Khi chính sách xác định giá cả: sự sụp đổ của cược của Trump vào Bitcoin

Nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Paul Krugman nhận thấy một hiện tượng đáng lo ngại trên thị trường tiền điện tử: Bitcoin đã ngừng là một tài sản độc lập để trở thành một “Trump Trade” thuần túy, một tấm gương phản chiếu quyền lực chính trị phản ánh từng biến động của kiểm soát đảng Cộng hòa. Sự sụt giảm gần đây của giá trị tài sản không phải là ngẫu nhiên, mà là hậu quả trực tiếp của sự suy giảm chính trị mà Trump đang trải qua trong những tuần gần đây.

Bitcoin mà không ai nhớ rằng cần thiết

Giá trị thực của Bitcoin vào năm 2025 là gì? Câu trả lời không thoải mái là nó không hoạt động như một đồng tiền dùng hàng ngày. Nó không bảo vệ chống lạm phát. Cũng không đóng vai trò như nơi trú ẩn trước biến động tài chính — ngược lại, các biến động giá của nó có mối tương quan chặt chẽ với các cổ phiếu công nghệ, mặc dù với độ biến động lớn hơn nhiều.

Điều mà Bitcoin thực sự làm, và điều thúc đẩy nhu cầu của nó, là tạo điều kiện cho các giao dịch không dấu vết. Cơ sở hạ tầng mã hóa hỗ trợ nó cho phép ẩn danh. Mặc dù không phải mọi hoạt động ẩn danh đều bất hợp pháp, nhưng phần lớn các hoạt động gây vấn đề tập trung vào các hoạt động tội phạm từ rửa tiền đến tài trợ các mạng tội phạm.

Sự ẩn danh tuyệt đối của Bitcoin tạo ra một nghịch lý đặc biệt: chính những người dùng tìm kiếm quyền riêng tư lại trở thành mục tiêu lý tưởng cho tội phạm. Sở hữu chìa khóa riêng giống như mang theo một túi đầy tiền mặt 100 đô la mà không có sự bảo vệ pháp lý. Điều này đã dẫn đến làn sóng bắt cóc nhắm vào các nhà đầu tư tiền điện tử cao cấp. Các câu chuyện về các kẻ đòi tiền chuộc yêu cầu chìa khóa riêng đã trở nên quá phổ biến đến mức các hội thảo quan trọng về Bitcoin giờ đây còn tổ chức “hướng dẫn chống bắt cóc”, nơi họ dạy các kỹ thuật chống cự vật lý.

Sự săn mồi ngụy trang thành cơ hội

Ngoài tính ẩn danh, Bitcoin đã trở thành công cụ của sự săn mồi tài chính. Các chiến dịch quảng bá quy mô lớn hướng tới các nhà đầu tư nhỏ lẻ không hiểu rõ rủi ro thực sự là có hệ thống. Khi giá tăng, một số người thắng. Khi giảm, phần lớn phát hiện quá muộn về quy mô thiệt hại của mình.

Sự sụt giảm gần 25% kể từ cuối tháng 10 không phải là một sự kiện riêng lẻ. Nó là dấu hiệu của một điều gì đó sâu xa hơn: niềm tin mù quáng giữ Bitcoin đứng vững qua các cuộc khủng hoảng thường lệ đã không còn đủ khi thực tế chính trị thay đổi.

Tại sao lại nói về “Trump Trade”?

Chính quyền Trump đã rõ ràng ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau khi nhận được các khoản đóng góp lớn từ ngành này, họ đã phản ứng bằng các biện pháp ủng hộ tiền điện tử. Việc ký một lệnh hành pháp cho phép các khoản đầu tư quỹ hưu trí 401(k) vào các tài sản mã hóa là một ví dụ về xu hướng này, mặc dù các nhà đầu tư thông thường thường không nhận thức rõ các rủi ro tiềm ẩn.

Thậm chí còn rõ ràng hơn là việc ân xá Changpeng Zhao, người sáng lập một nền tảng tiền điện tử quan trọng, người đã bị kết án vì vi phạm nghiêm trọng luật chống rửa tiền của Mỹ. Hành động này tượng trưng cho sự yếu đuối về mặt quy định có chủ ý của chính quyền.

Chính phủ Trump đang tích cực phá bỏ các tổ chức bảo vệ người tiêu dùng tài chính được thành lập sau cuộc khủng hoảng 2008. Bộ trưởng Tài chính và các quan chức thân cận làm việc có hệ thống để làm yếu các quy định ngân hàng hạn chế các hành vi rủi ro cực đoan. Tất cả những điều này tạo điều kiện cho các nhà đầu cơ và nhà môi giới tài chính, trong khi gây tổn hại đến sự ổn định của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Quyền lực chính trị đang bị xói mòn, Bitcoin cùng với nó sụp đổ

Vậy tại sao Bitcoin lại giảm giá hiện nay? Bởi vì quyền lực chính trị hỗ trợ nó đang sụp đổ. Mặc dù Trump vẫn cố gắng bù đắp cho ngành công nghiệp đã làm giàu cho vòng tròn thân cận của ông, khả năng kiểm soát của ông đối với Đảng Cộng hòa đang giảm rõ rệt.

Các chỉ số chính trị rõ ràng: tỷ lệ ủng hộ ròng của ông đã giảm mạnh trong tháng qua. Thất bại của đảng Dân chủ tại Virginia và New Jersey ngày 4 tháng 11 đã làm phân mảnh kỷ luật của đảng Cộng hòa trong Quốc hội. Đồng thời, việc liên tục phơi bày các mối liên hệ giữa Trump và Jeffrey Epstein đã làm suy yếu nền tảng MAGA một cách sâu sắc về mặt tâm lý.

Nhiều người theo dõi tin rằng Trump là người bảo vệ chống lại các mối đe dọa cụ thể. Khi họ phát hiện ra có thể đã nhầm lẫn giữa nạn nhân và thủ phạm, tác động đó trở nên thảm khốc đối với sự đoàn kết chính trị.

Chính trị và tiền điện tử: mối liên hệ không thể tránh khỏi

Liệu có quá đà khi liên kết các biến động chính trị với các biến động giá tiền điện tử? Không. Quyền lực hoạt động như một hệ thống tích hợp. Một Trump yếu đi sẽ mất khả năng áp đặt ý chí của mình trên nhiều mặt trận cùng lúc, bao gồm cả việc bảo vệ tích cực ngành công nghiệp mã hóa.

Bitcoin đã trở thành chỉ số của một điều gì đó quan trọng hơn giá trị đầu cơ của chính nó: nó là nhiệt kế đo ảnh hưởng chính trị thực sự. Sự sụt giảm giá của nó phản ánh trực tiếp sự suy yếu của kiểm soát của Trump đối với cấu trúc đảng Cộng hòa.

Khi âm nhạc dừng, mọi thứ đều sụp đổ.