi mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu tăng lên, thì độ nhạy cảm với các đợt giảm giá dài hạn cũng tăng theo. Điều này đi kèm với sự gia tăng rủi ro về tái cấp vốn và dịch vụ nợ.

Độ nhạy của chiến lược với biến động thị trường

Các chiến lược tích trữ Bitcoin – dù dựa trên tầm nhìn dài hạn – cũng đặt ra những thách thức vận hành mới. Sự biến động của giá, yêu cầu tái cấp vốn vay và động thái đòn bẩy có thể ảnh hưởng mạnh đến lợi nhuận của cổ phiếu. Khả năng Bitcoin trở lại trên mức trung bình chi phí mua vào đã trở thành chỉ số then chốt cho thành công của toàn bộ hoạt động.

Tổng kết

Việc tích trữ Bitcoin quy mô lớn của Metaplanet phản ánh niềm tin dài hạn vào tương lai của đồng tiền này, nhưng đồng thời cũng chuyển tải phần lớn rủi ro sang các cổ đông. Kết quả trong tương lai hoàn toàn phụ thuộc vào biến động giá Bitcoin trên thị trường.