Siêu chu kỳ bắt đầu? Fidelity lên tiếng, Phố Wall đang viết lại câu chuyện về Bitcoin

富达这次的表态，不是随口一说。资产管理规模达5万亿美元的这家巨头，直言比特币可能已进入"超级周期"，这背后反映的是整个华尔街对比特币叙事的根本转变。而更值得关注的是，这个判断恰好踩在了一个关键节点上：机构资金正在大规模进场，市场驱动力已从周期性供给转向持续性需求。

富达为什么这么说

根据最新消息，富达之所以提出"超级周期"的判断，核心逻辑可能来自两个观察。

首先是机构配置的规模化。当贝莱德、富达、摩根士丹利这样的华尔街巨头开始按季度为客户配置比特币时，每四年一次的矿工减半事件就不再是决定性因素了。以贝莱德的比特币现货ETF（IBIT）为例，历史总净流入已达624.1亿美元，这意味着合规渠道已经打开，机构资金的持续流入有了制度保障。

其次是需求侧的根本转变。从过去依赖供给侧冲击（矿工减半）的周期，转向现在由机构需求驱动的持续上升，这才是"超级周期"概念的真正含义。摩根士丹利申请以太坊现货ETF、富国银行豪掷3.83亿美元直接买入比特币，这些都是同一个信号：传统金融正在系统性地配置加密资产。

数据里的真实图景

这组数据有两个值得注意的细节。一是现货ETF规模虽然看起来不大（占比不足7%），但增长速度惊人——从推出到现在累计净流入564亿美元，这在任何传统资产类中都是罕见的。二是虽然最近几天有净流出，但这更多是短期情绪波动，长期趋势依然向上。

短期流出与长期看好的矛盾

需要注意的是，富达这边喊"超级周期"，那边比特币现货ETF却在持续流出。上周净流出6.81亿美元，最近几天还在继续。这看起来像是矛盾，实际上反映的是市场的真实状态。

根据最新数据，贝莱德IBIT在1月9日单日净流出2.52亿美元，但历史总净流入仍高达624亿美元。富达FBTC虽然上周净流出4.81亿美元，但仍然在逆势流入。这说明什么？说明虽然有短期获利了结，但机构的核心配置需求没有改变。

个人观点：短期的ETF流出更多是投机盘的进出，而不是机构持仓的改变。长期持有者的行为模式与短期交易者完全不同，富达等巨头的战略配置不会因为几天的波动就改变。

华尔街在下的是什么棋

富达的"超级周期"判断，放在整个华尔街的动作里来看，就更清楚了。

摩根士丹利管理的1.5万亿美元客户资产中，只要1%转向加密资产，就能带来150亿美元增量买盘。富国银行这样的四大行之一进场直接买币，说明传统银行系统已经把比特币纳入了标准资产配置框架。这不是试水，而是表态——比特币已经进入主流金融资产序列。

从这个角度看，富达所说的"超级周期"可能指的就是：在机构资金持续配置、监管框架逐步清晰、市场流动性不断深化的背景下，比特币的上升周期可能会超越过去每四年一个周期的模式，形成更长期、更平稳的增长轨迹。

总结

富达的"超级周期"判断，核心是在说市场驱动力的转变。从曾经依赖供给冲击的周期性上升，转向由机构需求支撑的持续性上升。短期的ETF流出是噪音，长期的机构进场才是信号。

当贝莱德、富达、摩根士丹利、富国银行这样的华尔街巨头开始系统性地配置比特币时，市场的性质已经改变了。这不再是散户驱动的周期，而是机构驱动的新格局。对投资者来说，关键是要分清短期波动和长期趋势，不被每日的ETF流出数据所迷惑。